玻壳、天然气及管道运输业务起步，转型光伏及光热玻璃制造。
1、历史沿革。河南安彩高科股份有限公司是国家重点高新技术企业，始建于 1987 年，曾是中国 最大的彩色玻壳生产基地，于 1999 年在上海证交所首发上市。2004 年，公司彩 色玻壳生产规模达 6500 万套/年，产能与市占率位居世界第一。2007 年公司控股 股东变更为河南投资集团，成为省属国有企业。2008 年公司战略转型进入光伏玻 璃行业。2021 年 9 月，公司收购光热科技 100%股权，合并超白浮法和光热玻璃资 产。2022 年 6 月 20 日公司公告，拟将 LNG、CNG 贸易及加气站业务相关资产出售 给公司控股股东河南投资集团有限公司或其控股子公司。
2、股权架构。公司于 2023 年 1 月 19 日完成非公开发行 A 股股票的股份登记手续，以 5.16 元/ 股的价格发行普通股 2.26 亿股，募集资金 11.68 亿元。登记后，公司前三大股东 分别为河南投资集团有限公司、富鼎电子科技(嘉善)有限公司、财通基金管理有 限公司，持股比例分别为 41%、13.5%、2.97%，河南投资集团有限公司全资控股 股东河南省财政厅为公司实际控制人，持有 4.47 亿股权益，占总股本的 41%。
3、公司业务。公司主要经营三大业务板块：天然气及管道运输、光伏玻璃、浮法玻璃，2022 年 公司实现营业收入 41.4 亿元，同比+23%；综合毛利率为 12.1%，同比-3.3pcts。 从收入构成来看，2022 年天然气及管道运输、光伏玻璃、浮法玻璃分别实现营收 17.1/20.1/4.1 亿元，占比 41%/49%/10%。2022 年玻璃产品毛利率有所下滑，主 要系因上游原材料纯碱供不应求，以及由于地缘政治因素导致的天然气价格持续 上升所致。
光伏玻璃：2022 年，公司光伏玻璃收入 20.1 亿元，同比+52%；毛利率 16.8%，同 比-8.6pcts。全年销售量 0.96 亿平，同比+93%，主要系因公司新增焦作、许昌项 目投产。2022 年光伏玻璃毛利率有所下滑，主要系因上游原材料纯碱供不应求， 以及由于地缘政治因素导致的天然气价格持续上升所致。原材料方面，公司拟在安阳、焦作、许昌建设三个硅基材料项目，通过外购石英 砂矿石加工后供应公司玻璃窑炉生产。项目建成后合计年产能将达到 75 万吨，能 够进一步降低原材料成本，保障石英砂供应安全，提升玻璃业务市场竞争力。
公司不断对销售产品结构进行优化，提升高毛利率的 2.0mm 光伏玻璃出货占比， 光伏玻璃业务综合毛利率与第一梯队差距不断缩小。2022 年公司光伏玻璃毛利率 17%，较行业龙头信义光能、福莱特低 6/6pcts，差距同比缩小 10/5pcts。2022 年光伏玻璃销售均价回落合并原材料价格上涨，公司光伏玻璃毛利率短期承 压。2023 年起随着硅料价格下降带动组件环节盈利修复，玻璃环节产能利用率有 望提升；叠加原材料纯碱及天然气价格下行，光伏玻璃盈利能力将迎来边际改善。
未来公司将把握光伏玻璃轻薄化趋势，继续提升 2.0mm 产品销售占比，持续巩固 战略客户合作的同时，积极扩展海外客户业务，加速海外新兴市场的认证工作。 浮法玻璃：主要分为超白浮法玻璃及光热玻璃。超白浮法玻璃较普通浮法玻璃具 有透光率高、自爆率低的优势，广泛应用于高端建筑；光热玻璃用于光热电站。 2022 年，公司浮法玻璃收入 4.1 亿元，同比+79%；毛利率 15.6%，同比-22.1pcts， 主要系因纯碱、天然气价格大幅上涨所致；全年销售量 14.7 万吨，同比+107%。
2023 年 3 月，国家能源局发布了《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有 关事项的通知》，提出“十四五”期间每年光热项目新增开工规模达到 3GW，并结合 沙漠、戈壁、荒漠地区新能源基地建设，尽快落地一批光热发电项目。 光热发电作为一种出力稳定、可靠的新能源发电技术，兼具调峰电源和储能的双 重功能，可以实现用新能源支撑新能源，是我国构建新型电力系统、实现能源转 型目标中不可或缺的技术，未来市场空间广阔。根据国家太阳能光热产业技术创新战略联盟统计，截至 2022 年底我国光热发电累 计装机约 588MW，在建项目约 3.4GW，主要分布在甘肃、青海、吉林、新疆、西藏 等地区。一般项目建设周期为 1.5-2 年，预计目前在建项目将在 2023-2024 年陆 续投产，我国光热发电装机规模及相关设备需求将呈现高增长。
当前光热玻璃定制化程度较高，销售均价为 3500 元/吨左右，单位用量约为 10 万吨/GW，占总成本比例约为 1.75%。由于光热发电项目多处于环境变化较大，温 差大、风沙多等恶劣条件的地区，需要耐候性强、衰减低的超白玻璃，对质量要 求很高。
2017 年 5 月，公司打破日本旭硝子集团的技术垄断，自研生产出了用于光热发电 使用的 3mm、4mm 光热超白浮法玻璃基板，全光谱透过率达到 91%以上，弹性模量、 耐候性、莫氏硬度等主要质量性能指标均达到同行先进水平，填补了国内空白。 目前全球光热玻璃产能约为 1200t/d，每年可供应约合 4GW 光热项目。其中旭硝 子及安彩光热各 600t/d，产能口径下市占率各为 50%。 公司已通过了浙江中控、浙江大明、北京中海阳、西班牙 RIOGLASS SOLAR S.A.U.、 台玻悦达、武汉圣普、兰州大成等光热制镜企业的设计认证，批量工艺验证进展 顺利。 当前行业光热玻璃产能有限，行业壁垒较高且竞争格局稳定，未来公司有望受益 于光热发电快速发展带来的玻璃需求高增，实现量利齐升。
天然气及管道运输：主要分为管道天然气及 LNG、CNG。 管道天然气：主要为控股子公司安彩能源运营的豫北支线天然气运输管道， 主要客户是城市燃气公司及包括公司及子公司在内的工业企业，收入来源主 要为天然气管道运输费用。 LNG、CNG：主要由安彩高科及全资子公司安彩燃气经营，包括日处理 6 万方 的压缩天然气（CNG）标准站一座，在安阳市及周边县市自营或与合作方联营 的 10 余个 LNG/CNG 加气站经营业务。 2022 年公司天然气及管道运输收入 17.1 亿元，同比-4%；毛利率 5.9%，同比 +0.7pcts。
依托控股子公司安彩能源运营的中石油西气东输线豫北支线及在建的中石化榆济 线对接工程管线，公司逐步构建了“玻璃+天然气”协同发展模式，在稳定供应的 基础上，保障燃料成本优势，支撑玻璃业务发展。 2022年6月，公司发布出售资产暨关联交易的提示性公告，拟将河南安彩燃气100% 股权及公司运营的 LNG、CNG 业务资产出售给控股股东河南投资集团或其控股子公 司，交易将于公告发布后的 24 个月内完成。本次资产出售可妥善解决公司与关联 方 LNG、CNG 业务潜在的同业竞争。交易完成后，公司将业务重心逐步转向技术附 加值和毛利率更高的光伏玻璃、光热玻璃和药用玻璃等业务，盈利能力有望改善。
