国内公斤级以下分子砌块龙头。
毕得医药成立于 2007 年，是国内最早一批成立的药物分子砌块品牌商之一，聚焦新药研 发产业链前端，主要产品药物分子砌块和科学试剂均直接服务于客户新药研发过程。公 司多年密切跟踪新药物分子实体（NME）的动态，形成以药物分子砌块研发设计、定制 化合成、分子结构确证、纯度检测及纯化等为代表的核心技术体系，构筑起种类全、规 模大的药物分子砌块产品库，截至 21 年末，可向新药研发机构提供超 30 万种结构新颖、 功能多样的药物分子砌块，其中常备现货库存达 7.33 万种，并建立起完善的供应链管理、 产品和渠道管理体系。公司目前已经成为国内公斤级以下分子砌块龙头，品牌得到业界 和客户广泛认可。
公司股权结构清晰，实际控制人为戴岚和戴龙姐弟，合计持有约 46.9%股权。公司设立 三个持股平台对员工实行股权激励，分别为南煦投资、煦庆投资、蓝昀万驰，合计持有 约 5.46%股权。目前共有 7 家一级子公司，4 家二级子公司，分工明确，覆盖公司产品的研发、生产和 销售环节。一级子公司凯美克、蒈顺科技主要负责公司产品的研发和生产、煦丰科技负 责公司的华南区域业务、Bepharm 负责 Ambeed 品牌产品全球销售业务，一级子公司毕 路得和其 4 家子公司主要负责公司产品境外销售，其中美国毕路得、德国毕路得、印度 毕路得分别为美国、欧洲和印度客户服务区域中心，香港毕路得为公司外销境外支持服 务。
公司主要产品为药物分子砌块和科学试剂，主要服务于创新药企、科研院所、CRO 机构 等新药研发机构。公司药物分子砌块按分子结构特征分为苯环类、杂环类及脂肪族类药 物分子砌块等，主要应用于药物靶点发现、苗头化合物的筛选和优化、先导化合物的筛 选和优化、临床候选物的确定等新药研发关键环节。公司科学试剂按照功能分为催化剂、 配体及活性小分子化合物，主要为加速化合物反应过程、提高反应收率的催化剂类产品 及具有活性的小分子化合物。
公司业绩表现靓丽，收入从 2018 年 1.63 亿元增长至 2021 年 6.06 亿元，CAGR 为 55%， 2022Q1-3 收入 5.89 亿元（+37.95%），扣非净利润从 2018 年 0.08 亿元增长至 2021 年 0.90 亿元，2022Q1-3 达到 0.96 亿元（+46.49%）。药物分子砌块和科学试剂业务共筑高速增长。药物分子砌块业务 2018 年收入 1.53 亿元， 2021 年提升至 5.33 亿元，CAGR 为 52%，药物分子砌块业务为公司贡献主要收入，占比 维持在 90%上下，2021 年占比 87.93%。科学试剂业务 2018 年收入 1028 万元，2021 年 提升至 7299 万元，CAGR 为 92%，收入占比也从 2018 年 6.31%提升至 2021 年 12.04%。
公司毛利率有所下滑，但销售费用率、管理费用率显著下降，带动公司净利率明显上升。 公司毛利率整体维持在较高水平，2020 年开始有所下滑，主要是因为：1、新药开发推 进到工艺研究及中试放大生产等阶段时客户开始关注药物分子砌块的采购成本，因此药 物分子砌块在销售量级放大时销售价格相对较低，对应毛利率水平通常较低，而公司高 量级产品销售比重增加；2、公司科学试剂类产品结构比重调整，低毛利率产品占比增加； 3、公司科学试剂业务毛利率低于同期药物分子砌块业务毛利率，而科学试剂业务占比有 所提升；4、新收入准则下，公司 2020 年底起运输费用由销售费用重新分类至主营业务 成本；5、境外销售汇率波动。收入规模快速提升使得销售费用率和管理费用率显著下降， 而研发费用稳步增长，研发费用率保持稳定。
公司产品销售模式以直销为主，主要直销客户群体分为新药研发机构和医药综合服务商， 新药研发机构主要为创新药企、科研院所及 CRO 机构等，医药综合服务商主要为医药行 业的大型综合企业，其业务涉及广泛，主要包括新药研发服务及医药相关中间体销售等。
