业务主业聚焦中药大健康产业，公司核心竞争力持续增强。
浙江康恩贝制药股份有限公司是一家集药品研发、生产、销售及药材种植为一体的大型医药上市企业。公司专注医药健康发展，2020 年7 月正式纳入省国贸集团管理体系后，公司发展布局逐步聚焦大健康产业，致力于建设浙江省中医药健康产业主平台。公司产品丰富，销售过亿元品种共有 15 个，包括“康恩贝”牌肠炎宁系列、“金笛”牌复方鱼腥草合剂、“至心砃”牌麝香通心滴丸、“金奥康”牌奥美拉唑系列、“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片、“金艾康”牌汉方己甲素、以维生素C系列产品为代表的“康恩贝”牌健康产品等。康恩贝在 2000 年就已经建立了浙江首个民营研究机构浙江现代中药与天然药物研究院，作为企业技术平台的核心。在逐年的发展之下，陆续建成国家认定企业技术中心 1 个、国家级博士后科研工作站1 个，省级重点企业研究院 1 个，省级重点实验室 1 个，省工程技术中心2 个，高新技术企业研发中心 4 个，企业技术中心 2 个。
康恩贝成立逾五十年，逐步发展为资源集中、产业成熟的浙江省最大规模中医药企业。康恩贝前身为 1969 年成立的兰溪云山制药厂，于1999 年改制更名为浙江康恩贝制药股份有限公司。2004 年，公司正式在上交所主板IPO 挂牌上市，自此迈入快速发展进程。2006 年，“康恩贝”商标被司法部认定为中国驰名商标；同年，国内最大的植物药产业园——康恩贝（兰溪）现代植物药产业园竣工投产、康恩贝大厦在杭州滨江竣工。2017 年，康恩贝大品牌大品种工程正式启动，此时公司共有康恩贝、前列康、珍视明和天保宁等四个驰名商标。2020 年，公司控股股东由康恩贝集团变更为浙江省中医药健康产业集团，公司发展布局开始聚焦中药大健康板块。2021年和 2023 年，公司分别转让珍视明 42%股权和 7.84%的股权，将获取资金聚焦用于中药大健康核心业务发展，加大中药创新药研发力度。
公司混改落地，在改革中不断创新突破。2020 年5 月，康恩贝集团有限公司与浙江省中医药健康产业集团签订股份转让协议，康恩贝集团将其名下康恩贝20%的股权以 33.02 亿元总价转让给浙江省中医药集团，该公司实际控制人为浙江省国资委。交易完成后康恩贝实控人变更为浙江省国资委，同时公司完成换届选举，胡季强先生继续被选举为董事长。2021 年康恩贝混改实施方案正式出台，充分展现混合体制优势，推动公司开启发展新局面，加快业务优化，强化公司品牌及核心竞争力。
公司推出股权激励计划，激发员工积极性。2022 年11 月，公司正式发布2022年股票期权激励计划，拟向激励对象授予 7000 万份股票期权，约占康恩贝总股本的2.7237%。同年 11 月，公司完成首次股票期权授予，以 4.13 元/股（实施公司2022 年度权益分派方案后调整为 3.98 元/股）的行权价格向 537 名符合条件的激励对象授予共计6247.5万份股票期权，预留期权激励数量 752.5 万份。激励对象包括公司董事、高级管理人员以及核心骨干，并预留部分拟为公司新引进的人才、岗位晋升人员等。本激励计划授予的股票期权分年度进行考核并行权，2022 年、2023 年、2024 年每个会计年度考核一次，以达到绩效考核目标，并在扣非归母净利润增长率和扣非后加权平均净资产收益率不低于对标企业 75 分位值或同行业企业平均值作为激励对象的行权条件。
2022 年，公司扣非后归母净利润 4.83 亿元，较 2021 年增长205.39%；扣非后加权平均净资产收益率为 6.89%；研发投入为 2.63 亿元，占当年工业营业收入4.55%；经营现金净流量与净利润的比值为 2.51。四项指标整体上基本达到了2022 年股票期权激励目标，同时扣非归母净利润增长率达到对标企业 75 分位（31.65%），扣非后加权平均净资产收益率达到申万二级行业分类中药Ⅱ所含企业的平均水平（2.98%）。
