高压直流快充是趋势，充电桩市场空间较大。
直流、快充是未来充电行业发展的主要方向。目前新能源车的充电方式主要有交流慢充和 直流快充两种。交流慢充多用于家用住宅、办公单位等长时间停放新能源车的场景，功率 在 3kW-15kW，以 7kW 居多，充电时间在 8-10h；而直流快充多用于商场、超市等新能 源车短暂停放的场景，对充电时间较为敏感，充电桩功率普遍高于 50kW，充电时间一般 在 20-90min。其中，直流充电设备将输入的交流电转化为隔离高压直流电，同一车型直 流充电桩能够提供更快的充电速度。目前，“里程焦虑”问题的本质是由于充电桩覆盖面 小、覆盖密度低、充电时间过长导致的“补能焦虑”，直流快充桩可以有效缩短单车充电 时间，缓解“补能焦虑”的问题。
高压快充车型陆续投放市场，推动配套超充桩加速建设。解决“用户的里程焦虑”成为近 年新能源车企的竞争方向，各大新能源车厂陆续推出高电压平台以及超快充车型，配套的 高压直流快冲桩的需求也将进一步扩大。新超快充车型主流电压为 800V，AION V Plus70 超级快充版甚至峰值达到了 1000V，其充电功率与充电速度也都远超普通车型。比如 2022 年 9 月发布的小鹏 G9, 搭载 800V 高压 SiC 平台，结合小鹏自研的 480kW S4 超充桩， 可实现充电 5min，续航 200+km 的超充能力。
充电堆可以实现充电功率的灵活分配，实现站内充电设施降本增效。充电堆由一个主功率 柜和多个充电终端组成，主充电柜可以通过安装在内部的充电模块数量来调整总功率，在 有多辆车同时充电时，通过对充电功率的灵活分配提高设备使用效率，摊薄运营成本。比 如绿能慧充首创星环功率分配技术，采用模块化结构，根据充电需求对功率进行智能分配， 每个模块实现单独投切，提升设备利用率 10%；其自主开发的 720kW 直流充电堆可实现 一台主机最多可拖 24 把枪为汽车充电，大大降低建站及运营成本。同时，电池能量密度 和容量不断增加促使对充电功率的提升，而充电桩功率稳定，如果想要升压则需重建，耗 费大量成本。充电堆可以通过增加电源模块或者减少终端数量来提高功率，降低迭代升级成本， 有效解决“向上兼容”的问题。
国内外新能源汽车渗透率大幅提升，政策加码充电桩行业发展。近年来，新能源汽车销量 保持高速增长，对充电桩等基础设施建设提出了更高要求，而加快充电桩的建设也有利于 进一步释放新能源汽车的消费潜力。国内外相关政策及补贴进入密集出台阶段，政府对充 电桩建设的支持力度进一步加大，充电桩产业迎来重要发展机遇期。
2.1 国内：充电桩下乡助力新基建，行业建设提速
充电桩与新能源汽车同步下乡，政策密集出台有望推动行业加速发展。2015 年，《关于加 快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》首次明确了充电桩行业的政策方向。2020 年， 政府工作报告将充电桩纳入“新基建”七大重点领域，标志着国家对充电基础设施建设的 重视程度进一步提高。2023 年 5 月，国家发展改革委与国家能源局对外公布的《关于加 快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》提出，适度超 前建设充电基础设施，实现充电站“县县全覆盖”、充电桩“乡乡全覆盖”，助力充电桩与 新能源汽车同步下沉。6 月，国务院印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指 导意见》，指出到 2030 年建设形成城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电网络，同时 明确五方面任务：优化完善网络布局、加快重点区域建设、提升运营服务水平、加强科技 创新引领、加大支持保障力度。
地方各省市相继出台充电基础设施建设的政策规划，充电桩建设补贴、充电运营补贴相关 政策也逐步出台。其中，北京市争取到 2025 年，全市电动汽车充电桩累计建成 70 万个， 建成与 200 万辆新能源汽车发展相匹配的充换电设施体系；广东省计划到 2025 年底， 全省累计建成集中式充电站 4500 座，公共充电桩 25 万个，包括公用充电桩 21.7 万个、 专用充电桩 3.3 万个，累计建成高速公路快速充电站 830 座；其他部分省市也都规划了 2025 年公共充电桩建设具体数量目标。
国内充电桩保有量逐年提升，截至 23 年 5 月，公桩占比 32.8%，仍有较大提升空间。充 电桩数量随新能源汽车保有量的提升而不断增加，根据充电联盟数据显示，截至 2022 年 底，国内充电桩保有量为 521 万台，新能源汽车保有量 1310 万辆，车桩比约为 2.5:1， 充电桩保有量逐年提升，但相对于新能源汽车保有量而言，仍供给不足。2023 年 1-5 月， 公共桩的保有量为 208.4 万台，私人桩保有量 427.2 万台，公共桩占比仅 32.8%，公共充 电桩车桩比预计仍超过 6:1，公共桩数量有较大提升空间。
