国内 TPMS 龙头，传统业务稳定增长。
TPMS 即汽车轮胎压力监测系统，分为直接式和间接式两大类，直接式 TPMS 能够直接测出轮 胎的实际压力，间接式 TPMS 监测的是四个轮胎之间的相对压力，两者最大的区别在于直接 式 TPMS 能够直接监测到某只轮胎失压，而间接式无法做到，因此直接式 TPMS 性能更好，成 本也更高，随汽车智能化发展，当前全球主流路线是直接式逐步取代间接式。
TPMS 前装市场受益于政策推动。2017 年 10 月 14 日，我国国家标准化管理委员会正式批准 了强制性国家标准《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》（GB26149-2017）， 标准要求自 2019 年 1 月 1 日起，中国市场所有新认证乘用车必须安装 TPMS；自 2020 年 1 月 1 日起，所有生产的乘用车开始实施强制安装要求，为 TPMS 创造了新的市场空间，国内 TPMS 前装渗透率也从 2016 年的 20%快速提升，2021 年新上市车型基本实现 100%搭载。
TPMS 后装市场受益全球替换需求增加驱动，整体增长稳定。后装市场主要来自 TPMS 更新， TPMS 理论寿命在 10 年，主要系发射器中电池耗尽，但实际应用中寿命一般为 6-8 年，一般 会更换整个 TPMS 发射器。按照 8 年计算（即 2023 年使用 2015 年 TPMS 搭载量），预计 2025 年全球 TPMS 后装市场规模将达 112 亿元，2025 年后有望迎来存量新的高峰。
行业壁垒高、市场集中度高。2018 年全球 TPMS 行业参与者中，森萨塔市占比 55%，大陆 23%， 其他供应商份额较小。国内受 2020 年 TPMS 强制执行的政策形象，很多小企业陆续进入并低 价抢占市场，据测算 2014 年至 2018 年期间国内 TPMS 单价降幅在 50%左右。随着 2020 年 1 月法规强制执行，行业规模增长放缓，行业格局逐渐成形。2020 年公司国内市占比 34%，大 陆 13%，森萨塔 22%，相比全球市场，中国 TPMS 行业市场集中度还有进一步提升空间。
产品不断升级，成长为国内 TPMS 龙头。公司于 2004 年开始研发 TPMS 产品，并推出第一代 TPMS 产品 I-type，2012 年推出能够实现 WAL 自动定位的 X-type，2014 年推出 C-type 产品， 2015 年推出 D-type 产品，2018 年推出 C/D-type pro 产品，公司产品的不断升级主要体现 在重量更轻、轮辋适应性更强及市场接受度更高。当前来看，TPMS 结构上预计不会有更多的 设计变化，通讯技术主流路线有射频、蓝牙及星闪，功能上预计会增加胎冠磨损检测、载荷 监控等。2021 年公司 TPMS 传感器销量达 3283 万只，国内市占比 38%，成为国内 TPMS 龙头。
外延并购，实现业务全球化。2019 年 1 月，保隆科技与霍富集团整合各自 TPMS 业务，设立 合资公司保富电子（公司持股 55%，霍富集团持股 45%，CEO 由公司任命），成为全球 TPMS 细 分市场领导企业。霍富集团成立于 1908 年 4 月 1 日，旗下包括 6 大事业部，分别为汽车外 饰件、汽车门锁、机电一体化、售后、出行业务、模具及自动化，长期为大众、奔驰、福特、 通用等主机厂配套。2012 年初霍富收购贝鲁电子，成立胎压监测业务子公司 Huf Electronics Brette，主要配套欧洲中高端品牌，包括大众、奔驰、宝马、宾利、劳斯莱斯等车型。公司 霍富合作可以在客户、研发、区域、成本端实现优势互补： 1、 采购协同，供应链规模效应以及供应商合并优化； 2、 研发协同，主开发工作向中国转移以降低开发费用； 3、 制造协同，建设 PCBA 中国制造基地全球供应工厂，降低制造费用; 4、 销售协同，进一步扩大市场占有率，拓展新的客户和项目;
整合效果显著，盈利能力提升可期。整合效果营收端：公司 TPMS 营收在 2019 年成立保富电 子后迎来大幅提升，突破 10 亿元；盈利端：在 2021 年上游原材料涨价的背景下，公司 TPMS 业务毛利率逆势增长，2021 年相比 2020 年提升 2.67 个百分点。展望 2023 年及之后，德国 工厂人数继续减少，将更多制造转移至有成本优势的上海，未来保富海外盈利能力有望进一 步提升。
公司 1998 年进入轮胎气门嘴业务，现已成长为全球最大供应商之一。公司主要产品包括金 属气门嘴、橡胶气门嘴、TPMA 气门嘴，2022 年销量达到 2.28 亿只。公司气门嘴的主要客户 包括大众、通用、丰田、福特、现代起亚、上汽、广汽、吉利、长城、奇瑞等国内外知名整 车企业；根据招股书披露，2015年度公司境内市场市占率达到16.43%，北美市场达到16.07%， 欧洲市场达到 8.49%，主要产品包括卡扣式气门嘴、金属气门嘴、TPMS 气门嘴等。
排气管件细分市场龙头。公司 2002 年进入汽车排气管市场，主要产品包括排气尾管、后保尾 管、排气热端管及轻量化结构件，其中排气尾管为最主要产品，单车搭载量在 1-4 个，平均为 2 个，主要面向 OEM 市场。根据招股说明书，2015 年公司排气管件境内市场市占率 37.84%， 为细分市场头部企业，客户包括主流欧系、美系、日韩系及中国本土一级供应商，同时包括 全球排气系统 tire1 企业。但该产品主要应用于燃油车，未来展望行业规模呈下降趋势。
依托排气管件技术积累，拓展轻量化结构件。2018 年 8 月，公司（出资 51%）与 Salzgitter 集团（出资 49%）合资设立保隆沙士基达（安徽）液压成型有限公司，主要目的为增强公司 液压成型技术领域竞争力。与传统冲压焊接件相比，液压成型结构件重量降低 20-30%，刚度 及疲劳强度更强，符合乘用车轻量化大趋势，目前公司产品设计副车架横管、弓形管、U 型 梁、扭力梁等产品，已定点客户包括比亚迪、长城在内的主流主机厂。
