市场+政策双轮驱动，百亿级增长空间可期。
碳中和背景下，电化学储能需求高增。在各国碳中和、碳达峰大背景下，新能源在能源结构中比重日益提升，据国家能源局数据，我国 2021 年“光伏+风电”在发电装机容量占比达26.7%。但由于新能源的波动性、随机性，随之而来的消纳困难、转动惯量减少、安全供电风险加大、用电负荷尖峰化等一系列问题。储能作为一种灵活调配工具，能够有效保障新能源消纳，提升电力系统的灵活性、支持新型电力系统安全稳定运行，新能源配储逐渐成为刚需，电化学储能需求迎来爆发式增长。据CNESA，全球、国内2022年储能新增装机量分别为 27.8、16.5GW，同比分别增长 52%、57%，其中全球、国内电化学储能新增装机规模分别为 20.4GW、7.3GW 同比分别增长 100%、219%。根据 CNESA 预测，保守场景下，2027 年国内新型储能总装机将达到 48.5GW， 五年复合年均增长率为 49.3%。理想场景下，总装机将达到138.4 GW，复合年增长率为 60.3%。
从全生命周期度电成本（LCOE）看，钠离子电池储能系统经济性最优。据中科院物理研究所，在储能系统投资成本中，初始容量投资成本一般占据初始投资的 60%以上，主要用于电芯购置。钠离子电池初始容量投资在 500-700 元/（kWh）。经测算，在当前循环寿命水平下，钠离子电池/三元锂电池/磷酸铁锂电池/铅蓄电池储能系统 LCOE 分别为 0.51-0.59/1.07-1.29/0.74-0.87/0.95-1.23 元/kWh，钠离子电池在储能系统的经济性最优。循环次数提升至 8000 周时，钠离子电池储能系统 LCOE 将下探至0.2 元/kWh，对于高价格敏感度的大型储能地面电站，钠离子电池有望凭借低成本优势而替代部分磷酸铁锂电池加速渗透。
电动两轮车销量稳步增长，钠离子电池有望凭借综合性能优势加速渗透。据Frost &Sullivan，全球及国内电动两轮车市场逐年稳步增长，2022 年全球、国内电动两轮车销量分别达7400 万辆、5498万辆，同比分别+12.8%、+10.4%。钠离子电池电化学性能全面优于铅酸电池，能量密度、循环寿命提升3倍以上；同时，钠电低温性能优异，-20℃容量保持率达 88%以上，未来随钠离子电池技术进步，成本进一步下降，钠离子电池有望在电动两轮车市场替代大部分铅酸电池。
新能源纯电动汽车销量快速增长，钠离子电池有望应用在 400km 以下续航车型，未来有望扩展至500km续航。国内纯电动汽车稳定增长，据中汽协和 GGII 数据，国内 2022 年纯电动汽车销量达到493.6万辆，同比增长 69.3%。在乘用车应用领域，以宁德时代第一代钠离子电池产品为例，其能量密度突破160Wh/kg，当前可满足续航 400 公里以下车型的需求，预计随技术持续提升，第二代钠离子电池产品能量密度将达200Wh/kg，应用有望扩展到 500 公里续航车型，钠离子动力电池市场进一步打开。
钠离子电池政策支持力度加大，行业标准即将制定，推动产业化进程加速。2022 年7 月14 日，工信部印发文件，正式下达《钠离子电池术语和词汇》《钠离子电池符号和命名》计划，由中国电子标准化研究院（CESI）联合中国科学院物理研究所、中科海钠、宁德时代等单位起草。2022 年9 月30 日，钠离子电池标准起草组完成了 2 项标准征求意见稿的工作并发出征求意见。我们认为，钠离子电池行业标准推出后，钠离子电池制造工艺规范化和产品质量一致性有望进一步提升，将有助于各企业降本增效，规模效应进一步显现，产业化进程加速。钠离子电池上车量产在即，2023 年 6 月 15 日，工信部公布第 372 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，其中包括两款搭载钠离子电池的车型，分别为江铃汽车与孚能科技共同合作的车型——羿驰牌玉兔；另一款是奇瑞汽车与宁德时代合作的车型——奇瑞 QQ 冰淇淋。