2.2 海外：欧美补贴力度较大，市场空间广阔
欧洲各国大对充电桩补贴力度，有望驱动充电桩建设加速。德国对于公共充电桩按照功率、 电压进行不同级别补贴，要求比较细致，高于 100kW 直流充电点最高可补贴 3 万欧元， 对于私人充电桩，房屋所有人、房屋承租人、住宅区开发商均可申请最高 900 欧元的充电 基础设施建设补贴；英国充电桩补贴中居家、工作场所的最高补贴为 350 英镑，住宅区临 街补贴标准为 6500 英镑；荷兰公共桩可申请免税和折旧补贴，私人可申请在居住或工作 地安装免费充电桩；瑞典公共桩补贴 1.5 万克朗，私人桩补贴 1 万克朗。
美国充电桩政策不断推出，有望推动充电桩行业加速发展。2021 年 11 月，美国参议院正 式通过拜登提出的两党基础设施法案，该法案包含约 75 亿美元关于建设美国充电桩基础 设施的投资，该项投资目标为在全美建设约 50 万个公共充电桩。美国自 2023 年 IRA 税 收抵免法案正式实施，将原来的充电设备税收抵免延长至 2032 年，同时对于个人住宅用 途的税收抵免政策上限不变，仍为 1000 美金，针对商业用途的充电桩抵免上限从 3 万美 金提升至 10 万美金。
欧美公共充电桩车桩比较高，充电桩建设相对落后。根据 IEA 数据显示，2020-2022 年欧 洲新能源汽车保有量 246/437/762 万辆，公共桩保有量 27/36/47 万台，我们测算欧洲公 共车桩比分别为 9.1/12.1/16.1；根据 AFDC 数据显示，2020-2022 年美国新能源汽车保 有量 161/224/322 万辆，公共桩保有量 11/13/14 万台，我们测算美国公共车桩比分别为 15.1/17.4/23.6。欧美公共车桩比逐年增高，充电桩建设进度缓慢。
受政策与需求双重推动，充电桩市场迎来广阔空间。目前，充电桩行业存在车桩比居高不 下、充电桩分布不均等问题，无法有效满足高增的电动车保有量的需求，预计在政策和需 求的双重推动下，全球充电桩将迎来加速建设期。经测算，我们预计到 2025 年，中国/ 欧洲/美国充电桩市场空间分别有望达到806亿元/620亿元/703亿元，对应22-25年CAGR 分别为 56%/77%/105%，其中，国内充电桩桩市场规模最大，欧美地区仍处于蓝海市场， 有望保持较高增速。
3.1 中国：预计25年市场空间接近806亿元，22-25年CAGR=56%
2025 年，国内充电桩市场规模有望接近 806 亿元，CAGR 达到 56%。根据目前充电桩采 购招标显示，单台直流公共充电桩设备价值量约 5 万元，单台交流公共充电桩价值量约 0.5 万元，单台交流私人桩价值量约 0.1 万元。国内 2022 年新能源车销量 688 万辆，预 计到 2025 年销量将到达 1432.1 万辆，根据国内车桩增量以及充电桩单价测算，我们预计 2025 年国内充电桩市场规模为 805.6 亿元，其中公用充电桩市场空间将达到 734.0 亿元， 私用充电桩市场空间达到 71.6 亿元，公共桩市场占比将达到 91.11%，对应 22-25 年 CAGR 为 55.81%。
3.2 欧洲：预计25年市场空间620亿元，22-25年CAGR=77%
欧洲加大对充电桩建设规划，预计 2025 年市场空间或达到 620 亿元，CAGR 达 77%。 欧洲 2022 年新能源车保有量 735 万辆，渗透率 19.23%，预计到 2025 年保有量将到达 2125 万辆，渗透率达到 38.36%。根据欧洲车桩增量以及单台直流公共充电桩设备价值量约 15 万元、单台交流公共充电桩价值量约 0.7 万元、单台交流私人桩价值量约 0.4 万元 的单价测算，预计2025年欧洲充电桩市场规模为620.1亿元，22-25年CAGR为76.97%， 其中公用充电桩市场空间将达到 474.9 亿元，私用充电桩市场空间达到 145.2 亿元。
3.3 美国：预计25年市场空间703亿元，22-25年CAGR=105%
美国充电桩建设加速，预计到 2025年市场空间有望超过 700亿元，CAGR 翻倍以上增长。 美国 2022 年新能源车保有量 327 万辆，渗透率 6.23%，预计到 2025 年保有量将到达 1227 万辆，渗透率达到 24.92%。美国充电桩单价与欧洲相同，单台直流公共充电桩、单台交 流公共充电桩、单台交流私人桩价值量分别约 15 万元、0.7 万元、0.4 万元。根据美国车 桩增量以及充电桩单价测算，预计 2025 年美国充电桩市场规模为 702.7 亿元，对应 22-25 年 CAGR 为 104.99%；其中，公用充电桩市场空间将达到 591.9 亿元，私用充电桩市场 空间达到 110.9 亿元。
