四大业务板块共同发力，多轮驱动业绩持续增长。
电解液是锂电池四大关键主材之一。公司主要产品锂电池电解液，是锂电池的 四大关键材料之一（正极、负极、隔膜、电解液），号称电池的“血液”，承担着在正 负极之间运输锂离子的重任，影响锂离子电池的充放电特性、能量密度、安全性、 循环性能等，是锂电池获得高电压、高比能等优点的保证。锂电池电解液主要构成 组分为锂盐溶质、溶剂和添加剂，一般是由电解质溶质、高纯度有机溶剂和必要添 加剂等在一定条件，按照特定比例配制而成。
公司深耕电池化学品业务 20 多年，技术水平世界领先。公司的电池化学品主 要有三大类：二次锂离子电池电解液、一次锂电池电解液和超级电容器电解液，产品广泛应用于新能源汽车电池、数码产品电池、分布式储能等行业。公司深耕电池 化学品业务 20 多年，致力于电解液功能添加剂和配方的机理研究，以解决长循环 寿命、高低温兼顾等重点问题，目前在自主新添加剂和配方开发方面取得了一系列 突出成果。
受益于新能源汽车市场爆发式增长，电池化学品业务实现高速增长。作为新能 源汽车动力锂离子电池的关键材料，电解液的需求快速增加。2022 年，公司电池 化学品量价齐升，收入同比增长 40.49%，销量同比增长 55.39%，主要系下游新 能源汽车及储能行业的快速增长，以及消费类电池市场的稳定增长。2022 年公司 电池化学品毛利率为 26.11%，同比下降 5.52 个点，主要受市场行情影响，下半年 锂电电解液产品平均售价显著下降，导致 2022 年销售单价小幅下降至 5.17 万元/ 吨，毛利率有所下滑。
持续聚焦锂电电解液核心主业，全球化产能布局步履不停。公司作为锂电池电 解液第一梯队生产厂商，现有产能约 24 万吨，出货量位居行业前三。公司目前在 国内已有 7 个生产基地实现交付保障，且生产工艺技术成熟稳定，达到行业先进水 平，在就近服务客户的同时，增强了客户粘性，积极巩固和拓展现有业务的广度和 深度。基于全球新能源汽车行业未来发展前景，公司还在欧洲多地建立生产基地， 布局锂电电解液业务，以实现对海外客户的就近供应，抢占市场先机，优先进入汽 车产业供应链，为公司电池化学品业务持续快速增长提供产能保障，进而提升公司 整体盈利能力。
公司的有机氟化学品业务主要为六氟丙烯下游的含氟精细化学品，以六氟丙烯 为原料，通过合成工艺生产六氟环氧丙烷，六氟环氧丙烷与其他原料合成生产有机 氟的系列产品，包括含氟医药农药中间体、氟橡胶硫化剂、含氟溶剂、环境友好型 表面活性剂及其它含氟润滑油等系列。有机氟化学品产品研发及生产的技术门槛高、 附加值高，主要应用于医药、农药、纺织行业、电子、半导体、通信、汽车等各个 终端消费领域。有机氟化学品产品普遍具有较高的技术壁垒、严格的客户品质要求、 较长的验证周期等特点。经过十多年发展，公司与核心客户建立了长期稳定的合作 关系，在特定的细分领域领先优势明显。
下游产业持续更新换代，我国有机氟化学品市场广阔。氟化工产品以萤石为起 点，延伸出无机氟化物、氟碳化学品、含氟聚合物及含氟精细化学品四大类产品。 有机氟化物是指氟化工产品中含有氟元素的碳氢化合物，主要包括含氟精细化学品、含氟碳化学品、含氟聚合物。随着我国电子电器、半导体、通讯工程、航空航天、 国防、医药医疗、新能源等相关产业的快速发展，氟化工市场容量将呈现持续增长 的趋势。根据“十四五”发展规划，截至 2019 年我国各类氟化工产品总产能将超过 640 万吨，总产值超过 1000 亿元。目前，我国的氟化工产业已突破绝大部分大宗、 中低端氟化工产品的技术垄断，正在向高技术含量、高附加值的氟化学品发展。在 “十四五”期间，我国将成为全球最大的氟化工生产和消费国，我国氟化工产业到 2025 年市场占有率有望达到 65%以上。
有机氟化学品收入稳定增长，毛利率维持高位。2022 年公司有机氟化学品营 收为 11.74 亿元，同比增长 69.37%。公司致力于高端含氟精细化学品以及含氟聚 合物产品开发与销售，公司一代产品含氟农药医药中间体及氟橡胶硫化剂等市场保持稳定，市场份额稳固。受国内医药、农药、半导体等市场对高端含氟材料国产替 代需求增长、新型环保产品替代需求旺盛等影响，公司二代产品显示用氟溶剂清洗 剂、半导体与数据中心冷却液、氟聚合物改性共聚单体、含氟表面活性剂等保持高 速增长态势。此外，公司三代产品集成电路蚀刻及电力绝缘气体等已实现量产，市 场推广稳步推进，目前部分产品已通过客户测试。2022 年公司有机氟化学品毛利 率为 65.29%，同比增长 1.36 个点。产品全年平均售价为 33.28 万元/吨，同比上 升了 16.54%。
