国有控股扎根出版发行业务，积极布局新业态。
以出版发行为根，积极布局新业态。青岛城市传媒股份有限公司于 2015 年成功借壳青岛碱业上市，主要从事图书、期刊、电子音像等出版物的 出版发行业务以及新兴媒体的开发运营业务。公司在不断提升版权运营 水平、推动书店业态转型、夯实主营业务基础的同时，积极向新媒体应 用、艺术文创、IP 延伸开发等领域拓展，初步构建了以 IP 运营为核心 的业务构架。
2015 年，公司与蚂蚁金服签订协议，推进新媒体开发、移动支付体系等 业务。2016 年，与喜马拉雅达成合作，共建互联网电台。2017 年，与 宏达通讯、京东建立合作关系，致力于打造“VR 阅读和创新教育示范 平台”、“复合型文化消费生活空间”。2020 年，与央视娱乐合作，以 IP 为核心推动融媒体内容发展。在文化和科技加速融合发展的背景下，城 市传媒积极推进数字化转型升级，并于 2022 年与青岛虚拟现实研究院 签约，共同建设虚拟现实内容开发及应用平台。
国有控股+民企创新精神为公司转型升级打下坚实基础。青岛出版集团 有限公司直接持有公司 53.30%的股权，并通过全资子公司青岛出版臵 业有限公司间接持有公司4.99%的股权，合计持有公司 58.29%的股权， 成为公司控股股东。青岛市财政局通过持有青岛出版集团 100%的股权 为城市传媒的实际控制人。青岛出版集团是 2009 年 3 月由青岛出版社 整体转企改制组建的市属国有独资文化企业，集团下辖青岛城市传媒股 份有限公司、青岛首页传媒有限责任公司等 60 余家控股公司，形成了 出版、发行、媒体、投资等多元协同的发展格局。公司既具备国企控股 稳健意识，又兼具民企创新精神，机制灵活，为公司转型升级打下坚实基础。
出版发行主业坚挺，一般图书及教材教辅持续贡献营收。公司业务模式 围绕核心图书出版、发行业务展开，同时布局影视制作、VR 教育等新 业态业务。2021 年公司发行及出版业务分别为 18.60 亿元及 9.66 亿元， 合计占总收入比超 90%。分产品来看，一般图书及教材教辅为公司主要 产品，2021 年因口径调整使得教材教辅成为最大收入品类图书。
核心主业稳中向上。2017-2021 年，公司营收收入由 19.7 亿增至 24.2 亿元，4 年 CAGR 达 5.2%。其中，2017-2021 年公司出版及发行业务 收入 CAGR 均为 3.6%。
毛利率有望随着图书价格管控政策落地企稳。2017-2021 年，公司毛利 率变动呈较为明显的下降趋势，由 2017 年的 38.8%减少为 2021 年的 33.7%，主要由于线上销售渠道采取低折扣导致毛利空间承压，但预计 有望随着图书价格管控政策落地企稳。毛利构成方面，公司教材教辅和 一般图书为毛利的主要来源，2021 年毛利分别为 5.2 亿元及 2.3 亿元。稳控费用支出积极应对毛利承压，归母净利率反弹展现韧性。2017-2021 年，公司归母净利率在毛利润端承压情况下有所回落，但随着公司稳控 费用端支出，三项费用率稳中有降，其归母净利率触底反弹展现韧性，2021 年归母净利率达 11.5%。
现金储备充沛，资产结构健康。公司在 2017-2021 年期间的经营活动现 金流量净额总体上呈不断增长趋势，2021 年，公司经营活动现金流量净 额达 4.5 亿元，账上现金储备充沛，拥有足够资金以支持未来经营活动。 同时，公司资产负债率呈逐年下降趋势，2021 年其资产负债率为 25.9%， 总体负债水平较低，偿债能力较强。分红比例稳中向上，防御属性良好。公司在 2017-2021 年保持了稳中向 上的分红比例和适中水平的股息率，防御属性良好，2021 年分红比例及 股息率分别为 40.0%和 2.3%。
