鼎通科技主营产品、发展历程、股权结构及业绩分析

深耕通讯连接器，服务器连接器品类持续拓展。

1、通信连接器组件起家，深耕高速传输能力

公司专注连接器及连接器组件，以精密模具能力著称。鼎通科技成立于 2003 年，2020 年 12 月 18 日科创板上市，专注 于通讯连接器组件和汽车连接器组件，依靠精密模具设计开发、产品制造一体化综合服务的竞争优势。2017 年收购 河南鼎润的 100%股权，并聚焦通讯及汽车连接器组件的生产加工和销售，拥有 31 项发明专利和 75 项国家实用新型 专利，先后通过了 ISO9001:2015 质量管理体系认证、ISO14001:2015 质量管理体系认证、IATF16949:2016 汽车管 理系统认证，“基于端子双触点接触高屏蔽性高速连接器”和“车载多用型矩形连接器”被认定为广东省高新技术产 品。

通讯连接器及组件产品：应用于服务器、交换机等大型数据存储及交换设备，公司生产的通讯连接器组件主要是 高速背板连接器组件和 I/O 连接器组件，主要包括精密结构件和壳体（CAGE）等，是通讯连接器模块重要的组 成部分。客户群体集中，主要为安费诺、莫仕和中航光电等连接器模组制造厂商供应 over-molding 高速通讯连 接器，及 1*1 到 2*8 的 OSFP-CAGE 产品，经客户集成为通讯连接器模组并配套供应华为、中兴通讯和爱立信 等通讯设备生产商。 汽车连接器组件产品：供应知名哈尔巴克、莫仕、泰科等知名汽车电子提供商，最终应用于大众、宝马等国际知 名汽车品牌。

整体营收高速增长，通讯连接器板块维持高速增长。鼎通科技深耕连接器领域十余年，主要收入由通讯连接器及汽车 连接器构成，2021 年公司通讯连接器实现营业收入达 4.15 亿元，同比增长 2.73%，占公司总营业收入的 72.99%， 是公司最主要的业务。

产品精密程度高，毛利率水平维持较高水平。2018-2021 年公司通讯连接器精密结构件、汽车连接器组件、精密模具 和模具及配件毛利率均处于 25%以上，2021 年通讯连接器组件毛利率为 36.76%，同比提升 2pct，其中连接器壳体 CAGE 毛利率为 35.13%，同比提升 13.75pct，系市场对 CAGE 产品需求旺盛、公司不断提升通讯连接器 CAGE 中 部件散热器的自供比例等因素。新能源汽车连接器及其组件毛利率下降系开发新产品前期投入较高，随着交付规模扩 大预计毛利率有望提升。

2、公司发展历程及治理

（1）发展历程：深耕连接器多年，产品力持续提升。深耕连接器领域，形成“通讯+汽车”双驱动。公司成立于 2003 年，位于广东省东莞市，2008 年成立河南省鼎润科 技实业有限公司，从事通讯连接器组件、汽车连接器组件的生产和加工，2017 年收购河南鼎润 100%股权，2020 年 于科创板上市。（2）创始人持股比例高，增加员工持股提升激励。公司控股股东为鼎宏骏盛，罗宏霞、王成海夫妇为实际控制人。其中，董事长王成海直接持有 3.7%的股份，董事长 夫人罗宏霞直接持有 5.87%的股份，并通过鼎宏骏盛、新余鼎为、新余鼎宏间接持股。王总与罗总夫妻二人商议为一 致行动人。公司拥有两家全资子公司，其中河南省鼎润科技实业有限公司的业务性质为通讯连接器组件、汽车连接器 组件的生产和加工。

2021年公司实施限制性股票激励计划，提出高增长目标。激励对象包括董事、高管人员及核心技术人员在内的25名，本次限制性股票激励计划分为三个归属期。其中，第一、第二和第三个归属期对应的考核年度分别在 2021 年、 2022 年和 2023，业绩考核以 2020 年度净利润为基数，目标值分别为当年净利润增长率不低于 50%、110%和 173%。 该股票激励计划有利于健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性。

3、业绩高速增长，盈利能力极强。2022 年前三季度实现营收 6.58 亿元，同比增长 60.09%，归母净利润 1.36 亿元，同比增长 52.80%。2018-2021 年， 公司营收 CAGR 达 40.45%，归母净利润 CAGR 达 33.32%。公司 2021 年实现营收 5.68 亿元，同比增长 58.76%， 归母净利润 1.09 亿元，同比增长 50.39%。受益于通讯连接器及组件市场需求不断增长，公司营收和净利润保持较高增速。