有机氟板块持续扩充，2.92 万吨在建产能进一步完善产品矩阵。公司 2015 年 通过收购海斯福切入特种氟化学品赛道，2022 年公司有机氟化学品实现 4077 吨产 能，产能利用率达 78.99%，创下新高。此外，为进一步完善产品线，公司投资建 设海德福生产基地，携手三明海斯福生产基地未来新增 2.92 万吨有机氟化学品产 能，主要产品包括四氟乙烯、六氟丙烯单体，改性聚四氟乙烯(PTFE)、可熔融聚四 氟乙烯（PFA）、全氟磺酸树脂（PFSA）等氟聚合物和四氟乙烯为原料的氢氟醚系 类含氟精细化学品等，未来将大幅提升有机氟板块产品供应能力，满足下游客户日益增长的需求。
公司是全球铝电容化学品细分市场龙头企业。电容化学品是公司设立初期的核 心业务，主要系列产品有铝电解电容器用电解液及化学品、固态高分子电容器用化 学品、铝箔用化学品和叠层电容化学品等。电容化学品是生产电容器的专用电子化 学品和关键原材料之一，电容器作为三大基础元器件之一，广泛应用于信息通讯、 消费电子、家用电器、汽车电子的滤波和变频等领域。基于持续的研发投入和创新， 公司电容化学品性能赶超日本同类产品，客户涵盖国内前10大铝电解电容器制造 厂和铝箔厂，公司在电容化学品的市场占有率超过 50%。
2022 年消费电子行业整体需求疲软，公司电容化学品增长放缓。2022 年公司 电容化学品营收为 6.97 亿元，同比下降 2.10%，2022 年电容化学品毛利率为 37.25%，基本保持稳定。2022 年由于居民消费动力不足造成终端需求不稳定，公司传统电容器化学品同比下降。公司凭借行业龙头地位，通过先进的技术水平和丰 富的产品品类，深耕战略客户，确保核心客户订单稳定。此外，公司紧抓光伏、新 能源行业快速发展契机，积极开拓新的市场，不断研发新产品，如陶瓷电容和固态 电容，为客户提供有竞争力的产品，在保证公司电容化学品销售业绩持续稳定的同 时，寻找结构性成长机会。
电容化学品产能基本保持不变。2022 年公司电容化学品产能为 3.84 万吨，与 上年持平，产能利用率小幅下降至 66.92%。2022 年，受到经济下行影响，快充、 电脑、手机、家电、家用照明等消费类产品出货量有所下降。但光伏、储能、新能 源汽车及充电桩等新兴行业需求持续保持市场增长，公司紧跟电容器行业耐宽温、 耐高电压、长寿命、小型化、贴片化、低阻抗等技术发展趋势，聚焦电容器化学品 材料的升级换代。
半导体化学品主要包括蚀刻液、剥离液、超高纯试剂、清洗液和含氟功能材料 等系列产品，广泛应用于显示面板（含 TFT-LCD 和 OLED）、IC 集成电路、太阳 能光伏等多个领域，是生产制程中的光刻、显影、蚀刻、剥离、清洗等制造工艺的 关键化学品材料，对芯片的良率提升、显示面板画质的清晰度、硅片电池的使用寿 命等起着重要的作用。公司半导体化学品的纯度、金属杂质含量、颗粒数量和粒径、 品质一致性、稳定性均满足半导体行业的制程要求，并且直接或间接向华星光电、 天马、维信诺、中芯国际、台积电、长江存储等显示面板和集成电路头部企业供货。
市场需求增长+政策扶持，我国半导体产业增长势头强劲。全球半导体化学品 市场主要被欧美和日韩企业占据，但随着电子产业向中国转移、美国对中国半导体 产业的封锁和国内配套产业链的完善，未来不断实现进口替代是国内半导体产业的 趋势所向。国家近年对半导体产业的支持力度，以及下游产能扩张，推动国内半导 体产业链迎来了高速发展的历史机遇。根据国际半导体产业协会（SEMI）数据， 预计 2023 年中国半导体设备市场规模将达 3032 亿元，2017-2023 复合增长率为 32.66%。半导体产业规模在国内继续保持快速增长，对半导体化学品的需求也将 保持较高景气。
半导体化学品为公司未来重点发展的业务，毛利率水平持续提升。受益于半导 体产能向国内转移、产业政策支持、下游产能扩张等因素，公司半导体化学品收入 规模逐年增长，2022 年公司半导体化学品实现销售收入 3.23 亿元，同比增长 50.64%。公司半导体化学品毛利率显著增长，2022 年毛利率达到 35.88%。 2019 年业务初期，公司半导体化学品主要以蚀刻液代工为主，整体毛利率水平较低， 2020 年起，显示面板的技术升级以及半导体高端产品的加速国产化，市场对半导 体化学品的需求快速增长，公司抓住市场机遇，逐步加大了对半导体化学品的研发 投入，自主研发的产品得到了市场认可，产品结构日渐丰富，毛利率持续上升。
作为未来重要的战略增长点，公司半导体化学品加速扩产。根据下游集成电路 晶圆和显示面板市场空间推算，2022 年至 2025 年，半导体级双氧水和半导体级氨 水市场需求的复合增长率预计为 10.86%，集成电路和显示面板用蚀刻液市场需求 的复合增长率为 7.64%。下游需求驱动公司半导体化学品产能快速释放，2022 年 在建产能 3 万吨，其中半导体级双氧水、半导体级氨水和蚀刻液各 1 万吨，公司半 导体化学品产能不断增长，为日益增长的市场需求提供充足的产能保障。2022 年 公司半导体产能利用率为 57.06%，同比下降 7.53 个点，主要由于半导体行业验证 周期长，且通常在新产线投产后仍需验证，使得新增产能投产初期的产能利用率较 低。
