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361 度品牌以专业运动与运动潮流为发展战略，主打跑步、篮球、综训及运 动生活等核心产品。（1）专业性方面，一是加大研发投入，提升产品专业功能属 性；二是完善专业产品矩阵，跑鞋由专业竞速到初阶入门全覆盖，篮球鞋细分锋 线与后卫线，强化品牌专业运动属性。（2）运动潮流方面，相继与著名潮玩 FATKO、三体、乐事、三星堆等推出 IP 联名产品，不断尝试创新性拓展。 持续加大研发投入，核心科技助力专业功能提升。2017年 361度研创中心正 式对外发布，致力于为消费者提供科技与设计兼备的高性价比运动装备。2017年 开始加大研发费用投入以打造专业产品矩阵，由 2017 年的 1.73 亿元上升至 2022 年的 2.66 亿元， CAGR 为 8.94%，研发费用率维持在 4%左右，同行业处于较高 水平。
核心科技：在长期研发投入支出（研发费用率保持在 4%左右）和国际线研发团 队的基础上，公司成功推出以 PEBA 材料科技为核心的中底技术 QU!KFLAME。通 过复盘公司的研发建设，公司 2014 年开拓国际市场时，在中国台湾地区开设 361 度国 际线总部，通过聘请前亚瑟士研发专家和制鞋大厂宝成研发团队，公司成功推出各个 跑鞋中底科技，具备国际领先的研发能力。随着中底科技成为运动品牌竞争的焦点时， 公司通过厚积薄发的研发实力，成功推出应用 PEBA 超临界珠粒发泡的 QU!KFLAME， 并应用在旗舰跑鞋飞飚和飞燃系列，大幅提升了产品力，广受消费者的认可。 品牌从 2012年起积极拓展国际业务，国际研发团队给公司积淀了研发基础。公司 开展海外业务，国际市场中取得亮眼成绩，同时由于国际产品技术要求更高，助力公 司核心科技不断迭代创新，国内产品依托海外技术回补，具有一定优势。目前，公司 应用在旗舰跑鞋上的中底技术 QU！KFLAME，与国产头部品牌李宁的䨻（高配）轻 弹科技、安踏的 NITROSPEED 氮科技、特步 X-DYNAMIC FOAM PB（动力巢 PB） 从材料与性能方面相差无几，且依托公司性价比优势，根据天猫官方店数据，在专业 竞速跑鞋方面，相较于友商，公司销量处于较高水平。
跑鞋方面，361 度飞飚和飞燃系列成功出圈，大幅提升品牌力。跑鞋产品运用核 心科技，初阶入门类包含 E 韧、E 韧 TR、飞翼 PRO2.0；进阶突破包含飞燃 ET、碳速 CQT、飚速；专业竞速包括飞燃 2、飞飚、飞燃系列，能够运用在不同的生活场景下， 满足日常运动到专业赛事不同消费者的跑步需求。飞飚、飞燃系列跑鞋在专业赛事中 的着装率飙升，根据泉州文化产业网，2022 横店马拉松、2023 永川马拉松，品牌代言 人李子成、跑步代言人李波在碳板竞速跑鞋飞飚的助力下斩获冠军。从淘宝销量来看， 飞飚和飞燃系列的定价远高于其他系列，其中飞飚系列平均定价 600 元以上、合计月 销量保持在 4000 双以上，飞燃系列平均定价 400 元以上、合计月销量保持在 4000 双 以上。可以看出，在强产品力的基础之上，飞燃和飞飚系列虽然定价很高，但是仍然 保持了较高的销量。
篮球鞋方面，AG和 BIG3系列成功出圈，助力年轻消费群体圈层突破。（1）产品 上发挥研创实力，丰富专业篮球鞋产品矩阵，推出锋线及后卫线专属产品，其中实战 锋线包括 AG 系列；全能后卫包括 DVD1、BIG3。（2）不断丰富篮球资源阵容，签约 国际篮球巨星阿隆·戈登、斯宾瑟·丁威迪，以及国内篮球巨星可兰白克·马坎。2023 年， 361 度品牌代言人阿隆戈登身穿 361 度的“禅 5”获得 NBA 总冠军，实现 361 度品牌在 国际赛场的持续曝光。品牌代言人斯宾瑟·丁威迪穿着 Big3 3.0 篮球鞋于国际赛场表现 出众，年内推出的丁威迪专属签名篮球鞋 DVD1 获市场追捧，可以看出在强产品力的 基础之上，361 度的 BIG3 和 AG 系列保持高单价、高销量，有利于品牌力和产品力的 长期提升。