公司管理层人才云集。董事长胡季强具有丰富的管理经验，现任本公司第十届董事会董事长，康恩贝集团有限公司董事长，浙江元中和生物产业有限公司执行董事、总经理，管理经验丰富。
营业收入稳步上升。2014-2022 年，公司营业收入整体呈上升趋势，2017年和2020年出现两次明显下降。2017 年的下降系 2016 年末公司处置所持珍诚医药公司全部股权。2020 年的下降系子公司贵州拜特公司的丹参川芎嗪注射液受列入国家重点药品监控目录和调整出医保目录等政策影响，使得销售收入急剧下降所致。2021 年公司营业收入开始回升，2022 年公司实现营业收入 60 亿元，同比下降8.64%，若剔除珍视明公司出表因素影响，则为同比增长 9.30%，经营情况稳定向好。2023 年一季度实现营业收入21.31亿元，同比增长 25.27%，创季度营业收入历史新高，主要系当期公司的大品牌大品种培育战略效果显著，其中核心产品康恩贝牌肠炎宁系列产品收入同比增长100%、金康速力牌乙酰半胱氨酸泡腾片销售收入同比增长 90%，康恩贝牌健康食品等产品销售收入同比增长 35%，推动公司经营发展取得良好开局。 公司盈利能力持续增强。2014-2018 年，公司归母净利润持续增长，2019年出现了上市以来的首次亏损，主要系子公司贵州拜特制药公司核心产品丹参川芎嗪注射液的销售量开始大幅下滑等所致。公司积极调整经营方针 2020 年开始扭亏为盈，并随后稳步回升。2022 年公司实现归母净利润 3.58 亿元，同比下降82.25%，主要系2021年公司转让珍视明股权，剔除该因素后，公司归母净利润 2022 年增长7.16%。2023 年一季度，公司实现归母净利润 2.84 亿元，同比增长 175.17%。公司持续进行资产瘦身和结构调整，整体效益提升明显，未来发展潜力大。
公司战略布局坚持“三个不动摇”：聚焦中药大健康核心业务的发展战略不动摇；聚焦重点大品牌大品种的经营策略不动摇；坚持以非处方药与健康产品为主体的“一体二翼”业务定位不动摇。公司的主营业务是非处方药、处方药、健康消费品、中药饮片以及其他业务。目前公司主要收入来自于处方药（2022 年占比34.01%），其次是非处方药（2022 年占比 33.99%），公司非处方药主要产品包括“康恩贝”牌肠炎宁、“金奥康”牌奥美拉唑肠溶胶囊、“金笛”牌复方鱼腥草合剂等；处方药产品包括“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片、“金艾康”汉方己甲素、“至心砃”牌麝香通心滴丸、“天保宁”牌银杏叶产品等。
公司盈利能力自 2019 年后持续回升。公司毛利率在2017-2019 年间保持在75%左右；净利率 2018 年为 11.91%，2019 年公司净利率由正转负，降为-4.01%，主要是由于贵州拜特制药的丹参川芎嗪注射液销售量大幅下滑所致。2020-2022 年公司毛利率稍有下降，2022 年为 59.30%，同期公司净利率降低至 10%以下（2020 年为9.29%，2022 年为7.67%）主要是受到疫情影响，营业收入从 2020 年开始减少，成本相对增加。在此期间，2021年净利率增长至 34.46%，主要是受到珍视明 42%股权转让的影响。疫情之后，2023年一季度毛利率回升至 65.59%。净利率上升到 15.25%。 公司费用管控能力近年来在持续提升。2016-2018 年，公司销售费用率由25.53%升50.42%，主要系公司产品结构调整、重点加大对营销团队建设、市场网络开发以及终端促销等投入的力度，使得整体水平抬高所致。从 2018 年起销售费用率开始逐年下降，2022年已降至 34.36%。此外，财务费用与管理费用率在 2014-2022 年也呈稳中有降趋势。研发费用率则逐年上升，反映了公司在不断加大研发投入。2023 年一季度，四项费用率也保持了基本稳定，销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为38.74%、6.46%、0.07%和 2.05%，公司费用管理能力良好。
