从衣美到颜美打造泛时尚产业生态圈。
朗姿股份是一家时尚产业集团，于 2006 年创立，2011 年在深交所上市，总部位于北京。 公司致力于打造时尚界最有竞争力的品牌经营公司，现阶段业务聚焦女装、婴童、医美 三大板块，2022 年三块业务收入占比分别为 39.58%、22.63%、36.25%。 公司 2017 年至 2022 年的营业收入基本保持稳步增长，从 23.53 亿元增至 38.78 亿元，未 来在经济向好、消费复苏的预期下，公司业绩有望保持稳健增长态势。公司毛利率保持 在 55%左右，2022 年为 57.51%，因经营环境干扰，线下消费及服务业态受损，公司 2022 年整体净利率为 0.89%，以往正常年份约在 5-10%。
公司股权结构稳定，股权集中。公司最大股东为申东日，为公司的实际控制人。第二大 股东申今花为申东日的胞妹，兄妹二人合计控股 54.58%。申氏兄妹为朗姿股份创始人， 二人均毕业于长江商学院 EMBA，深耕女装领域多年，管理经验丰富。目前申东日担任 公司董事长一职，申今花担任总经理、董事。 多期员工持股计划激发员工工作热情。公司分别于 2014、2016 和 2021 年实施了三期员 工持股计划，目前第二期、第一期已分别于 2021、2022 年减持完毕，第三期员工持股计划持股 2.13%。
公司全资控股多家公司，聚焦“服装+医美”领域，同时设立医美产业基金加速优质医美 标的的孵化，促进医美业务持续发展。2021.1.18 公司第一支医美产业基金“芜湖博辰五 号”已在中国证券投资基金业协会完成备案手续,截至 2022 年底，公司共设立六只医美 产业基金，分别为博辰五号、博辰八号、博辰九号、武发基金、博辰十号、博恒一号， 整体规模达 27.56 亿元，实际投资约 7.64 亿元。公司通过发展产业基金积极推动医美业 务快速发展，博辰五号分别于 2021 年 2 月、2022 年 6 月以现金方式受让芜湖扬讯持有 的昆明韩辰 65%和 10%股权，2022 年 9 月朗姿股份收购昆明韩辰 75%股权并将其并入上 市公司体内。未来公司医美业务规模和行业竞争力有望进一步提升。
注重销售费用投入，打造时尚产业。2019-2022 年公司销售费用率逐年递增，2022 年占 比 42.41%，销售费用高达 16.45 亿元（收入受部分经营环境的扰动，也在一定程度上提 升了销售费用率）。公司销售费用主要为员工薪酬、广告宣传费、商场费用等，2022 年 底公司有 2602 名销售人员，占公司总员工一半以上。
潜心设计创新，坚持自主研发。公司重视服装领域设计能力的培养，在北京和韩国首尔 设立了研发设计中心，组建起专业化、国际化的设计研发团队，在北京总部朗姿大厦设 立了国家级博士后科研工作站，被认定为北京市设计创新中心和企业技术中心。截止 2022 年末，研发设计中心已获得 2 顶国家发明专利，30 项软件著作权，14 项外观设计专利， 24 项实用新型专利。
朗姿股份紧紧围绕时尚女性的消费需求，聚焦时尚女装、医疗美容和绿色婴童三大业务 板块，持续推进构建“线上线下互通、多维时尚共享、多地产业互联”的泛时尚产业互 联生态圈。 公司以时尚女装起家，2016 年布局医美赛道。2016 年女装业务收入占比 71.44%，2022 年降至 39.58%。医美行业本身处于成长期，公司也高度重视发展医美业务，医美收入占 比从 2016 年 6.25%扩大至 2022 年的 36.25%，逼近女装业务，为公司成长的主要驱动力。
1、时尚女装。 公司初创于高端女装，已深耕女装领域二十余年。公司 2000 年创立朗姿品牌（LANCY FROM 25，现升级为 LɅNCY），切入国内中高端女装市场，连续多年在全国重点大型零 售企业中位于中高端女装品牌前五名。公司通过“自主创立”、“代理运营”、“品牌收购” 等多种模式在中高端女装市场进行多品牌布局,不断打造出差异化、高端化的新品牌，满 足女性客户多层次、差别化的个性需求，兼顾年龄表达诉求。2022 年公司签约冬奥冠军 张虹、演员陈数等知名女性进一步打造品牌“美由心生”理念，倡导女性“内生光芒， 重塑自我”的精神追求。