21 年主品牌店铺恢复净增，店铺持续升级，9 代店占比快速提升。自 2012 年经历 行业去库存危机以来，2020年达到开店低点（5165家），21与 22年线下主品牌门店分别净增 105/210 家，预计 23 年新增 100 家以上。自 20 年以来，主品牌店铺迅速升级， 公司持续提高门店质量，截止至 2022 年底，9 代店数量为 2664 家，占总店数 48.6%， 较 2020 年（294 家，占比 5.7%）店数/占总店比重增加 806%/42.9PCT。
升级店铺助力提升店效。公司积极采取店铺升级模式，自 2020 年 9 代店铺推出以 来，公司积极鼓励经销商加速改造升级门店。截至 2022 年九代店的占比达到 48.6%， 平均门店面积由 2019 年的 111 平提升至 2022 年的 129 平，平均单店提货额由 2019 年 82 万元上升至 2022 年的 98 万元。
门店主要布局在低线城市，疫情后，三线城市增长需求潜力巨大。公司主品牌门店主要分布在下沉市场，凭借高性价比优势迅速渗透低线城市市场，2022 年三线及以 下城市门店占比为 76%。此外公司顺应消费者消费习惯场所的转移，逐渐加大在商场 的布局，截止至 2022 年，商超百货的店铺占比为 31%，较 18 年上升 5PCT，公司渠道 升级初显成效。我们分析，随着疫情后消费者健康意识的逐渐提升，相较于一、二线 城市，低线城市消费者迎来运动健康需求的显著增长。
优化线上运营策略，线上业务规模快速发展。16 年公司收购电商公司将分销模式 转为自营、开始贡献收入，相较于其他公司主要通过线上渠道消化库存，公司采用线 上提供专供产品的方式，优化货品结构，在线提供高功能、高颜值、高个性的丰富产 品，公司线上增长亮眼。2022 年电商收入为 16.85 亿元，同比增长 37%，占总营收比 重为 24.2%，上升 3.5PCT，其中 22 年线上专供产品比率为 82%，同比提高 5.6PCT。 此外，公司优化运营效率，通过自主开发微信小程序（有颜有度）、智慧零售系 统、完善会员管理制度并扩大会员规模等等方式增强线上线下良性互动，精准营销， 充分调动引流工具进行消费转化，引领销售实现新一轮增长。分电商平台来看，目前 公司线上销售主要以天猫为主，2022 年天猫/京 东/唯品会销售占比分别为 37.8%/6.7%/7.3%。
赞助重大体育赛事+合作国家队及职业体育队，提升品牌专业影响力与认可度。 （1）公司多次赞助大型体育赛事，包括大型综合性运动会、铁人三项赛事、路跑赛 事等。2010-2022 年，公司连续 4 次赞助亚运会，在赞助亚运会期间，公司为志愿者提 供品牌专用制服，并推出亚运会系列产品。在支持亚运等重大体育赛事中，品牌影响 力与价值得到提升。（2）此外，公司还与国家队及职业体育队合作，主要合作对象有 国家游泳队、国家铁人三项队、国家跳绳队等，凭借运动员在其领域的影响力及赛场 上亮眼的表现强化品牌专业性。
与知名 IP联名+创办自有 IP赛事，将品牌传播与消费者喜好相结合，精准把握消 费势能。根据公司年报，2022 年公司相继推出三体、KAKAO FRIENDS、乐事、三星 堆等 13 项联名产品，并取得强劲销售表现。2022 年联名系列产品收入达到整体收入 的5%。此外，公司创办自有跑步赛事“三号赛道”及自有篮球赛事“触地即燃”，2022年 “三号赛道”赛事遍及 20余城市，线下参与者超 2万人次。自由 IP赛事精准定位相关运 动人群，实现品牌推广、产品营销、会员服务、社群建设等多元成效，提升品牌用户 信任及粘性。
签约顶级运动员及演艺名人代言，以专业碰撞潮流，实现对年轻圈层突破。根据 公司年报，2022年公司签约代言人25位，其中演艺明星包括青年演员龚俊、王安宇； 篮球巨星包括阿隆·戈登、斯宾瑟·丁威迪等；中国马拉松大满贯、亚洲马拉松大满贯 双料冠军李子成等。品牌联手高人气青年演员、运动偶像，借助优质偶像的影响力， 深入年轻人群的文化圈层聚焦年轻人生活，与年轻一代消费者达成更好地精神共鸣与 品牌认同，助力公司营收的提升。
