制冷剂品类丰富，新材料打开增长空间。
公司为制冷剂行业领军企业，产品品类丰富。公司三代制冷剂单体产品主要为 R125、R32、R134a、R143a，现有产能分别为5.2 万吨、4万吨、6.5 万吨和 1 万吨，合计产能 16.7 万吨。R134a、R125a、R32 全国产能占比分别为 19.4%、15.2%、8.0%，分别为全国第一、第二和第四。公司氟发泡剂产品主要是 R141b，2021 年公司 R141b 生产配额为2.8 万吨，位居全国第一。另外 R141b 是生产 R142b 的重要上游原料之一，按现有产能看，公司能够实现 R142b 的原料自给。公司无水氟化氢产能为13.1 万吨，位居全国第一。
三代氟制冷剂行业迎来拐点，公司盈利能力有望继续恢复。由于2020至 2022 年的产销情况为未来 HFCs 配额的基准线，制冷剂生产企业不惜通过牺牲业绩、压低价格的方式抢占三代制冷剂配额市场，随着《基加利修正案》基线年步入尾声，制冷剂行业逐步回归正常市场竞争状态，公司盈利能力有望持续修复。目前 R125 市场均价小幅探涨，R134a 和R32市场均价企稳。截至 2022 年 10 月 31 日，R134a、R32 和R125 市场均价分别为24750、13000、36750 元/吨，较 2022 年初分别上涨5.32%、下跌14.75%和上涨 8.09%。
公司持续布局氟化工新材料业务，实现多元发展。电解质锂盐方面，公司于 2021 年 8 月份公告以全资子公司福建东莹化工为主体投资2.3亿元建设年产 6000 吨的六氟磷酸锂产线，预计于2023 年投产；此外公司与华盛锂电成立合资公司盛美锂电（三美股份持股比例为49%），并以盛美锂电为主体，投资建设年产 3000 吨双氟磺酰亚胺锂(一期500 吨/年)项目，一期项目预计于 2022 下半年至 2023 年上半年投产。PVDF方面，2022年4月，公司发布公告拟将江苏三美 1 万吨五氟丙烷项目变更为浙江三美5000吨/年聚全氟乙丙烯及 5000 吨/年聚偏氟乙烯项目，项目建设期2年。此外公司年产 2000 吨 R116 已进入试生产状态。
公司生产 PVDF 具备成本优势。R142b 作为二代制冷剂受《蒙特利尔协定书》管理，新增产能需经过严格审批备案，且必须有配套PVDF产能，单独 R142b 产能不再允许建设。随着我国PVDF 需求的持续增长，在上游原料扩产受限的情况下，原先就具备 R142b 产能的企业生产PVDF优势将更加显著。公司具备 3.56 万吨 R141b 产能和0.42 万吨R142b产能，实现PVDF 原料部分自供，具备成本优势。
无水氟化氢为制冷剂、PVDF等氟化学品的主要原料。无水氟化氢（AHF）是氟制冷剂最主要的原材料之一，AHF 可与三氯甲烷、二氯甲烷、四氯乙烯、三氯乙烯分别制成 R22、R32、R125 和R134a，并进一步生产PTFE、R410a 等。此外，AHF 可与电石、氯气制成R142b，并最终生产出PVDF。
公司实现 AHF 原料自供，平滑原料价格波动。根据三美股份公司公告，AHF 占氟制冷剂生产成本的 30%，对氟制冷剂的生产成本有重要影响。近年来受下游需求变动与行业扩产等因素影响，无水氟化氢价格波动较大。根据百川盈孚数据，截至 2022 年 10 月 31 日，我国无水氟化氢市场均价为10800 元/吨，较 9 月初上涨 11.9%。公司现有AHF 产能13.1 万吨，可满足公司氟制冷剂和氟发泡剂的生产需求，多余产品对外销售。通过自产AHF与市场 AHF 之间的互相调剂，公司可有效抵御AHF 市场价格波动的风险，平滑原料价格波动。
