专注密码技术，为网安提供全面的商密产品和解决方案。
公司专注于密码技术的创新和研发。公司自成立起专注于密码技术的创 新和密码产品的研发、销售及服务，为网络信息安全领域提供全面的商 用密码产品和解决方案。公司作为国内主要的商用密码基础设施提供商， 致力于用密码技术守护数字世界。密码芯片正式推向市场后，公司将具 备商用密码基础设施领域完备的产品体系。2021 年 7 月，公司被评为‚国 家级专精特新‘小巨人’企业‛。
公司的产品主要分为四大板块，分别是密码板卡、密码整机、密码系统 和密码芯片，密码芯片正在商业化中。2021 年 10 月公司第一款自研密 码安全芯片 XS100 通过国家密码管理局商用密码检测中心检测并取得 产品认证证书。
公司产品全面支持国产 SM1、SM2、SM3、SM4、SM7、SM9、ZUC 等密码算法，为各种信息系统提供数据加解密、数字签名等密码运算， 并提供安全、完善的密钥管理机制，可实现各种应用场景的国产密码改 造和数据安全保障，为关键信息基础设施和云计算、大数据、区块链、 数字货币、物联网、V2X 车联网、人工智能等新兴领域提供数据加密、 数字签名、身份认证、密钥管理等密码服务。 密码板卡：PCI-E 密码卡、终端密码模块。 密码整机：服务器密码机、金融数据密码机、行业应用密码机。 密码系统：密钥管理系统、身份认证系统、云密码机、云密码服务 平台。 密码芯片（商业化中）：XS100 系列密码安全芯片。
整体来看，公司的产品广泛应用于多个关键行业，其中包括金融、证券、 电力、电信、石油、铁路、交通、电子商务等；同时也应用于海关、公 安、税务、水利、质量监督、医疗保障等政府部门。公司先后参与了国 家税务系统密码改造、上海山东等省市政务云建设、公安系统密码资源 池建设、国家医疗保障信息平台密码建设、国家电网密码平台建设、疫 情大数据加密等重大国家信息安全项目。优质的客户资源为公司树立了 良好的品牌形象，保障公司产品的市场推广和销售。
公司主要产品均在市场上处于领先地位。根据国家商用密码认证中心数 据显示，公司的密码板卡资质数量在行业中排名第一。根据 Market Research Intellect 2021 年统计，公司在全球密码硬件安全市场中位列 第九。
截至 2023 年 Q1，张岳公先生为公司实际控制人，直接持有 14.06%股 权，通过济南风起云涌、北京三未普益、天津三未普惠分别间接持有公 司股权，合计持有公司股权 20.8%。
公司业绩稳步增长，业务成长性良好
从整体收入来看，公司整体营收从 2018 年至 2022 年分别为 1.04 亿元、 1.34 亿元、2.02 亿元、2.7 亿元、3.4 亿元，同比增速分别为 28.8%、 50.7%、33.7%、25.7%，2019-2022 年近四年的复合增速约为 36.39%。 分产品来看，密码板卡产品收入从2019年 0.54 亿元下降至2022年 0.46 亿元，年复合增速负 5.32%；密码整机业务收入从 2019 年 0.57 亿元增 长到 2022 年 1.28 亿元，年复合增速达 31.33%；密码系统业务收入从 2019 年0.11 亿元增长到 2022年 1.43 亿元，年复合增速高达 135.32%； 密码服务及其他业务收入从2019年0.12亿元增长到2021年0.13亿元， 年复合增速为 3.32%。公司主营业务收入主要来自密码板卡、密码整机 和密码系统，各产品线均呈现良好成长性。
公司毛利率高，公司针对不同产品有不同定价策略
2018-2022 年公司主营业务毛利率分别为 67.89%、70.86%、73.34%、 73.62%和 75.47%，整体维持在较高水平，且逐年提升。截至 2022 年， 从各产品线毛利率来看，密码系统产品的毛利率在 85.73%，密码整机 的毛利率在 70.72%，密码板卡的毛利率为 61.36%。公司针对不同产品 有不同的定价策略。 密码系统：公司在定价策略上偏积极，毛利率较高。密码系统有一 定的定制化要求，其部署的边际成本较密码板卡和密码整机高。 密码整机：公司在定价策略上偏稳健，毛利率适中。密码整机属于 可以独立使用的高性能密码设备，可直接满足各类业务系统的密码 应用需求，客户采购后技术研发投入较少且需求以项目型居多，公 司有一定的维护成本且后续项目合作机会拥有不确定性。 密码板卡：公司在定价策略上偏保守，毛利率较低。密码板卡作为 基础的高性能密码模块，客户一旦选用在其产品型号有效期内基本 不会变更，后续与客户其他产品合作机会较大，公司的营销与维护 成本较低。该类客户战略意义重大，且该类客户本身技术及议价能 力较强。
公司研发费用率和销售费用率不断提升。截至 2022 年公司的销售费用 率、管理费用率和研发费用率分别为 15.88%、7.87%、20.08%。随着 生产经营规模扩大及业务发展需要，公司销售及研发人员扩张较为明显， 且由于前期公司营收规模较小，导致费用率较高。三费费率逐渐得到控 制，与同行业上市公司平均水平趋近。
归母净利润稳步增长，增速有望加快
2018-2022 年公司归母净利润稳步增长，并在 2020 年实现高速增长， 增速高达 155.4%。近三年公司的归母净利润分别为 0.52 亿元、0.75 亿 元、1.07 亿元。自 2020 年起公司的净利率均高于 25%，2020-2022 年 的净利率分别为 25.86%、27.63%、31.55%，主要是因为公司业务规模 不断扩大以及产品线更新和拓展。随着密码芯片实现商业化量产，公司 的归母净利润增速有望进一步提升。
