咖啡、植物基业务增长迅速，有望成为第二曲线。
我国咖啡市场仍在快速成长期，人均消费量仍远低于世界水平。咖啡作为世界三大饮品之一，在世界各国 均有较大的消费市场。咖啡虽然进入中国时间较早，但目前仍处于迅速成长阶段。根据观研网数据，我国 2020 年人均咖啡消费量远低于美国及日韩水平，但我国一二线城市的人均消费基本已经与发达国家持平，故国内消费者确有咖啡的消费需求，随着咖啡的饮用逐渐普及传播，未来有望持续维持较高速的增长。
公司引入先进技术设备，布局咖啡全品类产品。公司于 2015 年引进德国全套先进设备，建造年产千吨级咖 啡粉工厂，开启咖啡业务的发展。公司采取全品类布局的战略，产品包括速溶咖啡、咖啡固体饮料、冷萃咖啡 液、烘焙咖啡豆、研磨咖啡粉、咖啡浓缩液、冻干咖啡等，涵盖咖啡的全产品链。2018 年，为进一步提升咖啡 业务运营效率和提高咖啡品牌认知度，公司将咖啡业务转移至子公司金猫咖啡进行独立运作。受咖啡生产及出 口相关许可证照切换及变更影响，当期咖啡类产品的产销量整体有所下降。此后咖啡业务保持高速发展状态， 2021 年、2022 上半年实现近翻倍的同比增长。
下游茶饮企业纷纷布局咖啡业务，公司有望迅速切入市场。近年来迅速兴起的新式茶饮，也纷纷开始布局 咖啡业务。从消费群体上看，新式茶饮和咖啡存在一定程度的重叠，二者的业态也非常近似，茶饮企业通过布 局咖啡可以丰富产品品类，并扩大消费人群。目前看，公司下游核心客户中的蜜雪冰城、CoCo 都可以及沪上阿 姨等均有咖啡产品出售，公司有望凭借与各茶饮企业的长期合作关系，逐步导入咖啡类产品销售。目前根据蜜 雪冰城招股书，公司金猫咖啡已经进入蜜雪冰城的咖啡供应体系。
环保和健康意识影响下，植物基市场发展迅速。近年来植物基饮品热度有所提升，植物基饮料即植物基蛋 白饮料，原材料包括采用大豆、坚果、谷物或椰子等含蛋白质的植物原料。植物基饮料蛋白质含量略少于动物 奶产品，但氨基酸等其他营养物质更为丰富，有改善肠道健康等功能，同时也可以满足部分乳糖不耐受人群、 素食消费人群、不宜摄入胆固醇人群等的需求，目前更已经逐渐成为年轻消费新潮。根据艾媒咨询预测，以燕 麦奶为例，国内市场规模从 2015 年的仅 2.7 亿元大幅增长至 2021 年的 42.3 亿元，并仍将保持较高增速。
公司提早布局植物基市场，近年销售持续高速增长。公司植物基产品主要包括燕麦奶、燕麦浆、燕麦粉以 及椰浆产品等，并有子品牌“非常麦”销售燕麦奶产品，推出了面向消费者的多种燕麦奶饮料，包括依托自主 研发的酶解、浓缩技术率先上市的冷冻燕麦浆。公司已与国家粮科院在燕麦奶与植物奶方面有着深入的联合开 发、成果产业化等方面合作，公司也在其他植物基产品上持续研发和产业化。从 2020 年以来，公司植物基业务 持续保持翻倍以上的同比增速，亦有望成为未来业绩的重要贡献来源。
