联想全球并购打开国际市场。
20 04年，联想集团通过收购IBM全球PC 业务，成为全球第三大PC厂商；之后联想集团继续推进全球并购，先后 在德国、美国、巴西、日本等市场开展并购业务，行业覆盖消费电子、 服务器及储存和云计算领域，加速不同公司、文化、人才和技术的融合， 进军国际市场，收购后联想营收出现了大幅增长。
并购后，PC业务市占率逐步提升。联想集团于20 11年和2 01 2年先后收 购德国M e d i on A G电脑生产厂商和巴西电子生产厂商CC E，此后PC业 务的市占率翻一番，从2 011年9. 60 %到2 01 3年18 .5 0%；公司于20 17年 收购富士通PC业务，进一步推进PC业务的全球扩展，到20 21年全球PC 业务市占率达到2 3. 10 %。通过并购，逐步形成云计算生态，扩大服务器业务。20 12年联想集团收 购美国云计算软件公司Sto ne w a r e，帮助集团建立云生态系统。云计算 行业的飞速发展带动了服务器市场的快速增长，20 14年联想收购IBM x 8 6服务器业务，一跃成为全球第三大x 86服务器厂商，云计算成为联想 新的增长引擎。
联想集团股权结构清晰，管理权较为集中。联想集团是联想控股的子公司，联想控股直接间接共计持有联想集团35.66%的股份，董 事会主席及执行董事杨元庆先生直接间接持有联想集团6.34%的股份。联想集团100%控股联想（上海）有限公司和联想（北京）有 限公司，90%控股联宝电脑（香港）有限公司。
IDG智能设备业务，由于市场形势艰难，2022年 IDG 营收与运营利润持续下滑。FY2022/2023 Q3 IDG 营收115.86亿美 元，同比下降34%，整体利润率达到了7.3%，同比下降4.6%，当中收入下滑主要由于行业需求疲弱， 得益于公司卓越的运营和严格的费用控制，盈利能力相对稳定。
PC业务（约占IDG总营收的80%）：个人电脑，PC消费整体阶段性承压，高价值细分市场迎来结构性机会。受疫情因素和市场需求疲弱等因素，2022 年营收下滑， PC收入占比持续下降， 但公司2022Q3仍以22.7%的全球市场份额稳居PC出货量第一的 位置，并扩大与其他竞争对手的差距。得益于公司对高价值高端细分市场的持续投入，游戏本、工作站 等中高端产品出货占比稳步提升。 戴尔“去中国化”，联想有望进一步扩大国内PC市场份额。作为全球第三大PC制造商，戴尔计划到 2024年全面停用中国芯片，包括非中国芯片制造商在中国工厂生产的芯片。2022Q4戴尔在中国地区出货量占全球出货量比例为10.44%，同比下降12.65%，而联想集团这一数据 为33.79%，同比提升7.64%，说明戴尔正在逐步退出中国PC市场，联想集团有望借助本土化优势，进 一步扩大国内PC市场份额，巩固PC市占率第一的领先地位。
非PC业务：平板电脑、智能手机及其他智能设备业务，智能手机业务主打海外市场，市占率北美第三、拉美第二。根据Canalys数据显示，2022年第一季度联 想集团分别以10%和18%的市场份额占据北美第三、拉美第二。联想集团凭借其稳定的供应链和优秀的 自研技术不断拓宽海外市场。 非PC业务占比逐年提升，打造多元生态驱动长期增长。智能手机业务连续11个季度盈利，平板电脑高 端产品占组合比例达到33%。公司积极拓展个人电脑以外领域，如相邻的智能设备、物联网、智能空间 等。以期推动从智能设备向智能空间的演进，提升混合工作模式下的用户体验。
ISG基础设施方案业务。ISG扩大客户基础、产品组合及内部设计项目的战略行之有效，致使部门业绩扭亏为盈，运营利润年比年改善。FY2022/2023 Q3基础设施方案业务营收28.55亿美元，同比增长48%，连续三个季度刷新纪录；利润率为1.5%，连续第七个季度盈利同比改善。联想为全球增长最快的基础设施解决方案供应商之一，其增长动力来源于全栈型产品组合、扩大客户覆盖范围以及独特的全集成ODM+（原设计制造）业务模式和解决方案。
