理想汽车由李想于 2015 年 4 月创立，并于 2017 年 4 月注册成立。
理想汽车是一家领先的中国智能电动汽车 制造商，主要面向中高端中国乘用车市场。公司前两款产品 专注于高端增程式电动汽车市场，使其成为中国增程式电动 汽车商业化的先驱。卓越的研发能力支持公司动力系统和充 电技术的研发。公司于 2020 年在纳斯达克上市，2021 年在 港交所上市。
经营业务 1）车辆产品概况和自主研发。理想汽车是中国的一家纯电动汽车制造商，专业生产增程式 电动汽车。自成立以来，理想汽车只销售一种车型，即理想 ONE。直到 2022 年年中，公司推出新车型 L9、L8 和 L7。 各车型座位数量不同，但所有车型都面向高端 SUV 市场。目 前理想 ONE 已停产，L8 作为替代品继续生产。L9、L8 和 L7 三款车型拥有 1,315 公里的 CLTC 续航里程，WLTC 续航里 程为 1,100 公里。各车型均搭载了理想 AD Max 自动驾驶系 统，售价从 33.9 万人民币到 46 万人民币不等。公司计划从 2023 年开始，每年至少发布两款新车。
理想汽车一直自主研发车辆设计和车辆车载部件，例如，动 力系统结构、底盘和电控系统。为保证产品质量，公司自主 开发智能系统和自动驾驶系统，部分硬件供应来自第三方。 凭借先进的软件开发能力，理想汽车通过升级 FOTA 为用户 提供更优质的系统性能和全新的产品功能。2020和2021财年分别为理想ONE用户提供了共计11 和9 次 FOTA 升级服 务。
2）全球合作开发产品。理想汽车在技术和产品开发方面与全球品牌合作。在理想汽 车的 ADAS 开发中，博世提供了 AI 加速处理器和毫米波雷达 技术，对 2021 年6月起发布的所有理想 ONE 车型的导航功 能提供了重要支持。理想汽车的电池由宁德时代供应。2020 年，理想汽车还与英伟达公司签署了一份协议备忘录并达成 合作关系，在2022年推出的新车型中采用英伟达Orin SoC芯片组。这使理想汽车能够为其车辆配备市场上最新的先进 材料。
3）与中国充电服务提供商合作。2022 年 7 月，理想汽车宣布与中国充电服务提供商能链智电 合作，利用并整合两家公司的充电服务网络，创建一个新的智能充电导航系统，为电动汽车用户提供便利的充电体验。 2021 年，能链智电 29 万个充电桩共计提供了 5,500 万次充 电服务，占中国公共充电市场的 18%。 4）车辆制造厂。自成立以来，理想汽车一直运营着其首家生产基地——常州 制造工厂，其单班年产能为 10 万辆。该工厂目前正在进行二 期生产线扩建，届时产能将提高至 20 万辆。位于北京的第二 个生产基地计划于 2023 年开始运营，每年将生产汽车 10 万 辆。2022 年初，理想汽车还在重庆收购了一个新的生产基地， 预计将在 2025 年完成建设，产能待定。
竞争格局。理想汽车主要面向中高端电动汽车市场。除了高档车市场和 电动汽车市场外，其产品也在增程式电动汽车市场和家庭 SUV 汽车市场占有一席之地。按销量划分，2021 年理想汽车在新能源汽车市场份额中占比 2.6%，其中增程式电动汽车销量同比增长 176%至 90,491辆， 是其销量的主要贡献者。其市场份额与纯电动汽车可比公司 相当。 在外部方面，中国政府不断推出各种刺激政策，鼓励新能源 汽车消费，并建设充电桩，建立更广泛的电动汽车充电网络。 尽管近期中国经济增速步伐放缓，但相关政策将利好汽车制 造商，并有助于促进汽车销售。
在不同燃料类型的新能源汽车中，增程式电动汽车属于混合 型电动汽车一类。虽然此技术早已在全球范围内出现，但其 在2019年才在中国市场起步。当时理想汽车首次将增程式电 动汽车商业化，零售量仅有 1,286 辆。从销售数量上看， 2020 年和 2021 年市场同比增长分别为 2,614%和 203%， 展现出巨大增长潜力。2022 年上半年的销量已达到 2021 年 全年销量的 80%以上，达 86,000 辆，意味着 2022 年市场将 进一步增长。
自2019年以来，理想汽车一直在全行业参与者中占据主导地 位。在注意到增程式电动汽车领域的巨大潜力后，更多的汽 车制造商也在加入这一市场。AITO（赛力斯）和岚图（东风） 分别于 2020 年和 2021 年开始销售。增程式电动汽车被视为 电动汽车“新”技术，市场格局将因此不断变化。然而，理 想汽车依旧是增程式电动汽车市场的先驱。
