公铁水空全面布局，深耕勘察设计主业。
业务发展扎根江苏，省内营收占比及合同额均保持绝对优势。从营收端 看，2018-2022 年，公司省内营收占比稳定保持在 62%左右，省内市场 是公司营收主要来源。从订单端看，2022 年公司在江苏省内合同额保持 50 亿元以上规模，广东省 5.8 亿元，安徽、浙江、山东、四川、河南、 湖南、广西等省区达 2-4 亿元，省内订单远多于其他省份，公司在省内 市场优势持续显著。
我们选取江苏省 5 个高速公路建设项目作为样本，计算出江苏省公路单 公里投资额 2.06 亿元/公里；选取 3 个高速公路勘察设计中标金额过亿 项目作为样本，计算出公路勘察设计费率约为 0.8%。根据样本数据，我 们假设： （1） 江苏省公路单公里平均投资额采用样本单价 2.06 亿元/公里；（2） 江苏省公路勘察设计平均费率采用样本费率 0.8%；
综合以上假设，我们测算得到： （1） 江苏省公路投资空间：2021 年，江苏省交通运输厅明确，到 2025 年，全省高速公路、国省道总里程分别达到 5500 公里、超 1.3 万公里，2021-2025 年江苏省高速公路、国省道预计投资额分别 为 3000、870 亿元；到 2035 年，全省高速公路、国省道总里程 分别达到约 7100 公里、约 1.6 万公里，计算可得，2026-2035 年投资空间分别为 3296、6180 亿元。经计算，江苏省 2021-2035 年均高速公路和国省道投资额为 890 亿元。
（2）勘察设计项目空间：2021-2025 年，江苏省高速公路、国省道勘 察设计项目空间分别为 24.0/7.0 亿元；2026-2035 年，江苏省高速公路、 国省道勘察设计项目空间分别为 26.4/49.4 亿元。
“十四五”期间，江苏省将持续优化过江通道布局，加速推动多项重大 工程。江苏省规划于 2035 年建成 44 座过江通道，其中有 6 座计划于“十 四五”期间建成，目前在建包括南京仙新路过江通道、龙潭长江大桥、 张靖皋长江大桥、海太过江通道和江阴靖江长江隧道等，5 条过江通道 投资额平均值为205.3亿元，估算出44座过江通道预计投资总额为9033 亿元。
省内布局方面，公司下沉至各地级市，业务全面覆盖江苏省，总体业绩 稳增。公司下沉至江苏省各地级市，共设立 27 个地级办事处，确保业 务在江苏省内顺利开展。此外，子公司扬州设计院以扬州市为中心，在 省内开展水利工程规划、勘察设计、科技咨询等业务。2018-2022 年， 公司江苏省内营收由 25.84 亿元增至 36.45 亿元，CAGR+9.0%，毛利 率维持 35%左右。近五年，公司加速省外布局，营收由 15.99 亿元增至 21.71 亿元，CAGR+7.9%，毛利率维持在 26%水平。总体看，公司省 内业务占比始终高于省外。此外，我们发现疫情对公司业务开展影响并 不明显，我们分析系公司在不断提高传统交运工程咨询领域服务质量同 时，大力开展数据服务、智慧交通和智慧城市等智慧产业新兴业务，填 补受疫情影响业务业绩缺口。
省外布局方面，公司下设五大区域事业部，整合资源布局全国。公司建 立九大专业事业部和五大区域事业部，完成对长三角、华北、西北、华 南、西南五大地区的布局，深度覆盖全国 31 个省市。公司持续优化生 产力布局，围绕粤港澳大湾区、成渝城市群、关中平原城市群等重点区 域，构建大湾区（深圳）、成都、银川（西安）三大区域生产中心，以区 域事业部为龙头，形成公司全国化战略实施方案，拓展各区域市场，有 效凝聚区域内资源及优势，成功在全国各地树立华设品牌效应，代表性 项目包括广深沿江高速公路深圳段、乐山岷江二桥和黄河宁夏中卫市沙 坡头区至中宁县段航运工程设计（投资 3.34 亿元）。2022 年，公司广东 省合同额 5.8 亿元，安徽、浙江、山东、四川、河南、湖南、广西等省 区达 2-4 亿元。
并购宁夏公路院完成对西北地区布局，近五年主营业务收入和利润实现 稳增。2015 年，公司并购宁夏公路勘察设计院，将公路工程勘察设计业 务拓展至西北地区。并购后，宁夏公路院业绩保持优异，2018-2022 年， 主营业务收入由 1.60 亿元增至 2.29 亿元，CAGR+9.4%。2020 年 10 月，公司将宁夏公路院设为西北事业部区域总部，以此加强区域内七省 份办事处、分公司及子公司市场生产资源的联动合作，深化公司对西北 地区布局。
