国内领先的工业X射线检测装备供应商，自研核心部件微焦点X射线源打破国外垄断 。
日联科技成立于2009年，主营工业X射线检测装备，深耕电子制造及集成电路X射线检测领域，并于2018-2020年进入动力电池、汽车电子、金属铸件焊件等检测领域，2021年研发出在线3D/CT自动检测装备，处于国内领先地位。在核心零部件自制方面，公司2012年成立微焦点X射线源技术研发中心，分别于2018/2021年成功研发出90kV/130kV微焦点射线源，2020/2022年进入量产阶段，打破国外垄断。
工业X射线检测装备为主，自研核心部件微焦点X射线源外售贡献增量收入。1、工业X射线检测装备：2022年收入4.18亿元，占比86%，2019-2022年收入CAGR为44%。主要包 含三大领域： ①集成电路及电子制造检测：2022年收入2.10亿元，收入占比43%，2019-2022年收入CAGR为 52%，主要用于电子制造PCB、电子元器件和集成电路封装检测。客户包括安费诺、立讯精密、 斯达半导体、比亚迪半导体等知名企业。 ②新能源电池检测：2022年收入1.31亿元，占比27%，2019-2022年收入CAGR为54%，主要用于 新能源汽车动力电池检测、消费电池检测和储能电池的缺陷检测。客户包括宁德时代、比亚迪、 国轩高科等头部电池厂商。 ③铸件焊件及材料检测：2022年收入0.75亿元，占比15%，2019-2022年收入CAGR为23%，主要 用于汽车零部件、铝铁制品、压力容器、工程机械和轮毂轮胎等领域的缺陷检测。在一体化压 铸领域，已经交付特斯拉上海工厂首台一体化压铸车架X射线检测装备，处于国内领先地位。
2、备品备件：2022年收入0.60亿元，占比12%，主要包含射线源、探测器等耗损备件。 ①微焦点X射线源：工业X射线检测装备的核心零部件，长期由海外垄断。2022年公司自研微焦 点射线源成功进入量产阶段，打破国外垄断，部分用于自身X射线检测装备中，部分以备品备 件形式单独外售。2022年8月公司与宁德时代签订500套130kv微焦点射线源供货协议，此外与 欣旺达、力神等客户在推进产品验证工作。
股权结构稳定，股权激励充分 。实际控制人：公司实际控制人为刘骏（董事长）和秦晓兰（副董事长），两人为夫妻关系，合计持股30.52%，股权结构稳定。 股权激励平台：公司设立股权激励平台共创日联、同创日联，占总股本的4.68%，覆盖65位高级管理人员和核心技术人员，占总人数的10.43%（截止2022年6月底员工总数623人），公司上市战略配售计划涵盖4位核心高管，核心管理及研发团队股权激励充分。
公司收入业绩快速增长，受益于下游集成电路及电子制造、新能源车行业快速发展，正处于早期成长阶段。收入：2019年收入1.49亿元→2022年4.85亿元，2019-2022年CAGR为48.16%，2023Q1收入1.11亿元，同比增长38.21%，实现快速增长。利润：2019年归母净利润0.08亿元→2022年0.72亿元，2019-2022年CAGR为105.06%。2023Q1归母净利润0.14亿元，同比增长146.57%。公司收入业绩快速增长，受益于下游集成电路及电子制造、新能源车行业近几年的快速发展带来X射线检测需求旺盛，以及国产替代趋势下，公司凭借较强技术研发能力、较高产品性价比及服务响应优势，不断拓展下游应用领域，提升市场份额。
工业X线检测装备保持较快增长，突破微焦点X射线源加速成长 。 工业X线检测装备：2019年收入1.41亿元→2022年收入4.18亿元，2019-2022年收入CAGR为43.63%，保持较快增长。① 电子制造及集成电路检测设备：2022年收入2.10亿元，近三年收入CAGR为51.74%，毛利率45%左右，受益于国产替代及市场份额提升；② 新能源电池检测设备：2022年收入1.31亿元，近三年收入CAGR为54.01%，毛利率30%以上，主要系锂电抽检升级为全检带动需求增长；③ 铸件焊件及材料检测设备：2022年收入0.75亿元，近三年收入CAGR为23.06%，毛利率33%以上，保持稳健增长；④ 其他X射线检测设备：2022年收入0.02亿元，包括安检、食品、化妆品和药品行业异物检测，目前业务规模较小，正在培育阶段
备品备件：2019年收入0.08亿元→2022年收入0.60亿元，2019-2022年收入CAGR为99.55%，毛利率在60%左右，主要包括装备客户选择性购买射线源、探测器等耗损备件，以及公司提供配件更换及维修调试服务。2022年公司自研微焦点射线源成功量产，除过部分装配在X射线检测装备产品以外，部分以备品备件形式单独外售。2022年8月公司与宁德时代签订500套130kv微焦点射线源供货协议，此外与欣旺达、力神等客户在推进产品验证工作。单独外售微焦点射线源将成为公司重要的收入增长动力。
公司盈利能力持续提升，加大研发投入 。盈利能力持续提升：2019-2022年公司毛利率稳定在40%左右，净利率由2019年的5.58%提升至2022年的14.80%，主要系2019年计提应收账款坏账造成较高信用减值损失，并在2020-2021年追回部分款项后冲销坏账，以及公司规模效应彰显带来期间费用率降低。
期间费用率逐渐降低：2019-2022年公司期间费用率整体降低，销售费用率自13.65%降至10.90%，管理费用率自11.22%降至6.95%，研发费用率保持在9%左右，财务费用率维持在0%-1%，期间费用率整体呈下降趋势。 加大研发投入：公司研发费用自2019年的0.13亿增加至2022年的0.45亿元，年均复合增速49.95%，持续加大研发投入，研发方向包括更新X射线检测设备、突破微焦点X射线源突破以及优化X射线影像软件系统。 公司现金流良好。 研发投入持续增加：2019-2022年公司经营性现金流净额0.10/0.32/0.35/0.55亿元，与净利润比值在0.8-1.5，现金流情况良好。