服务器、存储、软件增长迅猛，新IT架构迎合市场需求。服务器、存储、软件等细分 领域保持高速增长。FY2022/2023 Q3服务器出货量达历史新高，营业收入同比增长 35%，位列全球第三；存储业务收入同比增长345%，位列全球第五；软件业务收入 同比增长52%。联想集团基础设施方案业务已建立了行业领先的端到端基础设施解决 方案，包括服务器、存储和软件等全栈型产品。
以客户为中心的丰富产品组合持续满足客户个性化需求。联想基础设施方案业务集团 已建立一项行业领先且全面的基础架构产品组合，其中包括33款集成式设备、服务 器、存储和网络机型，此外还包括为云、数据库、分析和大数据领域量身定制的全新 解决方案。全球10,000+支持专家以及2000+产品开发人员在响应客户的每一项需求 的同时，也通过服务构建联想基础设施服务的护城河。
SSG方案服务业务集团：未来核心盈利部门。得益于以服务为导向的战略转型和数字化场景应用迅速渗透，SSG营业收入与运营 利润保持稳健增长。公司已完成对电讯盈科的收购，依托联想集团“端-边-云-网-智”的IT技术架构， 叠加电讯盈科丰富的IT服务经验和IT人才储备，公司企业方案服务的拓展未来可期。
支持服务：为硬件提供服务。覆盖全品类、多品牌硬件产品的自助服务和增值服务。 运维服务：IT管理服务面对终端、数据中心、云，以及现在新的边缘计算场景 “联想臻算服务”TruScale，将传统的硬件、软件、服务分散采购的模式，以及设 计、建设、运维分段实施的模式，整合成可以订阅的、一站全包的服务模式。其中的 “DaaS服务”更是加深企业生产过程的低投入，有效提高中小企业的敏捷性和生产 力，服务于数字化转型。项目和解决方案服务：为客户提供项目和解决方案服务。依托新IT引擎“擎天”智能中台、公司打造以xCloud混合云平台为核心的数字底 座，针对不同行业提供智能化系统集成服务和智能化行业解决方案，分为智能制造、 智慧零售、智慧教育、智慧城市等。
费用率基本保持稳定，不断增加研发投入。联想集团20 17 -2 02 1年各项费用率均保持得较为稳定，其中，2 02 1年销售费用率、管理费用率和 研发费用率分别为5. 2 %、7. 0%和2. 9%。联想集团不断扩大研发投入，2 02 1年研发费用同比增加42 .6 %，以支持其技术和服务的升级和差异 化，并且联想集团有望在明年将研发投入水平翻一番，以利用数字化转型。目前，联想集团已经建立了“端 -边-云-网-智”的完整架构，以 满足客户的需求；同时，联想也推出了多种创新的绿色产品和解决方案，增加对绿色材料和绿色包装的使用。
费用管理在整个行业表现较好，龙头企业费用率基本保持稳定。以20 21年全球PC厂商中出货量排名前三的公司为例，联想和惠普2 01 7- 2 02 1 年费用率整体保持稳定，20 21年的销售和管理费用率分别为1 2. 24 %和9. 29 %，研发费用率分别为2 .9 %和3 .0 %。戴尔的销售和管理费用率自 2019年开始下降，到20 21年为14 .4 8%，下降了8. 65 pc t；戴尔的研发费用率自2 02 0年开始下降，到20 21年为2. 55 %，下降了3. 05 pc t。
联想集团资产负债率约90%，行业整体负债水平较高。联想集团2017-2020年资产负债率持续上升，从84.05%上升至90.50%；2020 年后资产负债率开始下降，到2021年为87.88%。从行业来看，2017-2021年全球出货量前3位PC厂商的资产负债率都在84%以上，其 中惠普和戴尔均超过联想集团，到2021年，惠普和戴尔的资产负债率均超过100%。
流动负债为主要负债成分，以无息负债为主。从联想集团近5年的负债情况来看，整体负债结构未显著改变。其中以“流动负债”为主，均 占总负债80%左右。流动负债中，主要以“应付账款及票据”和“应计费用及其他应付款”为主要负债来源。2017-2021年应付账款及票 据CAGR为16.1%，主要是由于应市场需求上升及业务增长以致生产及采购活动增加所致；其中，2021年增长了18.7%，主要是由于疫情 催生了如远程办公、在线教育等场景给市场带来了新的需求，公司为应对市场变化增加了原材料采购。2017-2021年应计费用及其他应付 款CAGR为14.3%，主要是由于应业务增长而增加的应付加工商的委托加工商款项和销售调整准备上升，以及非流动资产重新分类所致。
