公司控股股东为华电集团，参股多家优质新能源/煤矿公司。
华电国际于 1994 年 6 月 28 日在山东省济南市注册成立，主要业务为建设、经营发电厂和其它与发电相关的产业，并 先后于 1999 年 6 月和 2005 年 1 月在香港联交所和上交所挂牌上市。公司控股股东为中 国华电集团有限公司。截至 2022 年 9 月底，华电集团合计持有公司 46.81%股权。同时， 公司持有多家公司股权，涉及新能源、煤炭行业，对公司发展具有战略意义。2021 年， 公司持股煤矿公司/新能源公司为公司带来投资收益约 19/7 亿元。1H22,公司参股煤矿及新 能源平台分别为公司贡献投资收益 11.78/15.89 亿元。
公司系华电集团旗下发电装机规模最大的电力上市公司。截至 2022 年 6 月底，华电国际 合计控股装机容量 5341.3 万千瓦（燃煤/燃气/水电 4236/858.9/245.9 万千瓦），远高于集 团旗下其他上市公司，亦是集团旗下唯一一家 A+H 上市电力平台。华电能源的电厂分布 在黑龙江省主要中心城市，全部为火力发电厂；黔源电力主营业务为水电，装机集中在贵 州省；金山股份为综合能源企业，但整体装机规模不大，主要分布在辽宁省；华电福新于 2020 年 9 月 29 日退市，其新能源资产目前重新整合在公司参股的新能源平台。
通过资产注入和现金出资的方式，公司参股集团旗下新能源发展平台。2021 年 5 月 24 日， 公司向集团旗下新能源发展平台转让公司新能源资产（对价：212.37 亿元），认购该平台 的新增注册资本 58.97 亿元，交易完成后公司持有该平台 37.19%股权。重大资产重组后， 公司还陆续出售了新能源相关资产给参股的新能源平台。2021 年 12 月 7 日，该新能源平 台于北交所引入战略投资，增资完成后，华电国际持有其股权比例被稀释至 31.03%。 获得新能源资产注入后，参股新能源平台收入与归母净利润均大幅提升。华电集团新能源 发展战略调整后，陆续将旗下新能源资产整合至公司参股的新能源平台。截至 2021 年底， 该平台拥有风电装机 2087 万千瓦，光伏装机 651 万千瓦，共计 2737 万千瓦。
公司火电装机基本保持稳定，可再生能源重新布局。2017-2021 年，公司火电控股装机容 量新增 2810.05 兆瓦，CAGR 仅为 1.14%；火电售电量 CAGR 为 4.19%。截至 1H22，公 司火电装机 50949.05 兆瓦，90%以上是 300 兆瓦及以上的大容量、高效率、环境友好型 机组，其中 600 兆瓦及以上的装机比例约占 60%，远高于全国平均水平。因公司将大量 新能源资产注入/出售给集团旗下唯一新能源发展和整合平台，故 2021 年公司可再生能源 控股装机容量及售电量大幅下降。1H22，公司火电售电量因疫情及全国水电发电量高增影 响而同比下滑 7.5%。
除 2020 年小幅下降，2017-2021 年公司售电收入整体呈直线上涨。2017-2021 年公司售 电收入整体稳定增长，CAGR 为 7.1%。2020 年，公司售电收入同比下降 4.1%，主要系 该年售电量/平均上网电价同比下降 3.4%/2.4%。2021 年，由于全社会用电量上涨及煤价 大幅上升，公司售电量及电价均同比增长，带动公司 2021 年售电收入同比大幅增长 16.7% 至 819 亿元。2021 年公司市场化交易电量占比为 63.80%，同比提升 4.2 个百分点，但 2021 年下半年电价市场化改革以来市场化电价较基准电价的普遍上浮仍促使公司平均上 网电价同比增长 6.3%。1H22，公司平均上网电价进一步提升至 518.05 元/兆瓦时，带动 公司售电收入同比增长 7.8%。
2017/2021 年公司归母净利润大幅下降主要系燃煤成本大幅增长，1H22 归母净利已转正。 2017 年公司归母净利润同比大幅下降 86%，主要系当年燃料费用、煤炭销售成本大幅增 加；2021 年公司归母净利润-33.4 亿元，主要系煤炭价格大幅上涨导致公司燃料费用同比 增长 79.9%。截至 2021 年底，公司火电装机容量为 5094.9 万千瓦，占公司总装机容量 95.49%，因此燃料费用对公司盈利影响较大。1H22，公司归母净利润已转正，为 15.8 亿 元，主要得益于投资收益贡献 28.9 亿元。
公司资本开支大幅增加，但资产负债率整体下降。2017-2021 年公司资本支出 CAGR 高达 16.09%，资产负债率却从 2017 年的 73.9%下降至 2021 年的 65.7%，财务费用率也呈现 持续降低趋势。1H22，公司资产负债率较 2021 年底保持平稳，财务费用率较 2021 年底进 一步下降至 4.1%。2021 年公司总资本支出 309.75 亿元，同比增长 49.67%，主要来源于 股权投资的增长。2021 年公司股权投资 165.3 亿元，主要系用于对参股新能源平台的增资 扩股。2022 年公司安排资本开支预计约 170 亿元。
2018-2021 年，公司经营现金流同比增速波动较大，每股股利持续上升。2017 年，公司 经营业绩欠佳，经营现金流和每股股利均同比大幅下降，之后三年逐渐恢复提升。2021 年公司经营现金流-107.2 亿元，较 2020 年的 202.86 亿元同比下降 152.8%，主要系电煤 价格大幅上涨给公司带来大额亏损。但公司 2021 年仍派发每股股利 0.25 元，与 2020 年 一致。1H22，公司经营活动现金净流量已经较 2021 年由负转正。
