国采中标价高于国内其他厂商，争取标外用量具备优势。
春立医疗在此次关节国采中中标初次置换人工髋关节全部三个产品系统，中标价 格高于爱康医疗、威高骨科等其他国产厂商。我们认为春立医疗有望凭借技术优 势和渠道优势，于髋关节产品标外市场争取更多市场份额。我们认为骨关节植入 物销售粘性较大，完成骨科手术需要的零部件较多，并需要厂商配套的手术器件。 各厂商之间的产品差异化较大，产品置换成本高，临床端医生及患者对既有品牌 的认可度较稳定。因此春立医疗在已中标的髋关节产品中，有望凭借现有的市场 基础，实现销量的进一步提升。
在人工关节国采中，春立医疗的膝关节产能未能中标，贝思达高位中标。春立医 疗与北京贝思达签订战略合作协议，通过合作，贝思达所有膝关节产品将由春立 医疗全程代加工生产，同时不改变医生手术习惯。贝思达销售渠道和品牌影响力 略逊于春立医疗，贝思达与春立合作后，有利于贝思达进一步深入医院。
关节植入物产品规格多，不同产品需要不同的注册证，取得全面的产品许可证需 要的时间较长。春立医疗是中国关节假体领域医疗器械注册证最为齐备的企业之 一，新进入者短期超越公司的可能性不大，因为患者更倾向于选择产品名录齐备 的公司。 2022 年上半年，春立医疗的营业收入中，关节假体产品占比最高，达 91.7%；脊 柱类产品达 7.2%；运动医学产品达 0.8%；其他业务占比 0.3%。关节国采后，国 内人工关节置换术的渗透率进一步提升。虽然进口公司占比较高，但集采造成供 应和服务问题将进一步加速国产替代。2022 年上半年，春立医疗实现营业收入5.71 亿人民币，同比增长 18.4%；其中关节产品实现收入 5.24 亿人民币，同比增 长 13%；脊柱类产品实现收入 4,111 万人民币，同比上升 122%；归母净利润 1.57 亿人民币，源于研发费用增长导致净利润承压。
陶瓷球头和内衬是陶瓷人工髋关节的核心部件，赛琅泰克是主流厂家的唯一供应 商，赛琅泰克一共推出四代陶瓷人工关节，前三代人工关节材料基本为纯氧化铝， 纯氧化铝存在脆性问题等限制。2004 年，赛琅泰克推出氧化铝基的复合材料陶瓷， 加入 17%的氧化锆，令赛琅泰克成为全球骨科陶瓷人工关节的主要供应商。
2015 年 4 月，春立医疗成为中国首家获得 BIOLOX®delta 第四代陶瓷关节假体 产品医疗器械注册证的企业，相关高端关节假体产品涵盖半陶及全陶，具有更低 的磨损、更优质的强度硬度等临床优点，广泛应用于髋关节置换手术中，春立医疗采用第四代陶瓷材料 BIOLOX®delta 后，陶瓷关节假体产品与进口品牌没有差 异。2020 年 5 月，公司推出 BIOLOX®OPTION 带锥套的陶瓷头产品，成为国 内首家拥有此款陶瓷头注册证的企业。BIOLOX®OPTION 带锥套的陶瓷头，外 部为磨损性能优异的 BIOLOX®delta 高技术陶瓷的陶瓷球头，内部为 Ti6Al4V 钛 合金锥套，既可用于髋关节初次置换，也可用于翻修手术，极大的提高了陶瓷球 头的手术适应症，有利于公司高端陶瓷髋关节假体的销售。
春立髋关节国采中标价高于国内其他主流厂商，下半年争取标外用量具备明显优 势；全膝关节产品与中标企业贝思达合作，为其代工膝关节产品，维护医生关系； 具备首个固定和活动平台单髁产品，先发优势明显；后续 PRP、运动医学、口腔 等产品逐步贡献收入，成为公司发展的新动力。2022 年上半年，公司实现营业收 入 5.71 亿人民币，同比增长 18.4%；其中关节产品实现收入 5.24 亿人民币，同比 增长 13%；脊柱类产品实现收入 4,111 万人民币，同比上升 122%；归母净利润 1.57 亿人民币，源于研发费用增长导致净利润承压。
春立医疗的销售模式包括传统经销模式、两票制经销模式、配送商模式和直销模 式。随着带量采购等政策的推广范围不断扩大，未来公司传统经销模式的收入占 比或逐年降低。春立医疗依靠全面的产品线建立全面的营销体系，与多家经销商 包括北京积水潭医院在内的骨科领域知名医院建立长期、稳定的合作关系。2019 年，前五大客户销售收入占比 20.53%，其中来自北京积水潭医院的营收占比 4.08%。
截至 2022 年 6 月 30 日，春立医疗已取得 59 项注册证或备案凭证，并取得髋膝 关节、骨小梁翻修产品注册证。春立医疗的脊柱产品线可以满足脊柱全面解决方 案的需求，人工椎体固定系统含金属的椎间融合器等产品正在申报注册中。运动 医学方面，春立医疗已经取得了一次性刨削刀头、界面螺钉、PEEK 带线铆钉的 注册证，同时公司也在研发人工韧带、固定钛板、插入型带线铆钉，3D 打印铆合 金铆钉等产品，目前运动医学的器械已经齐备，覆盖髋、膝、肘、指腕、足踝等。
PRP（富血小板血浆）是取全血经离心移除红血球，成为富含血小板的血浆蛋白 浓缩液。PRP 来源于自体血液，利用自体愈合机制进行组织修复，已运用于运动 创伤、退行性病变、骨关节病、整形美容、口腔颌面等多领域。PRP 专用制备套 装产品 2022 年 7 月份已取得注册证，现已正式上市，该产品为全世界最新进的 制备套装，应用范围较其他竞争对手的产品广泛，在门诊和手术室均可使用。
