全球产能扩张，中国 HPHT 产能扩产在即。
2020 年宝石级培育钻石毛坯总产量为 600 万-700 万克拉。其中： 中国 HPHT 产能领先全球，以 HPTP 为主。根据贝恩咨询《2020-21 全球钻石行业报 告》数据，2020 年，中国培育钻石产能约 300 万克拉。其中，HPHT 培育钻石产能约 280 万克拉，占比约 93%；CVD 产能约 20 万克拉，占比约 7%。中国是全球最大的 HPHT 培 育钻石生产国。 印度占领中低端培育钻石生产份额，正在加速投放 CVD 设备产能。2020 年，印度产 能 150 万克拉左右。
天然钻石连续减产，或为培育钻石提供市场空间。2017-2020 年天然钻石产量由 1.52 亿克拉下降至 1.11 亿克拉。一方面，天然钻石巨头表示大型天然钻石矿山因达到使用寿命 而关闭；另一方面，全球经济衰退预期担忧增强，为了维持库存天然钻石价格稳定，天然 钻石开采商适当降低天然钻产量；此外，美对俄的制裁也制约了全球最大的钻石供应商之 一 ALROSA（俄罗斯天然钻石供应商）钻石出口。天然钻供给收缩、价格向上，或将为培 育钻石带来更大替代空间。
中国 HPHT 产能领先全球，上游设备销量高增。中国不仅是全球最大的 HPHT 培育钻石生产国，也是六面顶压机的主要生产国。根据超硬材料网，2020 年，中国六面顶压 机年产量约为 2000-2500 台，约 1000 台六面顶压机用于生产培育钻石。根据设备商国机 精工公告，2021 年公司设备产销量均实现 65%以上的同比增速，2022H1 公司设备销售 额实现 47%的同比增速，这表明目前六面顶压机产销量在进一步提升。
中国 HPHT 培育钻石扩产在即。力量钻石招股说明书披露单台六面顶压机约 100 万元 /台，单台产量约 1800 克拉/年。根据主要 HPHT 培育钻石公司扩产计划，我们预计 2022-2024 年，力量钻石/黄河旋风/中南钻石培育钻石产能增加 324/144/144 万克拉。随 着大腔体的压机比例增加，HPHT 培育钻石产能扩张或进一步加速。
