政策+经济性双轮驱动，储能市场迎来爆发式增长。
全球电化学储能市场规模持续增长。储能是通过储存介质或设备将能量存储起来， 到需要的时候再释放，以实现能量在时间和空间上转换的过程和设备。其中电化 学储能凭借建设周期短、能量转换效率高、产业链相对成熟等优势，近年来呈现 高速发展态势。根据 CESA 数据，2021 年全球储能市场装机功率 205.3GW，其中抽 水蓄能/压缩空气储能/电化学储能装机功率占比分别达到 86.4/0.9/10.3%。2021 年全球电化学储能新增装机规模达到 7.54GWh，同比提升 96%。根据 CESA 数据， 2021 年全球电化学储能市场中，锂电储能项目的功率占比达到了 93.9%。 根据应用场景不同，储能可以分为电源侧储能、电网侧储能、用户侧储能等。2021 年全球电化学储能中电源侧/电源侧辅助服务/电网侧/分布式及微网/用户侧等场 景装机规模占比分别为 30.9/32.1/26.6/4.2/6.2%。
中国：强制配储政策刺激大储市场发展，商业模式演变优化储能经济性。根据 CESA 数据，2021 年中国电化学储能装机累计规模达到 5.12GW，同比+56%，其中 2021 年新增电化学储能装机规模为 1.84GW，同比+18%，新增大储装机 1.77GW，同比 +15%。 储能配置优化新能源发电灵活性，强制配储政策加快国内大储发展。从电源侧来 看，配置储能能够有效减少废光废风率、平滑输出功率曲线，提高新能源项目经济效益；从电网侧来看，储能产品能够有效参与电力市场辅助服务（包括调频调 峰、无功调节等）。
2021 年以来，国家在储能政策持续加码。2021 年 8 月发改委、能源局发布《关于 鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励发电 企业自建储能或调峰能力增加并网规模，超过电网企业保障性并网以外的规模初 期按照功率 15%的挂钩比例（时长 4 小时以上）配建调峰能力，按照 20%以上挂钩 比例进行配建的优先并网，国家强制配储政策正式推出。随后各地方政府分别推 出相应配储政策，国内大储市场进入快速发展期。商业模式优化，增益储能项目经济性。在强配政策背景下，各地方政府纷纷提出 政策补贴优化储能项目经济性。同时，共享储能等商业模式的提出，通过服务多 个发电项目的模式，减少新能源项目初始建设资本开支、提高资源利用效率，优 化配储经济性。
美国：补贴激励行业发展。根据 CESA 数据，2021 年美国电化学储能装机累计规 模达到 6.36GW，同比+115%，其中 2021 年新增电化学储能装机规模 3.40GW，同比 +154%，新增大储装机近 3.0GW。联邦政策和地方政策对行业发展具有积极影响。 2022 年 8 月，美国正式发布 IRA 法案，针对储能提出延长 ITC 税收抵免有效时间 且放宽抵免要求：1）抵免有效期延长：此前版本 2022 年抵免比例开始滑坡，现 行版本 2033 年之后再滑坡。2）抵免力度增加：税收抵免由基础抵免+额外抵免， 其中基础抵免额度由过去最高的 26%提升至 30%、结合额外抵免后最高可抵免税收 的 70%。3）独立储能纳入 ITC 补贴范围。
户储市场高速增长，美国&欧洲引领发展。根据 CESA 数据，2021 年全球户用储能 累计装机量达到 1.41GW，2021 年新增装机量 1.37GW，其中欧美地区合计新增户 储装机占比近一半。电价高企+用电稳定性推动户储市场发展：1）灾害频发下用电稳定性需求推动户 储发展。美国的电力设施相对老旧且各州电网相对独立，相互之间难以调度协同， 在飓风、暴风雪等自然灾害频发影响下，居民会出现用电中断等问题。户储能够 有效保障居民用电的稳定性。2）居民用电高企，户储经济性明显。近年来通货膨 胀影响下能源价格持续居高不下，2022 年初俄乌冲突爆发，天然气价格飙升推动 居民用电成本提升。海外居民电价高、上网电价低，政策给予税收优惠及资金补 贴下户储具有较高经济性。
我们预计 2025 年全球新型储能新增装机量有望达到 554GWh，2022-2025 年均复 合 增 速 达 到 128% ； 其 中 2025 年 美 国 / 欧 洲 / 中 国 新 增 装 机 分 别 为 134.0/125.9/206.6GWh。
储能电池出货量高增，龙头企业份额稳固、二线企业份额相对均衡。根据 SNE Research 数据，2022 年全球储能电池出货量为 122GWh，同比增长 175%；其中宁 德时代出货 53GWh，同比+212%，市占率达到 43.4%；比亚迪出货 14GWh，同比+211%， 市占率达到 11.5%。 由于储能电池细分市场较多且产品型号与规格存在差异，故而头部企业份额相对 集中、二线电池厂份额相对均衡。2022 年全球储能电芯 CR1 达到 43.4%，同比 +5.1pct；CR5 达到 77.5%，同比-10.4pct。展望未来，龙头企业凭借规模、产品性能优势，有望保持份额稳固；具有全面优 质产品配套能力以及完善渠道资源布局的二线电池企业有望脱颖而出，成为行业 积极参与者。