2018-2022 年前三季度公司毛利率均超过 30%。高速通讯连接器及其组件需要按照客户需求进行生产，且结构复杂、 精度要求较高，毛利率在行业中维持在较高水平。2022 年前三季度毛利率为 35.64%，2021 年毛利率为 34.77%，同 比下降 1.22pct，系原材料价格上涨所致。2021 年公司经营活动现金净额 0.44 亿元，同比增长 12 倍，主要原因是销 售商品、提供劳务收到的现金增加；公司 2022 年前三季度经营活动现金流净额 0.63 亿元，应收账款周转率 2.65 次， 应付账款周转率 3.07 次，公司现金流较充裕，存货周转较快，账龄较短，营运能力优秀。

4、注重研发投入，形成技术壁垒。重视通讯连接器和汽车连接器的技术储备与创新，拥有精密模具设计开发技术等多项核心技术。连接器生产工艺的精 细化、专业化程度高。连接器关键技术指标包括产品尺寸、加工公差、产品结构复杂程度和质量稳定性等，目前主要 由客户根据应用场景进行设计，因此不同客户、不同连接器品类之间技术指标存在较大的差异。公司建设了涵盖产品 设计、核心工艺、精密模具开发和制造、产品精密加工和技术检测全流程的技术体系。

2022 年前三季度公司研发投入 4759 万元，目前以拥有 109 项专利。公司高度重视知识产权管理，截至 2022 年 9 月 30 日，公司及其子公司已获得 109 项专利，其中国内授权发明专利 34 项，实用新型授权专利 75 项。同时，为巩 固竞争优势，公司持续加大研发投入， 2022 年前三季度研发投入为 4759 万元，占当期营业收入的 7.23%，同比增 长 102.28%，主要原因是公司新增多个在研发项目，加大引入研发人员和提高研发人员薪酬。目前公司拥有新能源汽 车新型导电母排技术研发等众多在研项目。

5、在手订单饱满，募集资金扩充产能。2020 年 12 月公司首发募资 4.45 亿元用于连接器生产基地与研发中心建设项目。其中 3.91 亿元用于连接器生产基地 建设项目，位于河南省信阳市平桥区，建设期 2 年，计划用地 7.6 万平方米。该项目达产后，预计将新增年产 330 万 件高速通讯连接器（相当于 82158 万个通讯连接器组件）和 2124 万件汽车连接器（相当于 18216 万个汽车连接 器组件）产能，预计实现年新增销售收入 5.81 亿元，税后投资内部收益率为 26.26%，由公司子公司河南鼎润实施 建设。

同时投资 0.54 亿元用于研发中心建设项目，建设期 2 年，由鼎通精密作为实施主体，旨在提高生产技术水平、 改进工艺流程、降低新产品快速投放所带来的生产成本的以及提升盈利水平。目前首发募投项目建设已完成的厂房部分已进行投产，其他部分将随着客户需求逐步投入机器设备等。截至 2022 年 H1，连接器生产基地建设项目投入进 度已达 74.61%，将进一步释放公司产能，满足业务扩展的需求；研发中心投入进度达 60.28%。

2022 年 4 月公司发布定增计划，拟投资 8 亿元用于高速通讯连接器组件生产建设项目、新能源汽车连接器生产建设 项目，以及补充流动资金。其中 3.88 亿元用于高速通讯连接器组件生产建设项目，建设期 30 个月，预计将新增年产 4,770 万个高速通讯连接器组件产能，年均新增营业收入 6.21 亿元，税后投资内部收益率为 18.86%。投资 2.52 亿 元于新能源汽车连接器生产建设项目，拟在河南省信阳市平桥区工业园实施，预计将新增年产 2,490 万件新能源汽车 连接器产能，年均新增营业收入 3.66 亿元，税后投资内部收益率 15.72%。高速通讯连接器组件与新能源汽车连接器 生产建设项目均由河南鼎润实施建设，另外投资 1.6 亿元用于补充流动资金。

为扩展海外市场，2022 年 7 月 19 日公司公告拟 800 万美元自有资金投资新设立马来西亚全资子公司。其主营业务 为高速通讯连接器、新能源汽车连接器、精密模具及模具零件的研发、生产和销售。