2016-2019 年女装业务营收逐年增加，2021 年增至 16.92 亿元，2020、2022 年同比-12.51% 和-9.25%。2022 年营收为 15.35 亿元（其中外套品类贡献最大营收，占女装业务的 32.09%）， 前三大品牌朗姿、莱茵、莫佐合计贡献超 97%。公司在女装领域积极匹配人、货、场经 营要素，“因客而为”推出五大卖场概念：传统实体店+大型购物中心快闪店+整合型线上 销售+城市直播间+终端店铺直播间，以多元销售场景打破时间空间的界限；采用“自营 为主、经销为辅”、“线上+线下”的经营模式，建立起覆盖面广且深的营销中心和供应链 体系。公司积极适应线上化趋势，2019-2022 年女装线上销售占比从 12.62%增至 33.14%。 2022 年底公司女装业务共有 577 个线下销售终端（均位于国内大型高端商场、 SHOPPINGMALL、机场）及 35 个线上渠道。
2、绿色婴童。 2014 年公司收购拥有 40 年历史的韩国知名童装上市公司阿卡邦，成为其第一大股东， 也因此将时尚产业拓展至婴幼领域。阿卡邦主营 0-4 岁婴幼儿服装、用品、护肤品、玩 具等 10 多个中高端母婴品牌，拥有 Agabang 阿卡邦、ETTOI 爱多娃、Putto、Designskin、 Dear Baby 等一系列自有品牌,目前 Ettoi（爱多娃）品牌为国内主推高端童装品牌。朗姿绿色婴童业务规模维持在 8 亿左右，2022 年营收 8.78 亿元，其中婴童服装 5.99 亿 元收入，婴童用品为 2.78 亿元。
3、医疗美容。 2016 年公司将商业版图扩至医美，战略投资了韩国著名医疗美容标杆企业 DMG（韩国 梦想集团），并于当年正式进入国内医美市场，控股“米兰柏羽”、“晶肤医美”两大国内 优质医美品牌；2017 年 3 月公司成立朗姿医疗管理有限公司，2018 年收购“高一生”持 续扩大医美版图， 2021 年 2 月和 2022 年 6 月公司设立的医美产业基金博辰五号以现金 方式受让芜湖扬讯持有的昆明韩辰 65%和 10%股权，2022 年 9 月朗姿股份收购昆明韩辰 75%股权并将其并入上市公司体内。目前公司通过控股或全资持有“米兰柏羽”、“晶肤医 美”、“高一生”、“昆明韩辰”四大品牌的 30 家中国医疗美容机构（米兰柏羽 4 家，晶肤 23 家，高一生 2 家，昆明韩辰 1 家）以及战略投资的韩国梦想集团，搭建了中韩两国医 美行业多区域、多层次、多细分领域的联动和协同平台，实现对医美技术、品牌、人才 和标准化经营能力等核心资源与竞争力的积累。
公司医美业务从 2016 年的 0.86 亿元增加至 2022 年的 14.06 亿元，其中米兰柏羽占比最 大；2020 年时尚女装和绿色婴童业绩均有下滑时，医美业务为公司营收贡献了主要增量。 当前四大品牌稳步增长，2020 年高一生医院升级装修、外部经营受扰动，收入下滑 14.36%。 未来在经济恢复向好的预期下，四大品牌业绩有望持续提升。
时尚女装和绿色婴童均属于服装行业，受制于流行趋势、季节、天气、市场环境等众多 因素，传统服装业务长期面临库存难题。同时服装行业整体加价率较低，进一步加大了 库存的资金占用。2012 年服装行业曾出现“大存货”现象，企业逐渐开始建设快速反应 的供应链。 多年来公司不断优化供应链建设，2020 年明确提出对供应链进行有力的优化和提升：提 升供应商准入门槛，加大德国、意大利等进口面料的采购；通过多次产品铺货测试，抓 紧流行趋势制定快反政策，持续优化追单模型，逐步打造柔性供应系统。公司目前不断 完善“以销定产”，以“准时采购”为目标，减少库存数量和周转时间。由于医美不同于 服装的较高库存，2016 年公司进军医美业务后库存周转率也进一步优化。
