特步围绕产品、营销、渠道，持续加深跑步护城河。
产品方面，特步主品牌实施专业+时尚双系列并行的战略：1）专业方面 深耕跑步领域多年不断提升研发实力，成功打造 160X 出圈系列，完整 产品矩阵占领各圈层跑者心智。在巩固跑鞋优势的同时，19 年特步拓展 篮球领域、签约林书豪，强化品牌专业化形象；2）时尚方面通过跨界 +IP 合作、打造高端厂牌，发力国潮，提升品牌在年轻一代中的影响力。
持续加大研发投入，打造跑鞋科技硬实力。2013 年以来，特步持续加强 对科技研发的投入（尤其是跑步领域），致力探索于开发新材料与新产 品。近几年特步的研发费用率保持在 2.5%左右，与安踏李宁的支出结构 基本一致。特步通过与 3M、陶氏化学公司、英威达等国际领先的纤维 物料研发商合作，持续创新鞋履产品及开发专利技术，2016 年建立中国 首个跑步专属研究中心，并于 2018 年建成世界级跑步科学实验室，是 中国体育行业内首个专门针对科学研究、鞋履设计、研发及测试的鞋履 研发中心。基于此，特步国际拥有了诸多专利科技——动力巢、气能环、 减震旋、柔立方、騛羽科技等，为产品研发增添科技硬实力。
打造出圈单品 160X 系列跑鞋，跑步专家形象深入人心。公司在 2019 年 推出了 160X 1.0 竞速跑鞋，随后对该系列进行持续迭代升级，平均半年 左右推出全新版本，提升回弹、缓震、推动等性能，并斩获多项国际大 奖。2022 年 9 月，特步发布―世界级中国跑鞋‖品牌战略，并推出冠军版 跑鞋 160X 3.0 PRO。根据 SGS 专业检测报告的分析，特步 160X 3.0 PRO 跑鞋的减震/耐磨/防滑性能较 Nike Air Zoom Alphafly next%高出 6%/21%/12%，在性能可以比肩顶尖跑鞋的前提下，其价格远低于国际品 牌旗舰跑鞋产品，性价比优势明显。依托出色的性能，2018-2022 年， 160X 系列共助力 49位中国运动员斩获了近 230个冠军，占领跑者心智。
深耕多年构建完整跑鞋矩阵，SKU 丰富满足不同层级跑者需求。特步于 2016 年重新梳理跑步产品线，现已形成三大系列（大众、专业、精英） 来满足不同专业程度的跑者需求。针对入门级跑者推出价格带 300-500 元的大众系列，强调舒适感；针对核心跑者推出价格带 500-800 元的专 业系列，兼具功能与舒适感；针对专业竞赛级跑者推出价格带 900-1200 元的精英系列，回弹、减震性能更优。与其他品牌相比，特步跑鞋 SKU总体数量较多，产品结构上看具有一定的优化空间。目前各系列仍在持 续升级迭代，不断提升产品性能与营销效率，加强与各层级用户的连结。
拓展篮球等领域，产品矩阵逐渐丰富，巩固专业运动品牌形象。除核心 跑鞋系列外，特步的鞋履产品线还包括篮球鞋、滑板鞋、休闲运动鞋、 足球鞋、都市系列、休闲训练鞋及户外鞋。2019 年 8 月，公司签约知 名篮球运动员林书豪为特步品牌代言人，发布「篮球产品共创计划」， 标志着公司正式进军篮球领域。同年 11 月，公司推出了林书豪个人专 属鞋款特步流云 IV，2020 年 10 月推出林书豪首款签名鞋「XTEP JLIN ONE」在发售日迅速售罄，2021 年加入碳纤维板升级 JLIN 2 篮球系列， 与林书豪的成功合作展现了特步研发专业及时尚篮球产品的实力。我们 预计，未来篮球鞋收入占比有望从个位数提升至 10%左右。
跨界联名诠释国潮时尚，打造高端线 XDNA 厂牌。2020 年开始，特步 与少林建立长期深度合作，打破联名合作―短平快‖的固有印象，将现代 运动潮流与少林元素完美融合，还陆续与猫和老鼠、蝙蝠侠、变形金刚、 姜子牙等经典 IP 联名，成功加强了品牌在年轻一代的曝光度及人气。 2021 年，特步发布高端产品线厂牌 XDNA，其在价格方面比主品牌高出 约 30%-50%。截止 2021 年底，公司在内地共有约 200 个 XDNA 销售 点。从起初深度绑定少林 IP，到如今挖掘自身潮流基因，未来特步还将 持续通过展现中国文化及时尚元素的产品来诠释国潮，在消费者心中建 立品牌认知。 打造「半糖」系列，在年轻女性中成功出圈。2021 年特步推出「半糖」 系列，该系列的主理人为特步品牌创始人的小女儿丁佳敏，并携手迪丽 热巴进行推广。该系列与多数传统运动品牌主打中性风的国潮产品形成 差异化定位，将运动服饰渗透至更多场景中，深受年轻女性消费者欢迎。