从经营效果角度看： （1）横向对比，公司总营收领跑行业，人均创收及利润位居行业上游。 对比同行业其他公司，华设集团 2022 年总营收超 58 亿元，位居同行业 上市公司之首。其中，公司省外营收 21.7 亿元，占比 37%，同行业排 名第二，仅低于苏交科，主要原因系苏交科重心为省外业务，而华设集 团业务主要开展在省内。此外，公司人均创收/利润分别为 95.66/11.20 万元，均位于行业第二，仅低于设计总院，远高于苏交科、设研院和勘 设股份，位居行业上游； （2）纵向对比，公司新签合同金额稳步增长，勘察设计业务占主导。 2017-2021 年，公司新签合同额从 51.4 亿元增至 106.9 亿元， CAGR+20.1%；新签合同以勘察设计业务为主，2017-2021 年，勘察设 计业务新签占比维持在 65%以上；受疫情影响，2021 年公司新签增速 有所放缓，主要系导致项目招标工作暂缓或延期，同时由于近年来基建 项目开工前臵条件严格，审批时间较长，新承接业务额当年转化营业收 入率较之前有所下滑。
综合甲级资质领先交通行业勘察设计院，实现跨行业开展工程设计业务。 截至目前，路桥行业拥有工程设计综合甲级资质的企业不超过 10 家， 华设集团于 2014 年取得工程设计综甲资质，为国内首家拥有该资质并 在主板上市的工程咨询公司，可承担住建部划定的全部 21 个行业和 8 个专项范围内的工程设计业务。公司具有城乡规划编制甲级、工程勘察 综合资质甲级、工程咨询甲级综合资信，是国内唯一实质性开展公铁水 空全方位设计业务的企业。
（1）综合规划、政策研究
掌握规划前端优势，增加客户粘性，业务覆盖综合交通全领域。公司深 耕交建行业数十年，以高端规划为载体打造华设智库，服务于交通发展 战略与政策研究、城市规划、综合交通运输规划、公铁水空等领域，先 后承担江苏省综合交通发展战略研究、江苏、广东、河南等超 10 个省 级“十四五”综合交通运输体系发展规划、综合立体交通网规划、国土 空间规划等一系列重大规划，不断加强客户粘性，规划牵引作用持续增 强。2020 年，公司入选“交通运输新型智库联盟”第一届理事会理事单 位，成为交通运输部智库成员。
（2）路、桥、隧勘测设计
技术领跑路桥行业，公司业务多元、遍布全国。近二十年来，公司承担 江苏省自主建设的大部分主要高速、城际、市域铁路预工可及勘察设计 工作，承担国内 20 余座城市的轨道交通设计工作。参与工程可按项目 类型区分： 公路方面：公司设计全国及海外超过 6000 公里的高速公路和 5000 公里的干线公路，曾参与设计江苏省高速公路网规划、宁常高速公 路、沪宁高速公路、宁杭高速公路、广深沿江高速公路（广东）等 项目；特大型桥梁方面：公司拥有丰富特大跨径桥梁设计经验，参与设计 200 余座特大桥梁，其中包括江阴长江大桥、润扬长江大桥、苏通 长江大桥、泰州长江大桥 4 座跨径超 1000 米跨江大桥； 隧道方面：公司主持完成勘察设计隧道数量超 200 座，包括国内最 长水下隧道——太湖隧道、慈觉林隧道（西藏）、阳澄西湖南隧道、 韩山隧道等； 轨道、铁道方面：公司承担铁路设计里程超 1000 公里，城市轨道 交通设计里程超 300 公里，其中包括常泰铁路、扬镇宁马铁路、南 京地铁宁和城际兰花塘站、洛阳市轨道交通 1、3 号线牡丹广场站 （河南）、香港国际机场三跑道新捷运 APM 线（香港）等。
（3）水运、水利规划设计
传统港航设计劲旅，并购切入水利设计市场。公司下设水运设计研究院， 业务以港航设计为主，至今累计完成港口、航道等规划研究近 200 项， 设计近 4000 公里四级以上内河航道和沿海航道，设计各类船闸超 80 座、 码头超 200 座。2016 年 6 月，为加速主业勘察设计在水利行业拓展， 公司并购扬州市勘测设计研究院，成功切入水利市场，业务拓展至水利 规划、试验检测、勘察设计等。扬州设计院成立于 1978 年，改制前为 扬州市水利局下属事业单位，2016 年成为华设集团子公司后，业绩表现 优异。2018-2022 年，扬州设计院主营业务收入从 1.4 亿元增至 3.2 亿 元，CAGR+22.3%。
水利业务资质齐全，规划、勘察设计成果丰硕。子公司扬州设计院具备 独立水利设计、测量、监理等资质，从事水利规划咨询、城市防洪、河 道整治、水库枢纽等相关业务。近年来，公司在水利规划、勘察设计方 面业绩优异，主导设计多项长江、淮河流域重大水利工程，8 个项目获 评“2021 年度扬州市水利工程文明工地”，其中 2021 年参与的瓜州泵 站工程获得全国水利行业优质工程最高奖项全国水利工程优质（大禹） 奖。
（4）无人机应用、民航建设咨询
瞄准航空市场，先后设立中设航空、民航设计研究院。2016 年，公司 设立南京中设航空科技发展有限公司，主营无人机在交通行业领域应用 业务，提供技术咨询、软硬件开发及销售等服务，旨在打造国内领先的 交通管理型无人机综合应用解决商。2017 年，公司设立中设设计集团民 航设计研究院（现改名为华设设计集团民航设计研究院），主要为民航建 设项目提供规划设计、工程咨询服务；民航设计研究院于 2021 年设立 民航机场安全与运行工程技术研究中心，是首家在民航传统单位外设立 的工程中心。此外，公司成立江苏省空港枢纽与民航发展研究中心，为 政府与民航领域相关主体搭建桥梁。
