业绩稳健增长，运维贡献度持续提升。
2022 年公司收入实现稳健增长，汇兑收益增厚业绩，归母净利润增速高于收入增速。2022 年公司实现营业收入 388.19 亿元，同比+6.25%（重述后），实现归母净利润 21.94 亿元， 同比+21.06%（重述后）。2022 年国内水泥行业需求下滑，外部环境不确定性加剧导致生 产成本提升，公司在积极拓展存量市场智能绿色改造，向装备、运维环节延伸的战略下， 实现收入端稳健增长；利润端增速高于收入端，主要系 22 年实现汇兑收益 1.4 亿元，21 年为损失 3.7 亿元。
工程服务是公司主要收入来源，转型稳步推进，运维服务快速增长收入、利润贡献度提升。 分业务看，2022 年公司工程服务、运维服务和装备制造分别实现收入 231/91/47 亿元，同 比+5.2%/+15.5%/-3.0%，占总收入比 59.8%/23.6%/12.3%，同比-0.67/+1.85/-1.19pct，毛 利润占比分别为 44.2%/31.7%/17.2%，同比-3.84/+5.90/-1.07pct。随着内生拓展及外生并 购智慧工业，公司运维服务实现较快增长，收入、毛利贡献比例提升。装备制造方面，随 着 23 年合肥院并购完成，有望强化公司高端装备制造能力，丰富核心产品，带动装备业务 增长提升贡献度。新签订单角度，2022 年公司新签合同额 515 亿元，同比+0.49%，其中 运维服务新签合同额 123 亿元，同比+86%，装备制造新签 56 亿元，同比+17%，随着订 单转化有望支撑公司业务结构继续调整。
2022 年境外业务恢复性增长较多，收入占比 43%。2022 年公司实现境内、外营收分别为 219、166 亿元，同比-3.30%/+23.1%（重述），占总营收比重 56.9%/43.1%。受海外疫情 影响，自 2020 年起公司海外业务下滑较多，此后处于平稳恢复过程中，22 年迎来显著改 善；境内受并购等影响 21 年收入规模、占比提升较多，22 年受国内宏观环境影响，收入 规模略有下滑。从新签订单看，2020-2022 年境内、外变化趋势与收入变化相似，随着海 外后疫情时代投资回暖，叠加“一带一路”沿线国家发展需求增加，境外订单、收入增速 有望提升。
ROE 有所改善，资产负债结构持续优化。2022 年公司加权平均 ROE 为 15.81%，较 2021 年显著提升1.68pct，主因财务费用率下降较多带动归母净利率同比提升0.66pct至5.65%， 总资产周转率微降 0.05次至 0.91次，资产负债率继续下降，22年末为 64.66%，同比-2.55pct。 公司 2022 年综合毛利率 16.97%，同比下降 0.21pct，主要系工程业务盈利能力有所下滑， 利润率较高的运维服务和装备制造业务占比提升保证毛利率相对稳定。期间费用率同比下 降 0.83pct 至 9.40%，其中管理/研发/销售/财务费用率分别+0.06/+0.29/+0.13/-1.32pct，财 务费用显著下降主要系汇率变动产生汇兑收益。
2022 年经营性现金流短期承压，随着经营环境恢复有望改善。2022 年公司经营活动现金 净额 9.18 亿元，同比少流入 12.96 亿元，主要受 2022 年国内水泥市场行情回落及境外业 主因美元加息升值、外汇短缺等因素影响付款进度所致。
