巩固传统优势，开拓新领域。
由于严格的资质许可管理，化学品船的新增运力更多集中于部分成熟企业。因 此，新进入的企业在获取新增运力上处于竞争劣势，经营规模难以扩张。此外，随 着行业规范化程度加深，规模较小的船东公司因合规成本提高而加速退出。 2012 年以来，兴通股份累计获得化学品船新增运力9.55万载重吨，占同期市场 新增运力的 22.32%，位列行业首位。自 2019 年以来，交通运输部共开展了5次危 化品船舶新增运力综合评审，公司均以第一名的成绩获得新增运力。这使得兴通股 份的化学品船运力规模占市场总运力的比例由 2018 年末的 4.61%上升至 2022 年末 的12.48%，居国内领先地位。我们认为，在行业集中度提升的主基调下，兴通股份 有望通过自身竞争优势，在巩固龙头地位的同时，持续扩大船舶运力规模。
截至 2022 年 12 月，公司共有化学品船 13 艘、油化船 7 艘、成品油船 3 艘、液 化气船 2 艘，总运力达 31.92 万载重吨（包含仍在建造的 3 艘化学品船）。此外，公 司船队结构具有大型化、高端化、成新率高的特点。大型化：公司 5000 载重吨级以上船舶占比为 72%，而行业该船舶比例仅为 29.45%（截至 2021 年 6 月 30 日）。 高端化：公司为进一步提高船舶的适货性，新造船舶采用双相不锈钢货舱，现 有不锈钢船型占比达 56%。 成新率高：截至 2021 年 6 月 30 日，公司在营化学品运输船舶 12 艘，平均船龄 为 8.52 年，相较于行业运输化学品船（含化学品、油品两用船）平均船龄 10.90 年，处于较低水平。
根据油化 52HZ 数据统计，2022 年上半年内贸液体化学品海运量共计 2310.2 万 吨，公司液体化学品自运量占市场同期运输总量约 10.4%。
双重因素叠加，运价相对稳定：影响运价的关键因素为行业运力供给竞争程度 和下游运输需求变化情况。一方面，得益于近年来国内运力调控措施的稳定实施， 船舶实际投放运力得到有效控制，市场处于良性竞争发展态势；另一方面，随着诸 多大型炼化一体化相继投产，石化行业迎来新一轮产能释放期，市场运输需求上升 之势明显，叠加运力供给的管控，运价相对稳定，进而对公司的利润水平产生持续 的积极影响。
2.1、固优势：聚焦核心业务
在液体化学品运输领域，公司具有绝对的领先优势，在运力规模、客户资源、 市场占有率、品牌影响力等方面已形成强大的核心竞争力。我们认为，公司将通过 两种方式持续在该领域扩大市场份额，一是每年的新增运力审批，二是收购其他公 司船舶或股权。 1. 购买内贸化学品船“丰海 32” 2022 年 9 月，公司以人民币 20600 万元向丰海海运购买其名下内贸化学品船舶 “丰海 32”，载重 27356 吨。2022 年 10 月，公司取得“丰海 32”轮的船舶所有权，将 其更名为“兴通 759”后投入运营。
2. 收购中船万邦 51%股权 2022 年 11 月，公司拟收购中船万邦 51%股权以及 15400 万元债券。收购中船 万邦完成后，公司船舶数量将达到 31 艘，运力规模将达到 37.84 万载重吨，其中可 以从事国内沿海散装化学品船运输的船舶为 20 艘，运力规模为 20.86 万载重吨，约 占国内沿海化学品船舶市场运力规模的 14.91%。该次收购，进一步提升公司业务规 模及市场份额，并且有利于巩固公司的竞争优势，增强盈利能力。 根据交通运输部《老旧运输船舶管理规定》，散装化学品船的特别定期检验 船 龄为“26 年以上”，强制报废船龄为“31 年以上”。标的企业 6 艘船舶的船龄 在 10-12 年之间，远低于特别定期检验的船龄，维护成本较低。
通过整合与利用兴通的现有资源，公司与中船万邦将充分发挥协同效应，在有 效节约船舶运营成本，完善运力结构，打造梯队式的运力船队的基础上，继续优化 航线布局，实现资源合理配置，为公司成为“国际一 流、国内领先的化工供应链综 合服务商”构筑坚实保障。
2.2、迎风口：开辟第二增长曲线
随着国家双碳战略目标的实施，石化能源结构的绿色转型以及液化石油气 （LPG） 工业用途需求的增长，LPG 的水路运输有着广阔的发展前景。公司顺势而 为，积极开辟新的业务增长点，将发展 LPG 业务作为公司第二增长曲线。22Q1，2 艘 3700 立方 LPG 船舶顺利投产。 此外，公司为更好地切入国内 LPG 运输赛道，于 2022 年 11 月，以人民币 5250 万元收购中远龙鹏 15% 的股权。中远龙鹏主要经营国际液化气船运输，国内沿海及 长江中下游液化气船运输。中远龙鹏拥有内外贸兼营及台海航线经营资质，可以灵 活开展内外贸租船揽货业务，揽取到充足的货源，现拥有液化气船 6 艘，舱容 21910 立方。
2.3、拓新局：打造国际航线
2022 年，公司注册了 4 家全资子公司，分别为兴通海运（海南）有限公司、興 通海運（香港）有限公司、興通開元航運有限公司、兴通海运（新加坡）有限公 司，全面开启国际航运市场的布局。
1. 购建外贸化学品船“兴通开明” 2022 年 6 月，公司以人民币 1.29 亿元委托五洲船业建造一艘 12000 载重吨化学 品/油液货船，交船时间约为 2023 年 10 月。 2. 购建外贸化学品船“兴通开和” 2022 年 6 月，公司通过兴通海运（海南）以人民币 1.39 亿元委托招商局金陵鼎 衡建造一艘 7490 载重吨化学品/油液货船，交船时间约为 2023 年 8 月。 3. 购买外贸化学品船“丰海 35” 为拓展国际运输业务，2022 年 9 月，公司通过兴通海运（海南）以人民币 9455.40 万元购买丰海海运名下化学品船舶“丰海 35”，载重 27259.63 吨。2022 年 10 月，公司取得“丰海 35”轮的船舶所有权，将其更名为“兴通海豚”，并与 2023 年 1 月 投入运营。
4. 购建外贸化学品船“兴通开盛” 2022 年 9 月，公司通过兴通海运（海南）以人民币 1.65 亿元委托枫叶船业建造 一艘 13000 载重吨化学品/成品油船，交船时间约为 2024 年 4 月。 5. 购买外贸化学品船“Forest Park”轮 2022 年 10 月，公司通过興通開元以 2200 万美元向 DEXHON SHIPPING INC.购买 一 艘 19803 载重吨外贸化学品船“Forest Park”轮。2022 年 11 月，公司取得“Forest Park” 轮的船舶所有权，将其更名为“兴通开元”。 6. 购买外贸化学品船“TZ GLORY”轮 2022 年 11 月，公司通过興通開元以 1968.5 万美元向 SEATRADE SOLUTIONS CO., LTD. 购买一艘 2022 年 10 月 18 日建造完工的 18187.5 载重吨外贸化学品船“TZ GLORY” 轮。2023 年 1 月 ，公司取得“TZ GLORY”轮的船舶所有权，将其更名为“兴通开诚”。
