全球行业龙头，重视一体化发展。
2001-2007 年：三方发起设立，实现境内外上市。 公司是由中国铝业公司、广西开发投资有限责任公司和贵州省物资开发投资公司作为发起 人发起设立的股份有限公司。公司于 2001 年 12 月分别在纽约证券交易所和香港联交所成 功上市。于 2007 年 4 月，成功发行 12.37 亿股 A 股，通过换股吸收合并山东铝业及兰州铝 业。
2017-2019 年：资产结构调整，业务方向逐步确定。 出售转让铝加工及高环保成本氧化铝业务：公司于2013年出售转让包括河南铝业、中铝西 南铝业、中铝西南铝业冷轧等 9 家绝大部分铝加工企业股权。同年，考虑环保成本等因素， 公司出售贵州分公司氧化铝生产线资产，并在贵州华锦新建年产 160 万吨/年氧化铝精炼厂。 推进资产重组，加速产能升级：2017 年公司山西分公司与山西华泽铝电合并重组，将山西河 津区域内氧化铝企业和电解铝企业整合（山西华泽更名为“山西新材料”，目前拥有电解铝产能 42.4 万吨/年，氧化铝产能 260万吨/年）。2018年公司将控股子公司遵义氧化铝与遵义铝业进行 合并重组（遵义铝业目前拥有电解铝产能 37.5 万吨/年，氧化铝产能 100 万吨/年），企业产业链 一体化优势充分发挥，企业市场竞争力和抗风险能力有所提高。
资产注入叠加股权收购，铝产业链一体化发展更加明晰：公司于 2018 年通过协议转让的 方式出资约 7.36 亿元收购中铝资产所属部分企业炭素资产及股权，包括：山东铝业、平果 铝业炭素厂全部资产及负债；包铝集团森都碳素 49%的股权；长城铝业、长城众鑫分别持 有的赤壁炭素 57.69%及 19.96%的股权，收购完成后，公司预焙阳极自给率进一步提升。 公司于 2019 年完成发行股份购买资产事项，合计增发 21.19 亿股购买华融瑞通、中国人寿 等8名交易对方合计持有的包头铝业25.67%股权、中铝山东30.80%股权、中铝矿业81.14%股权及中州铝业 36.90%股权，公司对于子公司氧化铝及电解铝产能掌控力进一步增强，为 后续落实战略部署，优化资源配置奠定基础。
防城港及 Boffa 项目投产落地，资源保障进一步强化：2018 年中铝香港与几内亚政府签署 Boffa 项目矿业协议，标志着中国铝业在实施全球化战略发展布局上开启了新征程。Boffa 项目于 2018 年 9 月开工建设（预计铝土矿产能 1200 万吨/年），2020 年 4 月竣工投产，产 能于 2022 年或将增至 1500 万吨/年。 2018年公司首个沿海铝工业基地项目——广西华昇200万吨/年氧化铝项目在防城港开工， 并于 2020 年 9 月正式投产。该项目充分利用中国铝业在海外的铝土矿资源，依托防城港大 型深水港口优势、良好的临港产业园区建设基础，以及丰富的核电、火电能源建设，充分 发挥产业链一体化优势。
2018-2022：与云铝股份同业竞争亟待解决。 2018 年底，云冶集团成为中国铜业的控股子公司，亦成为公司控股股东中铝集团的附属公 司。由于云冶集团下属云铝股份与公司在氧化铝、电解铝业务方面存在同业竞争，中铝集 团作为云铝股份的间接控股股东及公司的直接控股股东，为妥善解决同业竞争问题，向公 司出具了《关于避免与中国铝业股份有限公司同业竞争的承诺函》，承诺中铝集团将在 2019 年内开始筹划中国铝业与云铝股份同业竞争业务整合工作，并承诺在五年内解决中国 铝业与云铝股份的同业竞争问题。
2019 年底，公司与云铝股份订立股份认购协议，按照 4.1 元/股的价格认购云铝股份发行的 股票（认购金额合计 12.87 亿元），认购后公司合计持有云铝股份总股本的 10.04%。2022 年 7 月，公司拟通过非公开协议方式，以现金 66.6 亿元收购云冶集团持有的“云铝股份”19% 股权。本次股权收购完成后，公司持有云铝股份约 29.10%的股权，成为云铝股份第一大股 东，云铝股份纳入公司合并财务报表范围。云冶集团持有云铝股份约 13.00%的股权，为云 铝股份第二大股东。
2022：股权激励落地，支持公司长足发展。公司于 2022 年 5 月发布《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》，确定 2022 年 5 月 25 日为授予日，以人民币 3.08 元/股的授予价格向 943 名激励对象授予 11343.82 万股限制 性股票。公司股权激励的首次落地，进一步完善了公司治理结构，建立健全持续、稳定的 激励约束机制，同时可充分调动核心员工的积极性，支持公司战略实现和长期稳健发展。
公司主营业务中，氧化铝及原铝为公司主要经营产品板块（2021 年二者合计营业收入占比 约 36%）。近年来公司营业收入较为稳健，2021 年公司营业收入同比大幅增长 45%至 2697.48 亿元，主因几内亚矿山项目以及与之配套的广西华昇氧化铝项目投产带来的产量 增加，叠加氧化铝及电解铝价格同比上涨影响（氧化铝 2021 年同比增长 24.28%，电解铝 同比增长 33.18%）。2022 年 Q3 公司实现营业收入 2060.72 亿元，同比增长 5.72%，主因 子公司电解铝产能加快复工复产，叠加氧化铝及电解铝价格同比上涨影响（氧化铝 2022年 同比增长 7.18%，电解铝同比增长 5.49%）。
从毛利结构来看，氧化铝及原铝板块为公司贡献主要业绩（2021 年二者合计毛利占比约 83%，其中电解铝占比 45%，贡献量大于氧化铝的 38%）。近年来伴随氧化铝及电解铝价 格持续增长，公司提质增效效果逐步显现，公司氧化铝及电解铝毛利率分别由 2018 年的 15%、5%上升 6、14 个 pct 至 2021 年的 21%、19%。公司近年资产负债率持续下降（由 2018 年 66.3%下降至 2022 年 Q3 的 59.8%），流动比率 显著提升（由 2018 年的 0.79 增长至 2022 年 Q3 的 1.08）。资产负债结构持续改善，一方 面受益于公司债转股项目启动带来的资产负债结构改善，另一方面公司盈利能力持续增长 叠加财务费用支出减少也持续推动了公司资产负债表的优化。
2018-2022 年 Q3 公司归母净利润快速增长，由 2018 年 8.7 亿元增长 4.25 倍至 2022 年 Q3 的 45.7 亿元，年均复合增长率为 51.4%。伴随公司业绩增长，公司盈利能力也在持续改善， 销售毛利率由 2018 年的 8.8%增长至 9.9%，销售净利率由 0.89%增长至 3.4%。公司盈利能 力持续改善，一方面得益于主要商品价格上涨，另一方面公司提质增效举措下带来的资产结 构改善也产生了较为明显的正向效应。