自 2020 年 7 月开始销售汽车以来，除 2022 年 4 月受到中国 主要城市疫情封控的影响外，公司月度销量一直保持着同比 正增长。在中国主要的电动汽车初创企业中，与蔚来和小鹏 汽车相比，理想汽车的销售起步最晚，但其销量已经可以与 其他两家公司相媲美。这表明，中国乘用车市场不仅欢迎传 统的电动汽车（如纯电动汽车和插电式混合动力汽车），同 时也欢迎像增程式这样的新技术。2022 年第三季度，理想汽 车的销量达到 26,524 辆，较 2021 年第三季度增长 5.6%。 公司拟从2023年起每年至少发布两款新车型，预计其销量应 将保持上升趋势。
公司研发费用在过去几个季度稳步增长，从2020年第一季度 为 1.9 亿元人民币增长至 2022 年第二季度的 15.32 亿元人民 币。自 2020 年第二季度起，公司研发费用率保持在 44%-54% 之间。与中国其他电动汽车初创企业相比，公司研发费用率 相对较高。这是因为公司招募了更多的人才加入研发团队进 行产品开发，而且公司加快了自动驾驶和增程技术的开发， 占据了较多的研发费用。随着公司从销售单一车型转变为多 种车型，预计未来几年研发费用将继续上升，以支持更多新 产品的开发。2021 年第二季度的研发费用为 6.534 亿元人民 币，2022年第二季度为15.316亿元人民币，同比增长134%。
2） 核心技术。基于 X 平台的增程式电动汽车技术。增程技术是理想汽车的独特卖点。与其他电动汽车相比，增 程式汽车续航里程更长，热效率、电力输出及加速性能更优。 利用电气工程和研发工作的人才和专业知识，理想汽车开发 了自己的增程式电动汽车技术。 增程式电动汽车单纯由电机电力驱动，但其能源来自其电池 组及消耗燃料的增程系统。理想汽车的增程式电动汽车可支 持快充、慢充及加油，这意味着即便电池用尽，仍可依靠燃 0 料运行，消除了纯电动汽车的里程限制。
高压纯电动汽车技术。公司拟于2023年起推出高压纯电动平台和基于此平台的未来 车型。届时纯电动汽车将搭载超快速充电能力，由公司研发 的高倍率电池组提供支持。从2023年起，公司计划每年通过 Whale 及 Shark 数字平台推出至少两款高压纯电动汽车车型， 同时拟打造一个高压超快充网络，为新的纯电动汽车车型提 供支持。
自动驾驶。 理想汽车一直在自主研发自动驾驶系统。L4 级自动驾驶可自 动进行转向和加速，公司认为将是未来电动汽车的主要运营 模式。自 2022 年起，公司推出的所有新车型将搭载支持 L4 级自动驾驶的硬件。 2022 年 3 月，与新车型理想 L9 一起部署的最新 ADAS 系统 理想 AD Max 正式发布。新的 ADAS 系统以两个英伟达 DRIVE Orin 芯片为基础，具备高算力及超声波传感器。理想 汽车正在开发自己的自动驾驶系统，并计划生产自己的汽车芯片。公司已于 2022 年 3月携手中国芯片制造商三安光电成 立合资企业，相应生产基地预计将于 2024 年投入使用。
3） 销售渠道。公司同时在线上和线下渠道进行销售。用户可以在公司闭环 数字平台上发布内容进行互动，分享他们对购买和驾驶体验 的反馈。用户可通过网上的虚拟现实模型定制自己的车辆。 线上销售渠道大大降低了理想汽车的获客成本。 对于线下销售，理想汽车采用直销模式，以便与用户更直接 地沟通，了解他们的需求和偏好。截至 2023 年 2月，理想汽 车在 122 个城市设有 298 家零售中心；售后维修中心及授权 钣喷中心 317 家，覆盖 223 个城市。4） 充电网络。公司拟在中国各地建立快速充电网络，计划在2025年前建立 3,000 个以上的超级充电站，覆盖 36 条国家高速公路或 90% 的车辆行驶范围。预计 2023 年后，平均充电时间将减少到 10 至 15 分钟之间。理想汽车还与能链智电合作提高其充电 网络的效率。
管理层架构。公司管理团队由具有机械和电子工程、供应链 管理和会计等相关背景的人才组成，拥有丰富的汽车及技术 公司工作经验，有实力建立并运营一个新能源汽车初创公司。 9 名董事及高级管理人员负责引领理想汽车的发展。 尽管公司部分管理层在此前曾从事其他创业公司的工作，但 由于公司自成立以来一直处于亏损状态，投资理想汽车或会 面临清算风险。公司总裁先前的股权转让也给公司带来了风 险。除此之外，由于公司仍未盈利，与其他中国制造商相比， 理想汽车的投资回报在短期内可能较低且不稳定。
管理策略。除了销售增程式电动汽车之外，管理层还计划渗 透到纯电动汽车市场。目前，公司推出的四款 SUV 车型均面 向高端增程式电动汽车市场。近期，公司还推出了新的增程 式电动汽车 X 平台及最新车型。自 2023 年起，公司拟每年 推出两款新的纯电动汽车，同时将发布两个新的纯电动汽车 平台。预计几年后，公司将实现多元化的电动汽车组合，在 20 万-30 万/30 万-40 万/40 万-50 万的每个细分市场至少有 一款标志性的纯电动汽车和增程式电动汽车产品，进一步拓 展公司客户群，并为公众提供更合适的车辆选择。
