坚朗五金为建筑五金龙头，业绩厚积薄发。
坚朗五金为国内建筑五金行业龙头，致力于成为领先的建筑配套件集成供应商。公司创建于2003年，系国内规模最大的门窗幕墙 五金生产企业之一，产品线在原有建筑门窗幕墙五金、门控五金系统、不锈钢护栏构配件等的基础上，2012年开始切入智能锁等 智能家居、卫浴及精装房五金产品领域，近几年积极布局安防、地下综合管廊、自然消防排烟与智能通风窗、劳动安全防护类产 品、防火防水材料、机电设备与精密仪器等，初步形成以建筑门窗幕墙五金为核心的建筑配套件集成供应商的战略布局。
公司产 品广泛应用于房地产、飞机场、地铁站、火车站、地下管廊等类建筑，包括港珠澳大桥、亚投行总部大楼、美国洛杉矶机场、北 京大兴国际机场、成都天府国际机场、昆明长水国际机场航站区、拉萨贡嘎机场、北京世界园艺博览会园区场馆、深圳新国际展 览中心、石家庄国际会展中心、广州东塔、天津国家会展中心、海南国际会展中心、西安地铁5号线、三亚体育中心、柬埔寨国 家体育场、乐山奥林匹克中心、兰州奥体中心等。
门窗五金收入占比近半，家居等新品类占比不断提升。得益于新品类不断拓展，2012-2022H1公司门窗五金、门控五金、点支承 玻璃幕墙构配件、不锈钢护栏构配件四大传统五金业务收入占比从97%降至61%，家居类产品、门窗配套件与其他建筑五金产品 占比从3%升至38%。2022H1公司门窗五金系统、家居类产品、门窗配套件、点支承玻璃幕墙构配件、门控五金系统、不锈钢护 栏构配件、其他建筑五金产品分别占比46%、16%、10%、6%、5%、4%、12%。其中，公司智慧社区智能家居类产品主要有智 能锁、可视对讲、新风系统、道闸产品、智能窗控、智能晾衣架、智能监控、智能防盗猫眼。
分区域看，海外地区收入明显增长，积极复制国内仓储式销售。近年公司陆续设立13个海外备货仓，将中国仓储式销售复制到海 外，以快速响应客户供货需求，产品已销往100多个国家和地区，并在中国香港、印度、越南、印尼、马来西亚、墨西哥等设立 子公司，海外子公司使用国内相同的信息化系统对接，员工本地化布局，同时引入海外本土化人才。2012-2021年公司海外收入 从2.0亿元增至6.3亿元，但占比从14%降至7%，内地营收占比从86%提升至93%，其中2021年海外收入下滑主要因海外疫情冲 击。
2012-2018年渠道与品类扩张拖累业绩：2012-2018年，公司营收从14.1亿元增至38.5亿元，但归母净利润从1.9亿元略降至1.7亿 元，主要因公司持续进行产品品类扩充和渠道搭建，而新产品前期体量小、销售难度大，直销渠道前期投入大、见效慢、销售人 员培训耗时较长，导致期间费率从22.3%升至31.6%、净利率从13.1%降至4.4%。 2019-2020年渠道布局成效显现，业绩厚积薄发：2019-2020年归母净利润同比增长155.2%、86.0%，主要因：1）随着渠道布局 成效显现，2019、2020年公司期间费率降至28.6%、22.4%（2020年还因销售运费计入营业成本），带动净利率升至8.4%、12. 9%；2）受益下游地产竣工交付增加、精装修占比提升与房企集采，2019-2020年公司营收增速升至36.4%、28.2%。 2021H2以来行业需求走弱，业绩增长放缓：2021年下半年以来，因下游地产竣工大幅走弱、原材料成本上行、叠加公司逆势扩 张渠道、主动收缩业务保障现金流，导致业绩增长放缓，2022年前三季度营收54.1亿元，同比降9.3%，归母净利润为0.04亿 元，同比下滑99.4%。