技术研发上，目前公司拥有五大核心面料科技，有助于服装产品提升运 动性能，适配多样化需求。
体育营销方面，聚焦跑步领域、专业形象凸显
深耕马拉松赛事，深度挖掘跑步营销资源。特步从 2007 年开始赞助厦 门马拉松，并于 2009 年成为唯一指定赞助商，并持续大量赞助国内马拉 松赛事，是中国马拉松官方合作伙伴。与此同时，特步签约的多位顶级 选手穿着 160x 系列取得佳绩，提升品牌知名度。除此之外，特步还围绕 赛事开展多个以销售产品为主导的营销活动，进一步提升赛事资源的投 放效率。未来 10 年，特步还将投入 50 亿助力中国路跑事业，包括产品 研发创新、赛事及运动员支持、国人竞速激励计划、跑步群体运营支持、 5km/10km 赛事建立等，持续打造跑步生态圈。 特跑族+跑步俱乐部深入跑者，建设跑步生态圈。特步先后于 2012 年成 立特跑族、2016 年建立跑步俱乐部（位于国内核心城市公园和热门跑步 场所），形成跑步生态圈。通过该生态圈为跑者提供训练营课程、步态 分析、足型测试、赛事一站式报名等服务，与跑者深度互动，提升在跑 圈的影响力。截止 2022 年底，跑步俱乐部数量达到 49 家，特跑族会员人数达 170 多万人，已成为提高特步品牌营销效率、提升客户体验以及 强化品牌忠诚度的综合平台。
娱乐营销方面，通过邀请娱乐明星代言、冠名综艺节目等方式，保持品 牌年轻化。品牌通过赞助《这就是街舞》、《我们的乐队》、《明日之 子》等多档热门综艺不断拉近与年轻消费者的距离。特步签约多位明星 代言人带动品牌关注度与讨论度，2021 年特步联手迪丽热巴推出首个女 子品类―半糖系列‖，激励女性自信地展示真实自我，在女性目标消费者 群体中建立好感度，并于 2022 年 12 月官宣当红男演员王鹤棣成为特步 品牌代言人。
线上：电商业务快速发展，占比提升至 30%，未来有望持续增长。 特步于 2011 年开展电商业务，受益于平台流量红利、及电商与品牌的大 众定位相适配（2016 年特步在天猫/京东的运动鞋销量高居首位），线上 销售额快速增长。在电商业务发展上，特步 2018 年完成线上线下渠道整 合来提升整体销售效益；2019 年进行电商业务重组，将供应链运营及线 下业务进行整合，并改善线上独家产品的设计与质量；2020 年以来受疫 情影响更多消费转向线上，特步也积极调整战略，拓展直播、社媒及私 域等新平台来提升线上曝光度与销售额，电商占比显著提升。未来公司 将持续提升品牌形象，加强数字化建设进一步发挥 O2O 协同效应，电商 业务有望加速增长。
线下：改革提升运营效率，持续优化渠道结构、升级门店形象。 15-17 年三年改革初步提升渠道掌控力和运营效率。公司通过 1）扁平化 分销渠道：经销层级从 5 层减到 2 层，分销商直营店比例提升至 60%， 实现门店标准化，便于集中管理；2）精细化店铺管理：分销资源系统全 面覆盖所有门店，实时监控数据并快速反应，通过制定控制存货、产品 定价等详细指引提高销售效率；3）组建千人零售管理团队：负责门店选 址、指导订货及折扣、店员培训等；至此公司的渠道掌控力、经营效率、 盈利能力明显提升，代理商直营店的零售效益提升超 10%，2017/2018 年同店销售额分别同比增长中单位数/中双位数。
2018 年后持续优化渠道结构、升级门店形象，单店店效提升显著。历经 行业调整后特步主动改革、出清低效店铺，至 2017 年精简门店数量到 6000 家左右。1）完成整合后，公司稳步拓展门店（每年净开 100-200 家，20 年受疫情影响除外），2018 年以来新开店主要位于购物中心，以 挖掘消费力更强的新客流，渠道结构进一步优化，未来购物中心营收占 比有望提升至 1/3。2）此外，公司持续升级门店形象，开大店关小店提 升门店效益。目前第九代形象店的面积更大、SKU 更丰富，充分强调品 牌跑鞋性能优势。通过翻新和升级现有门店，沉浸式设计提升顾客的购 物体验，进而提升商品连带率。从结果来看，特步平均单店面积逐年提 升，据我们估算线下平均单店创收能力也从 2016 年的 65 万提升至 2022 年的 114 万左右，CAGR 约为 10%。
