煤铝电一体化的河南地方国企。
公司主营业务为铝产品、煤炭的生产、加工和销售及发供电。公司成立于 1998 年， 由神火集团、永城市化学工业公司、永城市铝厂等五家股东共同发起设立，于 1999 年 在深交所上市。2006 年公司完成股权分臵改革，并通过合并沁阳沁澳铝业进入铝行业。 2019 年公司设立全资子公司河南神火发电，建设 600MW 超临界燃煤发电机组项目，进 入电力行业。 公司为河南商丘地方国有控股企业。截至 2022 年中报，公司第一大股东河南神火 集团有限公司持股 21.42%，实际控制人为河南省商丘市人民政府国有资产监督管理委 员会，为河南省地方国有控股企业。
煤炭业务方面，目前公司拥有无烟煤/贫瘦煤/动力煤产能 345/450/60 万吨，梁北煤 矿产量有望实现进一步释放。公司成立初期主营煤炭的生产销售和发电。2009 年设立 子公司许昌神火。2012 年以 6.1 亿元收购裕中煤业 51%股权，下辖包括超化煤矿和大 磨岭煤矿在内的 7 对矿井。2017、2018 年公司依照河南省人民政府公示的化解过剩产 能关闭退出名单对部分资源整合煤矿进行关闭退出，2017 年关停九华山煤矿（产能 15 万吨/年）、正德煤矿（产能 15 万吨/年），2018 年关停庇山煤矿（产能 30 万吨/年）、超 化煤矿（产能 30 万吨/年）、金源矿业（产能 30 万吨/年）。2018 年公司非公开发行股票 对梁北煤矿进行改扩建，产能由 90 万吨/年扩建至 240 万吨/年，2021 年梁北煤矿改扩 建完成，产能有望实现进一步释放。
电解铝业务方面，公司持续优化产业区域战略性布局。2006 年，公司以增资方式 取得沁澳铝业 70%股权开始涉足电解铝行业。2007 年收购河南神火铝业。2010 年设立 新疆资源及其子公司新疆煤电，初步形成煤电铝产业链。2018 年公司将河南永城铝厂 52 万吨以及沁澳铝业 14 万吨电解铝产能指标向具备绿色水电和原材料优势的云南地区 转让，进一步优化电解铝产业链；同年与控股股东神火集团、文山州城乡开发投资有限 公司共同出资设立云南神火铝业有限公司，共同投资建设云南绿色水电铝材一体化项目， 其中公司持股比例 32.22%，2020 年 9 月公司进一步向云南神火增资 7.05 亿元，持股 比例增至 43.40%并取得对其控制权。
发电业务方面，目前公司在新疆/河南永城地区拥有装机容量 1400/600MW。公司 于 2009 年设立河南神火发电，在河南永城开始建设 600MW 超临界燃煤机组，2012 年 该项目顺利通过试运行。2014 年于新疆建成 4350MW 发电机组，截至 2015 年公司 拥有装机容量 2270MW（河南本部 1600MW、2135MW 及新疆 4350MW）。2019 年公司采取公开招标方式对神火铝业 2×135MW 关停机组进行处臵变现，目前拥有装机 容量 2000MW，在新疆/永城地区分别为 1400/600MW。
形成完整的煤电铝一体化产业链，在河南、新疆、云南三地优势布局。公司主要从 事铝产品、煤炭的生产、加工和销售及发供电，形成煤电铝一体化产业链。煤炭业务方 面，公司是我国无烟煤主要生产企业之一，拥有煤炭采掘相关的完整生产及配套体系， 2022 年上半年煤炭产量位列河南省第四位，目前拥有煤炭产能 855 万吨/年。铝业务方 面，全资子公司新疆煤电和控股子公司云南神火（直接持股 43.4%）主要生产电解铝， 分别位于具有发电成本优势的新疆和绿色水电优势的云南地区，产能分别为 80 万吨/年 和 90 万吨/年；全资子公司上海铝箔主要生产食品和医药铝箔，产能 2.5 万吨/年；控股 子公司神隆宝鼎（间接持股 60.92%）主要生产高精度电子电极铝箔，一期 5.5 万吨高端 双零铝箔项目于 2021 年中期投产，二期在建 6 万吨；参股公司商丘阳光铝材（间接持 股 49%）生产铝箔坯料，在产产能 11 万吨，计划再建 5 万吨。此外公司在新疆地区还 具备 1400MW 的自备电厂和 40 万吨/年的阳极炭块产能，同时建设有连接煤炭原料产地 和电厂的输煤皮带走廊，形成较为完整的电解铝产业链条，另外在河南永城地区有 600MW 的自备电厂。
