想了解更多相关内容，可以下载报告《金禾实业（002597）研究报告：看好甜味剂景气度触底回升，定远二期推动平台化新业务延伸》查看，以下内容都是根据该报告总结的，仅供参考。
（1）2005 年以前——行业萌芽期 三氯蔗糖专利保护到期后，我国企业布局三氯蔗糖赛道。1976 年，英国泰莱公司 与伦敦大学共同研发出三氯蔗糖，并申请专利保护。受产能及技术限制，自 1988 年三氯蔗糖入市之初价格居高不下，仅适合在高端产品中使用。2005 年，泰莱公 司的三氯蔗糖进入中国市场。 （2）2006 年-2015 年——行业发展期 赢得诉讼打破行业垄断，三氯蔗糖进入发展快车道。中国三氯蔗糖企业快速发展 引起国际巨头的关注。2007 年 4 月 6 日，泰莱公司为保持其在全球三氯蔗糖市场 的绝对垄断地位，以侵犯其有效专利、对美国本土相关产业造成损害为由，依据 美国《1930 年关税法》，向美国国际贸易委员会 ITC 提出调查申请，请求认定国 内合计 25 家三氯蔗糖生产企业及下游贸易公司侵权，要求签发普遍排除令。一 旦败诉，中国企业生产的三氯蔗糖及下游产品将被排除在美国市场之外。常州牛 塘、广东省食品工业研究院、河北苏科瑞、盐城捷康等公司积极应诉，最终于 2009 年 4 月终审裁决没有侵犯泰莱公司专利权。此次诉讼为我国三氯蔗糖市场的开拓 和发展赢得巨大空间，行业进入快车道发展。
（3）2016 年-2017 年——大厂部分产能退出，公司抓住窗口期扩产 全球两大生产企业产能退出，三氯蔗糖价格上涨产能扩产。2015 年 4 月 21 日英 国泰莱公司宣布将于 2016 年春季关闭其年产 2500 吨的新加坡工厂，并将产能逐 步转移至美国阿拉巴马州的另外一座三氯蔗糖工厂。泰莱关闭新加坡工厂一方面 因为三氯蔗糖作为能源密集型产业，新加坡工厂的能源成本约为美国工厂的三倍。 另一方面是由于中国企业产能的快速扩张致使三氯蔗糖价格下跌，泰莱三氯蔗糖 业务的利润从 2014 年的 6200 万英镑下降至 2015 年的 1600 万英镑。
2016 年我 国进行全国性的环保整顿，2016 年 7 月，拥有 1500 吨/年产能的盐城捷康由于三 氯蔗糖生产配套的废水处理没有完全达标，被当地环保部门要求其停产整顿。盐 城捷康（环保获批为 800 吨/年）是当时全球第二大、我国第一大三氯蔗糖生产 商，至 10 月盐城捷康开始投料限量生产，日产量约为 2 吨（全年约 600 吨），约 为停产前正常产量的 40%，产能被限制于不得超过 800 吨/年。2016 年下半年三 氯蔗糖价格快速上涨，最高达 50 万元/吨，2017 年由于行业扩产价格开始下滑。 在这两家三氯蔗糖生产企业产能部分退出前，英国泰莱公司拥有 6000 吨/年三氯 蔗糖产能，盐城捷康为 1500 吨/年。2016 年两家企业产能退出完成后，泰莱公司 产能降至 3500 吨/年，盐城捷康降至 800 吨/年。金禾实业抓住退出窗口期，将 三氯蔗糖产能从 2016 年 500 吨/年扩增至 2017 年 2000 吨/年。
（4）2018 年-2021 年——行业产能出清 积极扩产提高市占率，行业小产能逐渐出清。自 2017 年以来，三氯蔗糖大厂退 出造成的供给端的短缺情况因现有厂商积极生产有所好转，三氯蔗糖价格开始回 落。与此同时，金禾实业在 2017 年投产 1500 吨/年三氯蔗糖产能，此后通过持 续技改+扩产扩大公司市占率。供给端产能增长致使三氯蔗糖出口含税均价自 2017 年 1 月的 50 万元/吨一路下滑至 2021 年 1 月的 16 万元/吨，期间有部分小 产能出清，至2021年国内生产企业为金禾实业、山东康宝、广业清怡(南通常海)、 山东中怡、福建科宏、新琪安、三和维信、速可乐士。
（5）2021-2023 年——高景气度回落 能耗双控叠加需求旺盛，2021 年进入高景气阶段，2023 年供给充足需求下滑， 三氯蔗糖景气回落。2021 年，我国发布的《环境保护综合名录（2021 年版）》中 将三氯蔗糖列入“高污染”产品名录。根据能耗双控及配套政策的加强，三氯蔗 糖开工生产和扩产受到严格的监管和限制，同时由于全球供需错配及货币超发的 情况海外需求旺盛，短期内市场供不应求，叠加全球化工原料品涨价带动成本中 枢上移，三氯蔗糖价格于 2021 年 7 月开始上涨，出口含税均价从 7 月的 17.32 万元/吨涨至 12 月的 35.57 万元/吨。2022 年 2 月，俄乌地缘政治事件进一步推 高原油等能源品价格，化工产品价格高景气度延续。
2022 年 9 月份以来，三氯蔗 糖行业进入景气度下行周期。供给端，随着七、八月份检修期结束后各厂家复产， 加之新增产能释放，国内三氯蔗糖月产量中枢上升至 1600 吨。需求端，历经多 次美联储加息，海外市场整体消费需求疲软，出口支撑下滑明显，另外国内后疫 情时代整体消费复苏不及预期。价格方面，市场整体供给偏松，叠加原料端价格 逐步恢复至疫情前水平，成本支撑不足，三氯蔗糖出口含税均价从 2022 年 9 月 的 31.92 万元/吨下跌至 2023 年 5 月的 15.05 万元/吨，处于历史底部水平。
截 至目前全球三氯蔗糖产能总共为 2.56 万吨/年，其中国内的金禾实业产能为 9500 吨/年，康宝生化为 5000 吨/年，科宏生物为 3000 吨/年，新琪安为 1800 吨/年， 三和维信为 1500 吨/年，速可乐士为 1000 吨/年，广州清怡为 300 吨/年。海外 仅英国泰莱公司拥有 3500 吨/年产能。短期来看，2023 年供给端有规划产能，康 宝生化和科宏生物规划 5000 吨/年和 1500 吨/年三氯蔗糖产能，金禾实业 5000吨/年三氯蔗糖技改环评审批通过。长期而言，三氯蔗糖作为当前性质最为优异 的新型人工甜味剂，暂无其他甜味剂能够超越并替代三氯蔗糖。
