军用飞机+其他工业应用，未来市场想象空间广阔。
2026 年，全球冷喷涂市场预计可达 12.13 亿美元。得益于冷喷涂技术的优势，以及其在 航空与其他工业领域的应用潜力，未来冷喷涂技术市场有望持续成长。根据国外相关工业 市场研究报告推测（GVR，GME），2020 年全球冷喷涂市场空间为 9.87 亿美元；在 2020 到 2026 年期间将以 3.5%的年复合增长率适度增长。到 2026 年，全球冷喷涂市场空间将 上涨到 12.13 亿美元。冷喷市场空间交通占比最大。在全球冷喷涂市场中，交通行业占比最大为 46%，公用事 业、电力电器、能源行业紧随其后，分别为 26%、12%和 8%。
目前北美、欧洲多家公司开始研究并布局冷喷涂技术；我国冷喷涂研究起步较晚，市场参 与公司少，参与研发的主要为高校和研究所，如国船舶重工集团公司第七二五研究所、宝 山钢铁股份有限公司技术中心前沿技术研究所、哈尔滨焊接研究所等。民营企业主要有深 圳科晶与陕西德维自动化。超卓航科为我国冷喷涂技术工业应用和市场化的先行者与领军， 而且与国内公司应用领域有所区分。
2.1、我国军用航空器冷喷维修市场广阔，未来五年将超过46亿元
军用飞机维修市场空间大。以美军为例，根据美国空军 2022 财年预算报告，美国空军在 飞机维护中的预算约占空军 O&M（操作和维持）675 亿美元预算，达到空军总预算 2127.6 亿美元的 31.73%，维修保养费的军费开支占比较高。
2022 年美国交通领域冷喷维修市场空间达到 1.85 亿美元。根据 Grand view research 的 市场报告 2020 年全球冷喷市场为 9.87 亿美元，其中北美是最大的单一市场，占全球市场 份额的 38%，交通行业占比为 46%。由于现阶段学术领域冷喷涂中“非氦气”喷涂的技术瓶 颈尚未解决，而氦气的成本居高不下，在交通领域，成本价格敏感，因此军用航空航天占 据了冷喷涂交通行业市场份额的绝大部分，其中美国是北美军用航空航天冷喷涂应用的主 要市场，因此我们推算 2020 年美国航空航天冷喷维修市场空间为 1.73 亿美元。根据 GME 的市场报告按照冷喷涂市场每年 3.5%的增长率可推算 2022 年航空航天冷喷维修市场空 间达到 1.85 亿美元。
十八大以来，我国军力快速增长，根据国防部的报道我国军费开支在过去五年中平均保持 7%以上的持续增长。军事装备进入快速增长和迭代时期。根据 WORLD AIR FORCES， 我国军用飞机数量从 2015 年的 2860 架上涨到 2021 年的 3260 架。其中三代机以上的数 量为 639 架，约为美国三代以上战斗机数量（2152 架）的 1/3，数量差距较大。 未来军机将快速增长。目前我国二代军用飞机基本处于停止生产，只做维护保养阶段。三 代及以上军用飞机是主要生产型号，根据中美之间军用飞机的差距，考虑到我国 2027 年 建军百年的目标，并假设美国军用飞机处于存量维护阶段，我国三代以上军用飞机数量追 上美国三代以上战机数量（2152 架），以保守、乐观、中性进行我国军用飞机增速的预测。
未来五年冷喷涂军用飞机维修市场空间累计将达到 28.13 亿元。我国三代以上战斗机数量 约为美国的 1/3。此外，由于冷喷技术飞机为求当前所需的原材料（氦气、金属微颗粒） 等还依靠进口，国产替代还在进行中；因此我们分析，中美的军用飞机维修成本/价格相近。 我们因此推测 2022 年我国军用飞机冷喷市场空间为美国的 1/3，即 3.86 亿人民币（汇率 按 2022 年平均汇率 6.7 计算）。按照我国三代及以上军用飞机的增速的中性预测，我国未 来五年军用战斗机冷喷涂的累计市场空间将达到 28.13 亿人民币。
2.2、我国冷喷涂行业市场空间广，未来五年预计市场总空间近百亿元
我国冷喷行业发展较晚，方兴未艾，在未来五年中，我们预测冷喷在航空航天的应用仍将 主要围绕军用飞机市场，同时在民用市场有所拓展。 中国拥有全世界具有最完备的工业体系，冷喷涂作为一种服务于工业产品的工艺技术，我 国未来冷喷市场的份额和发展趋势可以参考世界范围内的既有格局。根据 GME 的市场报 告，按照各领域占比预测 2022-2026 年市场累计空间可以达到 61.16 亿人民币。
超卓航科收购嘉德机械，拓展增材制造技术的民用应用场景，丰富公司的产品矩阵。公司 11 月 22 日发布公告，拟使用资金 5,000 万元收购襄阳嘉德机械有限公司 100%股权。嘉 德机械主要业务中的辊系部件及非标轴承是工业母机、精整设备及其他工业设备重要零部 件，在技术、产品、下游客户等方面与超卓航科具有高度的相关性和互补性。此次收购主 要目的是拓展增材制造技术的应用场景，丰富公司的产品矩阵，从而促进公司业务的快速 发展。同时有望减缓客户集中度高的问题。根据公司公告，嘉德机械 2021 年营业收入 5874.81 万元，净利润 823.19 万元；2022 年 1-8 月份实现营业收入 4,555.36 万元，净利 润 701.12 万元。
