全国第二大眼科连锁，发展进入快车道。
依托厦门眼科中心，辐射全国的眼科连锁医院集团。华厦眼科成立于 2004 年， 以厦门眼科中心单体医院为基础，自 2010 年开始逐步探索、发展连锁化医院与视 光中心布局，截至 2022 年 10 月，公司已在国内开设 57 家眼科专科医院，覆盖 17 个省及 46 个城市，辐射国内华东、华中、华南、西南、华北等广大地区，是 全国第二大规模的眼科连锁机构。
眼科医疗服务覆盖全面，带动视光业务发展。 1）公司的主营业务为眼科医 疗服务，向眼科疾病患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗等眼科医疗服务。公司 已建立覆盖白内障、眼底、屈光、斜弱视与小儿眼科、眼表、青光眼、眼眶与眼肿 瘤、眼外伤共八大眼科亚专科科室及眼视光的眼科全科诊疗服务体系。2）眼科医 疗服务同时也带动视光业务进一步发展，公司下属医院中皆设有医学验光配镜中 心，多年来为消费者提供专业的医学验光服务，在医学验光、加工质检方面已有 成熟的基础，已有 23 家视光中心门店。
股权结构集中，较高的员工持股比例提高员工积极性。截至 2022 年 11 月， 公司实际控股人为董事长苏庆灿先生，直接持有 30.41%公司股份，通过华厦投资 间接持有 30.45%股份；公司股东中，涵蔚投资（5.44%）、鸿浮投资（3.9%）、昊 蕴投资（3.46%）、博凯投资（2.07%）、禄凯投资（2.71%）、颂胜投资（1.54%） 6 家均为员工持股平台，合计持有 19.12%股份，有利于提升员工积极性。
核心技术人员持股，激励政策起效。公司已组建一支覆盖眼科八大亚专科及 眼视光的专家团队，汇聚了一批具有国际影响力的眼科学界专家，增强公司眼科 学术实力。截至 2022 年 10 月，多名核心技术人员及高管人员通过员工持股平台 间接持有公司股份，股权激励吸引、培育眼科创新人才，引导公司探索眼科前沿 技术，巩固行业领先地位。
营业收入增长稳健，净利润提升显著。1）从收入端来看：公司 2019/2020/2021 年营收分别为 24.6/25.2/30.6 亿元，同比增长 14.4%/2.4%/21.8%，近 5 年复合增 速 17.69%， 2020 年营业收入受疫情影响增速较低，总体增长稳定；2）从盈利 表现来看：2019/2020/2021 年公司归母净利润分别为 2.18/3.34/4.55 亿元，同比 增长 32.6%/53.6%/36.0%，近 5 年复合增速 55.7%，公司归母净利润在疫情期间 仍实现较大增长，主要原因在于公司顺应行业趋势，推进消费医疗服务布局，提 高眼科医疗服务质量，改善业务结构。
业务结构升级，高盈利业务比重增多。公司顺应医疗及消费升级趋势，大力 发展屈光等非医保项目，业务结构逐渐改善，屈光及配镜等高毛利业务比重逐渐 增大，2021 年毛利率超 50%的项目有屈光、配镜、斜弱视及小儿眼科业务，营收 占比分别为 31.3%、11.8%、6.2%，合计共占 49.2%，相较 2017 年上升 17.7 个 点，白内障业务毛利率最低，维持在 35%左右，2021 年营收占比 24.7%，相较 2017 年下降 7.8 个点。
管理费用率整体下降，盈利能力逐年爬升。1）从各项费用率来看：销售费用 率、研发费用率整体平稳，近 5 年平均费用率分别为 13.4%、0.75%，财务费用 率上升明显，从 2017 年的 0.14%上升至 2021 的 1.31%，管理费用率下降显著， 从 2017 年的 17.7%下降至 2021 的 10.4%，主要原因为营业收入不断增长，规模 效应降低了职工薪酬在营业收入中的占比；2）从盈利能力来看：公司毛利率稳中 有升，从 2017 年的 41.9%上升至 2021 的 46.0%，与归母净利润增长趋势及原因 一致，净利率逐年攀升，从 2017 年的 3.2%上升至 2021 的 14.8%。