近两年受益于电解铝、煤炭业务实现量价齐升，公司业绩大幅提升。受益于电解铝、 煤炭销量和售价同比大幅上涨，公司电解铝及煤炭业务盈利能力大幅增强。2021 年实现 营业收入 344.52 亿元，同比增长 83.2%；实现归母净利 32.34 亿元，同比大增 802.6%。 2022 年前三季度公司实现营业收入 104.88 亿元，同比增长 12.5%；实现归母净利 13.19 亿元，同比增长 57.6%。 分产品营收来看，2016~2021 年公司电解铝和煤炭业务贡献营收在 80%以上。2021 年 公 司 铝 锭 / 煤 炭 / 铝 箔 产 品 营 收 分 别 为 235.72/77.05/15.33 亿 元 ， 同 比 大 增 95%/97%/108%，占总营收比重分别为 68%/22%/4%。2022 年上半年公司铝锭/煤炭/ 铝箔产品营收分别为 144.85/49.76/12.65 亿元，同比增长 30%/86%/132%，占总营收比 重分别为 67%/23%/6%。
分产品毛利来看，2016~2021 年公司电解铝和煤炭业务贡献毛利在 90%左右。2021 年公司铝锭/煤炭产品毛利分别为 82.66/37.81 亿元，同比增长 189%/429%，占总毛利 比重分别为 67%/31%。2022 年上半年公司铝锭/煤炭产品毛利分别为 45.65/28.55 亿元， 同比增长 24%/245%，占总毛利比重分别为 59%/37%。
各板块推动落后产能退出，优化资产结构。煤炭板块，公司分别于 2016 年、2018 年对被列入煤炭行业化解过剩产能关闭退出名单的煤矿进行两次大额减值计提，清除落 后产能，调整、优化资产结构。2019 年，公司持股 51%的裕中煤业对所属整合煤矿计提了固定资产、在建工程等减值准备，并且就与潞安集团长达 5 年的高家庄煤矿诉讼案 达成和解，确认探矿权转让收益 32.55 亿元；2021 年，公司对大磨岭煤矿采矿权计提资 产减值准备。
发电板块，2019 年关停永城 2135MW 机组，对神火发电确认非流动资产处臵损 失和计提固定资产减值准备，并于 2021 年对神火发电重整债权计提资产减值。铝板块， 2018 年公司将河南永城铝厂 52 万吨以及沁澳铝业 14 万吨电解铝产能指标向云南地区 转让；2021 年对生产氧化铝的控股子公司汇源铝业以及生产氢氧化铝的子公司神火新材 料实施破产重整计划。其他业务方面，公司于 2019 年剥离房地产业务，将光明房产划 为终止经营；2021 年对神火铁运重整债权计提资产减值。
2021 年实施限制性股票股权激励，有助于公司核心人员的稳定和长期价值的提升。 2021 年 6 月 23 日，公司以 4.88 元/股的价格授予包括公司高管、核心管理人员和核心 技术人员在内的 136 人 1952.48 万股限制性股票，激励对象在 22-24 年相应考核年度 绩效考核满足条件的前提下，可以按照计划解除限售额度和考核系数分三期解除限售。 我们认为股权激励的实施有利于公司核心人员的稳定，有助于绑定核心高管和公司利 益，从而提升公司的长期价值。
