国内中高端人才在线招聘龙头。
同道猎聘是连接企业用户（B）、猎头（H）、个人用户（C）三方的智能人才服务平 台，公司通过科技与大数据驱动，在人力资源价值链中为企业和个人用户提供在线招聘、 在线调研、企业培训、灵活用工、人才培训等完善的解决方案。 公司前身北京万仕道管理咨询有限责任公司于 2006 年 9 月成立，拥有早期猎头网站 猎头网（lietou.com）；2008 年，公司现任董事长、CEO 戴科彬离开宝洁加入万仕道； 2011 年 6 月，猎聘网上线，公司正式开启线上业务；2014 年，猎聘同道 App 上线，公 司进一步向移动互联网转型；2018 年，公司于港交所上市；2019 年，公司推出多面、乐 班班、猎聘校园等产品，投资并购勋厚人力、问卷星等；2020 年，公司并购在线求职培 训平台赛优，继续扩充产品矩阵。
截至 2022Q3，公司注册企业用户数超 110 万，同比增长 16.8%；注册猎头数超 21 万，同比增长 11.2%；C 端注册用户数达 8160 万，同比增长 14%。
截至 2023 年 3 月初，公司创始人戴科彬持有公司 21.3%股权， CTO 陈兴茂持有公 司 2.7%股权；机构投资者中，华平投资、毅恒资本、经纬中国、富达投资分别持有股权 8.9%、8.0%、6.4%、4.8%。
同道猎聘创始人戴科彬毕业于中山大学，曾于宝洁公司大中华区营销部担任品牌经 理，在产品打磨及用户心智沉淀方面经验丰富；首席财务官田歌在通用电气公司任职近 十年，具备丰富的财务管理经验，主要负责公司财务、处理投资者关系及监督所有投资 和收购业务；首席技术官陈兴茂主要负责监督公司的产品研发及制定技术发展战略。
营收稳健增长，企业客户贡献主要收入。2021 年，公司实现营业收入 26.5 亿元，同 比增长 41.8%。由于公司采取预收款模式并确认为递延收入，故将营业收入和当期新增 递延收入相加得到的现金收入更能反映公司当期业务经营情况。2021 年，公司实现现金 收入 27.9 亿元，同比增长 36.7%。分季度看，2022Q3，公司实现营业收入/现金收入 6.4/5.6 亿元，同比下滑 5.9%/19.3%，主要系宏观及疫情影响下企业招聘需求偏弱。
企业客户贡献主要收入，C 端收入占比提升。从收入结构看，来自企业客户的服务 收入一直是公司营收的主要驱动，2021 年公司来自企业客户的收入达 23.1 亿元，同比增 长 34.0%，占比达 87.1%；来自个人付费用户的收入占比不断提高，2021 年实现营收 3.41 亿元，同比增长 136.7%，占比提升至 12.9%。分季度看，来自企业客户的服务收入 自 2020Q1 以来营收占比始终保持在 85%以上，2022Q3 实现营收 5.8 亿元，同比下滑 1.7%，营收占比达 90.4%；由于疫情导致众多考试推迟或取消，2022Q3 来自 C 端的服 务收入仅为 6097 万元，同比下滑 33.4%，营收占比为 9.5%。
得益于公司轻资产的运营模式以及业务快速增长带来的规模效应，毛利率维持高位 水平。2020/2021 年公司毛利率分别为 77.9%/78.0%，保持较高水平。分季度看， 2020Q1 以来，公司毛利率保持在 74%以上，2020Q1 达到峰值 82.3%。公司毛利率能够 维持高位一方面得益于线上招聘市场复苏带来人才需求的增长；另一方面得益于公司 SaaS 模式的高用户留存率、丰富的产品矩阵和动态市场环境下灵活的营销策略。预计未 来在市场需求和公司规模效应的双重优势下，毛利率仍将维持高位。
研发及管理费用相对刚性，销售费用持续优化。2021 年，公司销售/管理/研发费用 率分别为 46.2%/13.4%/12.7%，同比+0.8/-3.8/-0.1pcts，销售费用率略有上升主要系证 书培训服务以及品牌活动导致营销开支增加、新增线上营销方式以及销售人员的增加； 管理费用下降主要得益于业务快速增长后形成规模效应。未来随着公司运营效率的提高， 整体费用率有望持续优化。 分季度看，由于招聘的季节性营销推广需求，销售费用率通常在一季度处于阶段性 高点，二三季度处于低点；公司持续投资技术研发、优化匹配算法，研发费用率保持相对稳定，2022Q3 为 15.2%；规模效应下管理费用率持续优化，从 2020Q1 的 18.6%下 降至 2022Q3 的 11.7%。
Non-GAAP 净利率稳步提升，公司盈利前景可观。2019-2021 年公司实现净利润 1.2/0.9/1.9 亿元，净利率为 7.7%/5.0%/7.2%；实现 Non-GAAP 净利润 1.6/1.6/2.8 亿元， Non-GAAP 净利率为 10.8%/8.4%/10.4%，盈利能力持续改善。分季度看，由于宏观承压 及疫情影响导致获客受阻，公司降本增效及营销费用收缩带来盈利能力突破新高， 2022Q2/Q3 Non-GAAP 净利率达 24.9%/22.5%。账面资金充足，IPO 募集资金中 40%计划用于技术研发。2021 年公司经营/投资/筹 资活动产生的现金流分别为 7.0/-5.5/-1.7 亿元。公司账面资金充足，能够为业务发展提供 支撑，2021 年末现金及现金等价物为 5.0 亿元。公司上市募集资金中 40%（11.2 亿港元） 计划用于提高研发能力及产品组合，25%（7.0 亿港元）计划用于收购及投资以驱动公司 增长，25%（7.0 亿港元）计划用于营销投入。
