制造商集中度较低，份额由台资逐步流向内资。
网络设备品牌商整体市场集中度高。根据公司招股书，在企业级网络设备市场，网 络设备品牌的行业集中度较高，思科、华为、新华三等少数几家企业占据着绝大部分的 市场份额，呈现寡头竞争的市场格局。1）交换机： 全球交换机厂商 CR5 超 74%。根据 IDC 数据统计，2022 年全球以太网交换机市场 中，思科、华为、Arista、新华三、HPE 分列前五，份额分别为 43.3%、10.3%、9.9%、 5.4%、5.4%，其中思科龙头地位明显，显著领先身后厂商。行业 CR5 合计为 74.3%。 国内交换机市场呈现“两超多强”寡头竞争格局。根据菲菱科思招股书援引 IDC 统 计，2021 上半年新华三和华为在国内交换机市场位列前二，份额分别为 38.7%和 37.7%， 两者合计占比超四分之三。除此之外，锐捷网络、思科、迈普等分列第三、第四、第五， 实现份额 12.4%、5.3%、1.4%。行业 CR5 达到 95.5%，呈现寡头竞争格局。
2）路由器： 全球及中国企业级路由器市场较集中。根据菲菱科思招股书援引 IDC 数据统计，全 球方面，2021 上半年，主要参与企业为思科、华为、新华三、Juniper、诺基亚和 Yamaha， 上述 6 家企业合计市场份额为 86.7%；中国方面，华为、新华三、迈普技术、思科、星 网锐捷、Juniper 为主要参与厂商，2021 上半年上述 6 家企业合计市场份额为 95.9%。3）无线产品： 根据 IDC 数据统计，2022 年全球企业级无线产品前五大厂商为思科、HPE-Aruba、 华为、Ubiquiti、新华三，分别实现份额 41.2%、14.6%、7.6%、6.8%、4.2%。根据菲 菱科思招股说明书援引 IDC 统计，2021 上半年国内无线产品市场主要参与企业为新华 三、华为、星网锐捷、信锐技术、思科和 TP-LINK，上述 6 家企业合计市场份额为 88.6%。
目前网络设备制造服务产业集中在我国大陆地区，内资企业打破台资垄断，正逐步 扩大份额。根据公司招股书，网络设备制造服务业作为全球电子外包服务业的一个专业 化分支，经历了从欧美向日韩、我国台湾地区再向大陆地区转移的发展历程，目前产业 主要集中在我国大陆地区。具体来说，中国台湾地区自 90 年代起发展壮大电子外包服 务业，至今已形成深厚的产业积淀，主要企业包括：富士康、达创科技、智邦科技、明 泰科技、启基科技等。我国大陆地区早期网络设备制造产业来自于上述台资企业的技术 中心和生产基地转移，后来内资企业从中低端产品线突破，打破了台资在电子设备制造 业的垄断地位，目前我国大陆地区的网络设备制造服务业主要集中在珠三角和长三角等 区域。
根据公司招股书，目前，内资企业在无线产品、接入设备、无线路由器的消费级市 场已经取得了一定的优势；而在国内电信级、企业级网络设备市场，台资企业在技术研 发、装备能力、高端产品等方面仍占有一定优势。内资企业如菲菱科思、共进电子等凭 借其在研发设计、产品制造、响应速度等方面的优势，正逐渐扩大市场份额。 网络设备制造市场集中度较低。根据公司招股书，从行业集中度特点来看，网络设 备品牌商行业集中度较高，由少数企业占据绝大部分份额，呈现寡头竞争格局。但与之 相反，网络设备制造商集中度较低，主要因为：1） 网络设备品牌商通常会与几家制造商同时合作。随着电子制造服务业的发展， 品牌商开始通过 ODM 和 OEM 模式与制造服务商开始分工，由于网络设备的类 别、型号众多，产品更新迭代较快，并且出于供货及时、成本降低、供应保证 等因素考虑，网络设备品牌商通常会选择几家制造商同时进行合作。
2） 网络设备制造商数量众多，类型迥异。网络设备制造商不仅包括工业富联、台 达电子等综合性 EMS 服务商，也包括菲菱科思、智邦科技、明泰科技等专业化 网络设备制造服务商，还有一些销售规模较小，但专注于某一应用领域的小型 制造服务商。 菲菱科思 2021 年市占率为 6.4%，盈利能力处于业内领先地位。 菲菱科思等内资企业在市值、营收规模上相对台资企业有一定差距。根据 Wind，公司 22 年毛利率、净利率分别为 15.2%、8.3%，均处于同业内领先位臵。根据我们的测算， 公司 2021 年网络设备销售收入（21 年交换机收入+路由器及无线产品收入约 22 亿元） 占网络设备制造市场规模（见 2.2.2，21 年中国网络设备市场规模为 344 亿元）的 6.4%， 为国内 ODM 佼佼者。
