资金充足扩张步履不息。
公司货币资金充裕，现金流安全。截至 1Q23，公司账上货币资金余额 10.86 亿元， 支撑公司的日常经营活动较为充裕。2019 年至今，多数季度公司的现金流量为净 流入。公司上市以来多项筹资渠道并行，2021 年 7 月定增募资 4 亿元用于新产能 建设，2022 年 4 月发行转债募集资金 10 亿元，为公司补充流动性。 公司资本结构合理，偿债能力较强。公司资产负债率较为稳定，处于行业较低水平。 2021 年 Q3 开始，由于持续低迷的猪价带来经营活动现金流出，公司负债率提升。 2021 年和 2022 年末负债率分别为 44.68%和 48.85%，仍处于较低水平。偿债能 力方面，截至 1Q23，公司流动比率为 1.12，现金流动负债比率为 0.42，均高于行 业中位数。
公司生猪产能有望持续大幅提升。2022 年，公司拥有生猪产能 260 万头，实现生 猪出栏量 153 万头，预计 2023 年实现 300 万头生猪出栏量，YOY 达 96%，2024 年出栏 500 万头，YOY 达 67%。
据公司公告，截至 2022 年末，公司自主经营着 50 家育肥场，当年新增 14 个育肥 场；签约合作农户达到 413 个，当年新增 89 个；已形成 29 个标准化种猪场，当年 新增 10 个。2022 年公司生猪产能及产量明显提升。由于新建种猪养殖基地需要一 定周期来释放产能，故 2022 年公司产能利用率没有显著提升，但随着新增产能得 到释放，预计 2023 年产能利用率将会提升。
公司在生物安全条件优越、贴近消费市场的项目中择优自建种猪场，自建场作为区 域发展中心；育肥配套采用租赁模式，降低公司固定资产投入，有效提高资金利用 效率。2022 年公司项目建设资金主要投向德昌巨星生猪繁育一体化项目、古蔺巨 星石宝种猪场项目。其中，德昌巨星生猪繁育一体化项目为公司重点推进的项目， 该项目为公司首个种猪繁育一体化生猪养殖场，生产技术和设备较为先进，目前预 计完工日期为 2023 年 6 月，该项目可容纳 3.6 万头母猪，生猪年出栏量可达到 97.2 万头，公司生猪产能将得到大幅提升。
