全方位＋标准化产品构建公司强大国产替代实力。
自研实力打造竞争优势：公司专注于数据复制领域，核心技术经过多年的自主研发拥 有很强的技术壁垒，底层内核级技术依赖程度高。语义级复制基于数据库底层，字节级复制基于操作系统底层，卷层级复制基于块复制底层，场景应用非常全面，与各种 系统数据库皆可以兼容。截至 2022 年 9 月 30 日，公司已获得 27 项发明专利、113 项 软件著作权。 公司近年来研发费用率一直维持高水平，2021 年研发费用占公司总营收比重达 35.45%。公司于 2016 年 11 月通过高新技术企业认证，取得《高新技术企业证书》，并 于 2019 年 10 月通过高新技术企业认证复审。2020 年 8 月，公司通过了上海市科技小 巨人工程项目验收，项目综合绩效评价良好。2021 年 2 月，公司被评为上海市“专精 特新”中小企业。
全方位产品线对标国外主流产品：公司已经形成了包括容灾、备份、云灾备、大数据 在内的完整产品系列，并推出了统一数据管理平台软件，可以满足客户关于业务连续 性、数据安全、数据管理、数据治理等一系列的要求。在产品对标方面，公司备份产 品主要对标 CommVault、Veritas，云灾备产品主要对标 Rubrik，大数据类、数据库复 制产品主要对标 Oracle OGG 和 IBM CDC，私有云、云备份产品对标 Veeam，英方 i2VP、i2FFO、i2UP 等产品对标 DELL EMC。公司产品是行业内体系最全，覆盖面最 广，是国产数据复制集大成者，在形成单点产品继续深入突破的同时，体现组合拳优 势。
产品在关键性能上优于行业水平，已逐步实现国产替代：公司的灾备产品结合了动态 文件字节级复制技术和卷层块级复制技术，在增量数据复制上可达到毫秒级的数据复 制延迟，微秒级的复制颗粒度以及较小的 CPU、内存和磁盘资源占用，在上述指标上 优于可比公司同类产品，优于行业主流水平; 公司在全量备份上也具有较高的复制速 度，与可比公司同类产品相当，达到行业主流水平; 此外，公司的大数据产品在增量 数据的抽取和装载上可以达到每秒十万级的事务处理能力，表数据对比性能为万级以 上，与可比公司的同类产品性能接近，优于行业主流水平。 综合上述来看，公司的主要产品在部分功能和性能指标上皆达到同等水平，并在兼容 性、国产化等方面具有突出优势，已逐步开始在重要信息系统中替代国外知名企业的 同类产品。英方作为行业龙头，空间星辰大海。
标准化产品模式提升新市场开拓效率：公司是标准化产品平台型公司，产品面向底层 的数据高速公路和数据交互，与应用无关，因此同样的系统可以用在工行、电力、烟 草等不同行业，不会和客户的应用强制绑定，有利于公司进行市场的开拓，同时也促 进公司毛利率维持较高水平。
与成熟经销团队合作，探索市场全部机会：由于公司产品已经具备足够的标准化，为 了使得数据复制软件类相关产品可以更好的覆盖全部市场机会，公司通过培养稳定经 销商共同开发行业新市场。2019 至 2021 年公司经销模式收入占总收入比重分别为 65.34%、62.09%和 67.23％，基本呈现一个稳定态势。按客户行业类别来看，由于金 融行业客户对于数据的安全性要求更高，公司主要向金融行业客户直接销售，打磨与 迭代自身产品，以保持技术优势; 而对于其他行业客户的销售，公司则多通过与经销 商合作的模式运行。
我们认为，公司当前不仅已经具备数据复制全产业链的国产替代实力，其标准化的产 品特性更是使得公司产品能快速的融入不同行业应用场景。在政策及行业趋势共同驱 动大数据相关系统的建设之下，看好公司有能力快速响应市场需求，持续在更多领域 塑造成功案例。
客户粘性高，在金融领域积累众多标杆客户：公司的数据复制软件通常应用于客户的 核心业务系统，此类系统对问题和故障的容忍度低，要求配套产品具备高可靠性和高 安全性，且上线前需要经过严格测试，一旦使用不会轻易替换，因此客户对于数据复 制产品供应商具有一定的依赖。 公司作为国内领先的数据复制软件企业，经过十余年发展，已拥有超过 500 家企业的 客户基础。国产适配方面，已经与行业内超百余项产品型号完成适配。公司客户分布 金融、政务、医卫等各行各业。其中，公司在金融领域客户优势显著，营收占比 35%-40%，已为众多境内证券公司及银行、 保险公司、基金公司、资产管理公司提供 数据复制相关软件产品或服务，标杆客户有工行、建行、各大券商、基金等。
完整售后服务体系，巩固现有客户基础：随整个行业的向前发展以及各家厂商的技术 水平逐步到位，对于客户而言，公司是否有提供完整的售后服务将会成为影响其选择 软件供应商的关键因素，使用开源软件虽能解决规模较小的业务请求，然而随着业务 量的扩大，开源软件未提供完善的售后服务和与客户不一致的发展路径等问题皆会逐 一体现。因此，对于业务体量较大的公司而言，拥有完善服务能力的软件公司将成为 更好的选择。 公司已经形成完整的售后服务体系，不仅向一般客户提供全时段的售后热线服务以及 追踪业务流程的工单系统服务，也提供重要客户专人驻场支持服务。公司当前已在北 京、上海和杭州三地均设立研发中心，并在全国 34 个省级行政区及海外设立办事处。 我们认为公司区域专业服务能力强，能即时满足用户的各种需求，有利于巩固公司现 有的客户基础。
人员配置逐步到位，人均创收稳定成长：近年来，公司持续通过加大人员的投入，借 此去提升整体服务能力。2019 年至 2021 公司员工总数分别为 311 人、358 人和 439 人，人均创收分别为 32.84 万元、35.91 万元和 36.40 万元，其中 2021 年，销售人员 占比 39.0%，研发技术人员占比 55.3%。结合业务发展情况，我们预测公司员工总数 2022 至 2024 年将会提升至 500 人、700 人和 1000 人，对应的人均创收将升至 39.38 万元、51.17 万元和 60.91 万元，逐步赶上我国软件行业人均创收水平。公司人均创 收持续增长，规模效应逐步显现。
站在当前节点，公司庞大的客户群体以及持续性的业务合作已经充分证实公司产品及 服务的品质，鉴于基础软件行业客户高粘性的特征，公司在国产替代进程中具有先发 优势; 与此同时，我们认为随着公司人员配置到位，前期招聘人员所带来的竞争优势 将爆发价值潜能，成为后续国产化替代进程中源源不断的蓄力燃料，看好公司的人均 创收将逐步赶上软件行业的平均水平。
