平板显示检测设备龙头，半导体/新能源业务打造第二增长曲线。
深耕检测行业 17 年，成就平板显示检测龙头 公司成立于 2006 年，主要从事显示、半导体及新能源检测系统的研发、生产与销售。 成立之初，公司立足显示检测系统，经过多年的创新发展，公司的面板检测行业模组段设 备占比全球领先。公司于 2018 年开始进入半导体/新能源设备领域，把握时代发展的重要 机遇，打破美日技术垄断，并实现业务快速增长。公司 2021 年实现营业收入 24.09 亿元， 同比增长 16.01%，归母净利润 1.92 亿元，同比下降 20.94%，主要系上游芯片缺货叠加大 额研发投入。截至 2021 年 12 月 31 日，公司共有员工 2889 人，研发人员 1393 名，占比 48.22%。
平板显示/半导体/新能源三大业务布局，打造综合服务能力
精测具备平板显示检测领域"光、机、电、算、软”的垂直整合能力，公司将沿着这条 主线开展运营和管理，聚焦半导体、显示和新能源行业，在关键节点上进行布局，目标成 为全球检测设备领域的顶级玩家。 平板显示检测业务（2021 年占比 90.8%）：主营产品涵盖 LCD、OLED、 Mini/MicroLED 等各类显示器件的检测设备，包括信号检测系统、OLED 调测系统、AOI 光学检测系 统和平板显示自动化设 备等； 半导体检测业务（2021 年占比 5.7%）：主营产品分为前道和后道测试设备，包括膜厚 量测系统、光学关键尺寸量测系统、电子束缺陷检测系 统和自动检测设备（ATE）等； 新能源业务（2021 年占比 2.2%）：在新能源领域的主要产品为锂电池生产及检测设 备，主要用于锂电池电芯装配和检测环节等， 包括锂电池化成分容系统、切叠一体机、锂 电池视觉检测系统和 BMS 检测系统等。
公司股权结构稳定，子公司业务分工明确。截至 2023 年 2 月，公司股权结构稳定，彭骞直接持有公司 25.21%的股份，并通过武 汉精至、武汉精锐间接持有公司 0.66%的股份，累计持有 25.87%股份，为公司实际控制人 兼董事长。公司各子公司业务分工明确，苏州精濑、武汉精立主要负责平板显示检测设备 业务，武汉精能、常州精测主要负责新能源业务，上海精测、武汉精鸿主要负责半导体前 后道检测业务，精测香港、精测美国主要负责研发、销售。
管理团队经验丰富，经营软实力强悍。精测电子的飞速成长，离不开管理团队的经营软实力，主要体现在 1）强悍的销售能 力，公司创始人彭骞先生销售出身，凭借 10 年销售管理经验开拓市场。2）稳定的客户关 系，公司与京东方、中芯国际等各行业龙头都建立了长期的合作关系。3）优秀的研发团队，公司管理团队大部分为硕士及以上学历，且都曾任职于天马微等电子行业公司，积累 丰富研发经验。
员工持股助力长期发展，股权激励激发成长活力。公司分别于 2017 年、2022 年实施限制性股票激励计划，持续推进员工和公司的利益 深度绑定。2022 年 6 月公司第二次股票激励计划拟向激励对象授予 575.003 万股限制性股 票，占总股本的 2.07%，激励对象共 326 名。本次股票激励的绩效考核目标是以 2021 年基 础，2022-2023 年净利润增长率不低于 40%/80%，同比增长 40%/28.6%。此次股权激励侧 重于公司核心管理人员、核心技术人员，共计 321 人，用以提升团队凝聚力，激发公司增 长活力。
营收长期高增长，半导体/新能源业务成为增长新动能 。高速成长阶段（09-18 年），营收 CAGR 为 75.1%，归母净利润 CAGR 为 60.9%。这 一阶段公司依靠平板显示检测设备及产品线的升级转型快速发展，逐步成长为国内平板显 示检测龙头，业务发展迅速，2018 年实现营业收入 13.9 亿元，过去十年营收复合增速高达 75.1%，归母净利润复合增速为 60.9%。 业务延伸，稳健增长阶段（18- 21 年）。18-21 年，公司进一步扩大业务布局，成功向 半导体和新能源电池检测业务延伸，尽管经历疫情、原材料价格上涨等不利因素，公司营 业收入依然实现 20%左右的复合增长。但新业务研发投入较大，公司归母净利润复合增速 下滑 12.7%。值得关注的是，2022 年前三季度，半导体业务实现营收 1.1 亿元，同比增长 43.71%；新能源业务实现营收 2.2 亿元，同比增长 502.46%，前期研发投入逐渐转化为收 入，有望成为公司新的业绩增长点。
研发投入持续加大，毛利率企稳回升。研发投入持续加大，三费控制稳定。2018年以来，公司持续加大研发投入，18-22Q3公司研发费用率分别为12.40%、13.63%、15.51%、17.70%和 20.72%，主要用于半导体/新 能源的研发及显示检测设备的升级，带来半导体/新能源业务的持续放量和毛利率的改善。 此外，公司管理费用率高位回落，三费用控制稳定，降本效果显著。 毛利率企稳回升，未来盈利能力有望持续提升。近年来公司毛利率呈下跌趋势，但是 22 年开始毛利率企稳回升。22Q1-Q3公司毛利率为44.31%，同比上升0.99pct，净利率为 5.63%,同比下降 2.82pct。受益于公司在研发方面的持续投入，公司半导体领域产品不断升 级，毛利率也持续增长，半导体检测业务 19-22Q3毛利率分别为30%、38%、37%和52%。随着半导体检测业务占比不断提升，预期公司未来盈利能力有望进一步提升。
