内外双重扰动，Q3业绩承压。
业绩总览：营收平稳增长，盈利能力承压。1）板块收入：22Q1-3 轻工制造行业上市公司实现主营业务收入 4375.94 亿元，同比增长 4.94%。其中家居用品、造纸、包装印刷和文娱用品板 块分别同比增长 0.38%、10.42%、5.34%、3.47%，营收占比分别为 37.23%、34.63%、20.97%和 7.17%。2）板块利润：22Q1-3 轻工制造行业上市公司合计实现归母净利润 247.85 亿元，同比下降 29.59%，其中家居用品板块同比下降 17.54%， 造纸板块同比下降 51.32%，包装印刷同比下降 20.69%，文娱用品板块 同比下降 11.59%。
季度趋势分析：收入增速逐季趋缓，利润降幅逐季改善 。1）收入端：22Q1、22Q2 和 22Q3 轻工制造行业营收增速分别为 6.91%、 4.96%、3.81%。单季度看，2022Q1、Q2、Q3 轻工制造板块营收分别 为 1312.95、1461.05、1541.41 亿元，分别同比增长 6.91%、4.96%、 3.81%。从子板块表现看，家居用品板块营收增速分别为 8.07%、-0.20%、 -4.57%；造纸板块营收增速分别为 5.32%、15.44%、10.58%；包装印 刷板块营收增速分别为 8.34%、0.14%、9.07%，文娱用品板块营收增 速分别为 5.18%、0.71%、6.50%。
2）利润端：22Q1、22Q2 和 22Q3 轻工制造行业归母净利润增速分别 为-41.63%、-31.16%、-13.74%。单季度看，2022Q1、Q2、Q3 轻工 制造板块归母净利润分别为64.40、90.42、90.31亿元，分别同比-41.63%、 -31.16%、-13.74%。从子板块表现看，家居用品板块归母净利润增速分 别为-35.49%、-15.34%、-6.12%；造纸板块归母净利润增速分别为 -56.76%、-52.46%、-37.29%；包装印刷板块归母净利润增速分别为 -17.65%、-30.37%、-5.70%，文娱用品板块归母净利润增速分别为 -20.45%、-9.60%、-13.95%。
轻工制造（申万）指数年初至 10 月 31 日累计下跌 29.95%，在 31 个 一级行业中位列第 25，同期沪深 300、中证 500 指数分别累计下跌 28.65%、21.04%，轻工板块跑输市场。2022 年初至 10 月 31 日，申万 一级行业轻工制造累计下跌 29.95%（其中 7 月 1 日至 10 月 31 日累计 下跌 16.19%），同期沪深 300 指数累计下跌 28.65%（其中 7 月 1 日至 10 月 31 日累计下跌 21.45%），中证 500 指数累计下跌 21.04%（其中 7 月 1 日至 10 月 31 日累计下跌 9.81%）。总体看，2022 年起受地产数 据低迷、国内疫情反复扰动、原材料成本高位及海外通胀等因素影响， 整体跑输市场指数。
分二级子板块来看：家居用品板块：2022 年初至 10 月 31 日，家居用品板块累计下跌 35.58%，其中 7 月 1 日至 10 月 31 日累计下跌 27.06%。造纸板块：2022 年初至 10 月 31 日，造纸板块累计下跌 23.76%，其中 7 月 1 日至 10 月 31 日累计下跌 11.82%。包装印刷板块：2022 年初至 10 月 31 日，包装印刷板块累计下跌 30.39%， 其中 7 月 1 日至 10 月 31 日累计下跌 5.19%。文娱用品板块：2022 年初至 10 月 31 日，文娱用品板块累计下跌 22.00%， 其中 7 月 1 日至 10 月 31 日累计下跌 10.69%。
