矿端依赖进口，加工品产能集中度高。
锰产品种类丰富，主要应用于钢铁生产领域，电池制造领域潜力较大。锰金属呈银白 色，质地硬且脆，主要用作炼钢过程中的脱氧剂、脱硫剂和合金元素，硅锰合金、中低碳 锰铁和高碳锰铁是锰的主要消费产品。此外，锰还用于生产三元正极材料、锰酸锂正极材 料，是未来增长潜力较大的应用领域。 锰矿石主要通过冶金用锰、化工用锰加以利用。1）上游：矿石采选，锰矿类型包括 氧化锰矿、碳酸锰矿等。2）中游加工：可分为化工法和冶金法两大方向，通过硫酸浸出 或者电炉还原，加工获得二氧化锰、金属锰、锰铁和硅锰等产品。3）下游应用：下游应 用涵盖钢铁合金、电池正极、催化剂、医药等多个领域。
全球锰矿集中于南非、中国、澳大利亚和巴西，中国锰矿储量居世界第二。全球锰矿 资源丰富，但分布不均。据 Wind 数据显示，截至 2022 年 12 月，全球已探明锰矿储量 17 亿吨，37.6%位于南非，15.9%位于巴西，15.9%位于澳大利亚，8.2%位于乌克兰。 2022 年中国锰矿储量 2.8 亿吨，全球占比 16.5%，储量位居世界第二。
全球锰矿资源品位差异较大，优质资源集中海外。富锰矿（含锰量 30%以上）集 中于南非、加蓬、澳大利亚和巴西，锰矿石品位在 40-50%之间，储量占全球比重 70% 以上；中国与乌克兰则主要以低品位的锰矿资源为主，含锰量一般低于 30%，需要经 过加工后才能加以利用。
全球主要锰矿生产国为南非、加蓬和澳大利亚，中国占比 6%。据 wind，2022 年 全球锰矿产量 2000 万吨，较去年同比下降 0.5%，海外占比 90%以上，其中南非、加 蓬和澳大利亚产量分别为 720、460 和 330 万吨，中国锰矿产量 99 万吨，仅占全球产 量的 5%。
中国锰矿分布不均衡，主要集中在广西、贵州等地。据《我国锰矿资源及产业链 安全保障问题研究》（任辉等），我国锰矿石主要以碳酸锰矿石为主，氧化锰矿石和其 他类型矿石资源量较少。据自然资源部，2022 年，我国锰矿资源储量 2.8 亿吨，锰矿 储量最高的地区为广西，储量为 1.2 亿吨，占全国储量的 43%；其次为贵州，储量为 0.5 亿吨，占全国储量的 18%。
中国锰矿床规模小，品位低。我国大型锰矿少，以贫矿为主。据《我国锰矿资源及产 业链安全保障问题研究》（任辉等），我国锰矿的平均品位约为 22%，品位较低，符合国 际标准的富锰矿几乎没有，而品位较低的贫矿需要通过选矿提高品位后才能利用。
中国锰矿进口依赖度 95%左右。由于我国锰矿资源品位低、杂质高、开采成本大， 且采矿业存在严格的安全和环保管制，国内锰矿石产量逐年下降。据美国地质调查局数据， 我国锰矿产量近 10 年来一直处于下降态势，在 2016 年-2018 年、2021 年产量降幅较大， 目前年产量在 100 万吨左右。我国锰矿大量依赖进口，近 5 年对外依存度长期处于 95% 以上。据 Wind 数据，2022 年我国锰矿产量为 99 万吨，而进口量达到 2989 万吨，进口 依赖度高达 96.8%。
国内电解锰产量集中在中西部省份。我国电解锰产量主要集中在宁夏、广西、湖南和 贵州等，分别占比 31%、21%、20%和 12%。据钢铁产业，我国电解锰产量占全球电解 锰产量的 98%，是全球最大电解锰生产国。
国内电解锰行业产能集中，宁夏天元锰业产能占全国 33%。据百川盈孚，截至 2023 年 6 月，我国电解锰产能共 245.5 万吨，前十大企业为宁夏天元锰业、南方锰业集团、天 雄科技等，产能合计 171 万吨，占全国总产能的 70%。其中宁夏天元锰业年产能为 80 万 吨，占全国总产能的 33%。
受行业政策、电力短缺影响，近年来电解锰产量有所下滑。近年来，随着我国“双碳” 目标的提出，环保政策趋严，产业升级步伐加快，淘汰落后产能，严控新增产能，叠加部 分地区电力限制导致生产受限等因素，21 年产量有所下降。2022 年 7 月中国铁合金工业 协会锰系专业委员会发布倡议限、减产 60%以上，22 年国内电解锰产量下滑至 85.2 万吨 （yoy-34.7%）。22 年 10 月中矿协电解锰创新工作委员会研讨会提出 2023 年 1 月全停， 2-12 月停产 50%的工作目标，22 年 11 月中矿协电解金属锰创新工作委员会建议 2023 年企业继续停产升级，按产能的 60%组织生产，我们预计 23 年电解锰产量增幅不大。
开工率保持在 50%左右，2022 年开工率波动大。2022 年受联盟计划影响，我国电 解锰企业开工率波动幅度较大，全年平均开工率为 33.5%。2022 年一季度进行停产升级， 2 月和 3 月开工率仅为 7%和 10.5%，7 月底联盟召开会议后联盟内工厂减产或停产，8、 9 和 10 月开工率均不足 30%。
受锰酸锂材料需求拉动，中国电解二氧化锰产量显著增长。近年来，受锰酸锂材料需 求拉动，锰酸锂型电解二氧化锰需求大幅增长，国内产量随之上行。据《2020 年全球锰 矿及我国锰产品生产简述》（覃德亮），2020 年中国电解二氧化锰产量为 35.1 万吨，同 比增长 14.3%。2022 年部分企业停产检修，电解二氧化锰产量有所下降，据上海有色网 数据，2022 年中国电解二氧化锰产量为 26.8 万吨。
中国电解二氧化锰产能集中在广西、湖南和贵州。中国是全球最大电解二氧化锰生产 国，据华经产业研究院，2018 年中国电解二氧化锰产量约占全球产量的 73%。国内电解 二氧化锰产量主要集中在广西、湖南和贵州三地，其中广西产量占比最大，据华经产业研 究院，2020 年广西电解二氧化锰产量占全国产量的 74.4%。 湘潭电化是国内最大的电解二氧化锰生产企业，2022 年湘潭电化电解二氧化锰产能 达 12.2 万吨，产量 7.0 万吨，约占全国产量的 26%。
国硫酸锰产量约占全球 66%，产能集中于广西。据 QYResearch，中国是全球最 大的硫酸锰生产国和消费国，2021 年中国硫酸锰产量约占全球 66%；2021 年全球硫酸 锰总销量约为 55 万吨，其中电池级硫酸锰占比约为 41%，预计 2027 年全球硫酸锰总销 量为 154 万吨，其中电池级硫酸锰占比约为 73%。据《2020 年全球锰矿及我国锰产品生 产简述》（覃德亮），2020 年中国硫酸锰产量 47.9 万吨，主要集中于广西，占比 31.7%。
据百川盈孚，2022 年中国高纯硫酸锰年产能为 50 万吨，产能集中，CR3 为 60%， 产量为 27.8 万吨，预计新增产能 31 万吨（天元锰业 30 万吨+南海化工 1 万吨）。
