总体来说， 前三季度啤酒龙头均实现收入和利润稳健增长。
全国前三季度啤酒产量同比增长 1.4%，第三季度同比正增 9.35%。啤酒产量 5 月前受疫情、淡季等影响有所下降，二季度受益疫情缓解、旺季逐渐到来迅速回升， 6 月增速同比转正。单三季度表现亮眼，同比增速转正实现 9.35%，其中 7 月受益于 高温，啤酒产量加速恢复，同比增加 11.80%达到 421.60 万千升；8 月产量维持高增 速实现 393.3 万千升，同比增加 11.45%；9 月受到部分地区疫情和降温影响，产量 有所下降。
销量小幅增加，吨价同比持续提升。从单三季度销量数据来看，重啤受到西北 地区新疆等地疫情影响，销量同比微增，而其他企业增速较为明显，其中青啤和惠 泉实现双位数增长；前三季度整体销量来看，各企业销量都有 3-5%的提升。从均价 来看，龙头公司整体提升较多，主要是受提价动作和产品结构升级的带动，青啤与 珠啤都提升超过 5%；均价环比下降，我们判断是受短期产品结构的影响。
高端化逻辑坚定，站稳中高端价格带。2022 前三季度高端化趋势延续，一方面 体现在整体均价提升上，另一方面也体现中高端产品的占比提升。分价格带来看， 公布了分档次数据的各企业自身的高端产品相比低端产品都取得了更快增长。销量 增速方面，青啤的中高档及以上产品的销量维持高增，增速从上半年的 7.6%提升至 8.2%，其他产品销量同比基本持平，结构持续升级。从收入增速来看，重啤、惠泉 的高档或中高档产品收入增速均领先低端价格带，另外，重啤 6-9 元主流价格带的 产品也取得 9%的不俗增速，显示龙头发力高端的同时站稳中端价格带。
推新步伐延续，坚定发力高端。各啤酒企业都有顺应年轻化、高端化的新品推 出，集中于次高端及以上的价格带，在原有产品组合的基础上不断丰富高端产品， 如华润推出黑狮果啤、小啤汽等新口味；青啤推出超高端产品“一世传奇”；燕京推 出 U8 Plus 丰富 U8 家族、推出狮王系列新品持续布局精酿。9 月，华润、重啤、燕 京继续推新，其中华润旗下 superX 限量发售以 AI 人工智能为设计主题的啤酒系列 “X-code 意识代码”，吸引 Z 世代年轻人；重啤推出乌苏新口味丰富大单品家族；而 燕京则推出“老燕京 12 度特”，同时瞄准中年消费者的怀旧情怀和年轻消费者追求 复古新潮的需求。三个新单品均位于 10-15 元价格带，再次体现龙头决战高端的坚 定。
