2022年锂行业延续供应紧张，价格易涨难跌。
供给端扩产不及预期，锂行业供需紧张局面不改。2021 年以来，随着锂价持续上行， 全球锂资源开发加速。但受疫情造成的全球供应链中断等因素影响，多个项目出现建设进 度不及预期的状况，如 Albemarle 公司的 Kemerton 氢氧化锂产线，Allkem 的 Olaroz 二 期项目等。随着全球锂资源项目投产的时间进一步延期，预计短期内锂行业供给短缺的现 状难以改变，锂供应增长速度或持续不及预期。
供需紧张局面延续，锂价预计保持高位运行。在需求端维持强劲增长的预期下，我们 预计短期内锂行业供需矛盾无法缓解，锂价有望维持高位运行。海外市场除受益于需求增 长外，还受益于定价模式变化带来的价格上涨，与中国现货市场的价差正在逐步收窄甚至 出现溢价。截至 2022 年 10 月，国内碳酸锂价格突破 55 万元/吨，四季度在供需局面更加 紧张的预期下，锂价预计将进一步上行，或将突破 60 万元/吨。
电动车产业发展带来的锂需求激增或将导致锂供应焦虑长期存在。根据 Wood Mackenzie 的预测数据，受益于电动车行业的高速发展，全球锂需求量将在 2030 年增至 200 万吨 LCE（碳酸锂当量）以上，至 2035 年增至 300 万吨 LCE。受益于价格上行，锂 的供应量同样呈现快速增长的趋势，但若基于全球已投产和已见规划的锂项目进行预测， 长期来看锂行业会面临严重的供给短缺，Wood Mackenzie 预计到 2035 年全球锂供应缺口将达到 100 万吨 LCE。这表明在汽车电动化的浪潮中，锂原料的供应将成为产业链面临 的挑战之一，在电动车电池发展路径不发生变化的情形下，锂资源焦虑可能长期存在。
我国本土锂资源供应有限，无法满足国内新能源下游需求。根据 USGS 数据，2021 年中国已探明的锂资源储量为 150 万金属吨，锂矿产量为 1.4 万金属吨，占全球比重分别 为 7%/14%。2021 年中国碳酸锂产量 4.8 万金属吨，国内自有锂矿产量仅占碳酸锂产量的 29%，71%的锂资源供应均来自海外。中国锂资源储量居全球第四，但由于资源开采难度 较大，开采成本较高，本土锂资源供应有限，仍然无法满足国内下游需求。随着新能源产 业快速发展，锂资源需求快速增长，锂供应安全及本土锂资源开发的重要性正不断提升。
传统的“澳洲锂矿+中国锂盐”供应模式遭遇挑战。2020 年以来，主要的锂矿生产国 澳大利亚逐渐强化对锂矿资源管控，中国企业直接参与锂矿项目的难度增大。同时澳大利 亚本土矿商谋求产业链向下游锂化合物生产环节延伸，以 Pilbara 和 MinRes 为代表的企 业减少锂精矿包销，转为拍卖销售、代工或自建锂转化工厂等形式。以上措施使得中国企业获取澳大利亚锂矿原料的不确定性增大。
需求增长叠加海外供给受限，国内锂资源开发提速。2021 年以来，国内锂盐生厂商、 电池厂商以及汽车厂商投资国内多处锂资源项目。其中，国内锂业公司如赣锋锂业、藏格 矿业、西部矿业收购多处锂资产，国内电池及汽车企业如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪直 接参与上游锂资源开发。2022 年 9 月 15 日，工信部组织召开的锂资源产业发展座谈会， 强调要加快国内锂资源开发利用。这一趋势表明，在锂价大幅上涨的背景下，锂电产业链 上下游玩家加速开发中国本土锂资源，国内锂资产有望贡献新的供给增量。
碳中和命题下本土锂资源开发重要性日益提升。当前锂行业主流供应模式是“澳矿+中国锂盐厂”，两者结合供应了全球超过一半的锂原料。矿石原料产地与加工环节的分离使得锂原料生产过程中存在超长的运输距离（超过8000公里），如果使用国内本土锂矿资源，匹配国内的锂冶炼产能，运输距离有望大幅压缩至300km以内，将使得电动车生产过程中的碳排放量大幅下降。发展电动车产业是全球主导经济体绿色经济转型和实现碳中和的重要手段，而锂资源本土化对电动车产业的内在减排具有重要意义，未来预计将得到政府和产业界的重视。
