矿山品位优质铸就高盈利，扩产规划明晰高成长。
四家在产矿山，年采选能力近 200 万吨。公司目前在产矿山为：银都矿业拜仁达坝银 多金属矿、金都矿业十地银铅锌矿、光大矿业大地银铅锌矿和金山矿业额仁陶勒盖银矿， 合计采选能力 198 万吨/年。其中，银都矿业作为公司基石，资源禀赋优异，储量大品位高， 年采选能力 90 万吨，毛利率常年在 70%左右，在国内矿产开发行业毛利率位列前茅。金 都矿业和光大矿业为公司全资所有，年采选能力各 30 万吨。金山矿业额仁陶勒盖矿区是我国储量最大、生产规模最大的独立银矿山，采选精炼全产业链运营，年采选能力 48 万吨， 同时具备银锭、黄金和一水硫酸锰生产能力。公司 2021 年分别生产金属铅 16249 吨、锌 26842 吨、银 225.74 吨和金 293.32 千克。
白银储量位居国内前列，高品位优势显著。公司旗下 6 座矿山合计银金属资源储量 7608.26 吨，位居国内可比公司前列，平均品位 205.57 克/吨，相比其他国内银矿山高品 位优势显著，在全球范围内也处于较高水平。根据资源储量和生产能力计算，6 座矿山持续 服务年限都在 10 年以上，其中金山矿业额仁陶勒盖银矿服务年限在 20 年以上，能够保障 公司长期稳定经营和可持续发展。
除此之外，公司还拥有拜仁达坝银多金属矿普查探矿权、 额仁陶勒盖矿区Ⅲ-Ⅸ矿段外围和深部勘探探矿权、巴彦乌拉银多金属矿深部普查探矿权、 乌尼克吐铅锌矿勘探探矿权、达赖哈特铅锌矿勘探探矿权和克什克腾旗转心湖铜银多金属 矿勘探探矿权（满足注入条件或注入上市公司）等多项探矿权，有较大的增储潜力。在优 异资源禀赋的支撑下，公司 2021 年银金属产量达 225.74 吨，优于多数可比公司，随着三 大矿山增量项目持续推进，公司银产量有望在未来进一步提升。
高品位支撑高毛利，盈利能力持续领先。公司矿山均主产银，银品位较高，6座矿山 加权品位215.9克/吨处于业内领先水平。在高品位矿山的基础上，公司多年来重视引进专业技术人才，重视工艺技术革新，实施了一系列研究开发活动，使铅、锌、银、金等选 矿技术水平逐步提高，尤其对银锰、铅锌难分离矿等难选矿积累了丰富的经验和技术。高 品位矿山叠加选矿能力提升支撑公司含银产品毛利率保持在较高水平，持续稳定领先可比 公司。
矿山增量项目加快推进，做大原生矿产主业规模。在产矿山方面，金山矿业改扩建项 目持续推进相关手续办理，力争实现扩大采选能力至 90 万吨。待产矿山方面，东晟矿业已 取得生产规模为 25 万吨/年的采矿许可证，目前正在开展矿山建设前的准备工作，该矿区 建成后将作为银都矿业的分采区，直接为银都矿业供矿。徳运矿业探转采受内林草草监发 257 号文限制，进度不及预期，目前正在积极推进探转采前期相关工作，已完成地质储量 评审备案，项目征地等工作正在有序推进。随着矿山新增产能持续推进，公司主要原矿产 量有望持续增长。
积极开拓城市矿山业务，布局新能源金属产业链。公司于 2021 年 1 月初完成收购金 业环保 58.12%股权，成为其控股股东，切入城市矿山业务。金业环保主营回收含镍、铜危 废，销售经富氧侧吹熔炼工艺处置后的镍冰铜、岩棉等再生品。金业环保“固体废物无害 化资源化综合利用项目”一期火法项目共计 8 条产线，其中处理含镍物料的熔炼一线、二线、处理含铜物料的三线、四线已投产，将低冰镍处理为高冰镍的五线已进入试生产阶段， 处理含镍、铬物料的六线正在进行设备安装，利用废渣生产岩棉的岩棉一线已投产。
公司 目前已取得 18.3 万吨/年的危废经营许可证，具备生产 1 万吨镍（金属吨）相关产品（低 冰镍、高冰镍）的能力。同时二期动力电池综合回收、电池级金属材料生产和稀贵金属回 收生产线也已完成规划及工艺设计，未来有望与公司硫酸锰产能整合，打造更长新能源金 属产业链。
