上游原料价格高企+养殖需求旺盛带来量价齐升 。
饲料行业长期受到国家政策层面的高度关注，尤其是十四五提出“提 高农产品加工业和农业生产性服务业发展水平”以来，各地相应政策频频出台以支持鼓励饲料行业发展，全国饲料行业迎来宽松成长环 境。据中国饲料工业协会数据，2021 年生猪生产加速恢复叠加水产、 反刍动物养殖持续发展，饲料需求随之增长，全国工业饲料总产达 29344.3 万吨，较上年增长 16.1%；全国 10 万吨以上规模饲料生产厂 增长至 957 家；全国饲料产量超千万吨省份增加至 13 个。
受国际冲突、极端气候等利空因素影响，国际粮食市场频繁异动，加 上国内库存下降，供应偏紧，玉米、豆粕等上游原料产品价格全面上 涨。受此影响，2020 年以来国内生猪饲料、育肥猪配合饲料、肉鸡饲 料、蛋鸡饲料价格具有明显上涨，其中生猪价格涨幅明显，2022H1 同 比增长 6.85%。原料成本居高不下，预期短期内饲料价格将维持高位 不变。
伴随非洲猪瘟疫情好转，生猪产能逐步恢复，带动猪饲料需求明显增 加。2020 和 2021 年，生猪存栏量分别增长 31.0%和 10.5%，带动猪饲 料增长 16.4%和 46.6%。猪饲料作为全国饲料主要产品，2021 年猪饲 料产量占全国饲料产品 44.56%，达 13076.5 万吨，创历史新高。叠加 近年我国畜牧业、养殖业发展迅速，养殖规模逐年扩大，下游禽料、 水产料等产品需求稳中有升，刺激饲料产量增加，饲料在本轮猪周期 内量价齐升。
生猪养殖方面，由于 2018 年开始的非洲猪瘟疫情对产能造成了较大 的负面影响，因此疫情过后生猪产量开始迅速恢复，全国能繁母猪存 栏在 2021 年 6 月底达到 4564 万头，再次迎来产能高点。产能快速恢 复而消费持续低迷导致生猪市场产能过剩，从 2021 年下半年开启了 产能去化进程。2020 年生猪存栏量同比增长 30.96%，2021 年存栏量 同比增长 10.51%，而 2022 年上半年同比下降 1.94%，随着 2022 年 5 月份以来生猪产能的逐步增加，预期2023年全年生猪存栏量高于2022 年，饲料需求持续改善向好。
禽养殖方面，同样受前期非洲猪瘟疫情导致生猪产能下降影响，禽肉 需求增加，利好国内肉鸡市场行情，导致前期禽肉市场产量增长较快。 据国家统计局数据，2021 年全国禽肉产量为 2380 万吨，超过《“十四 五”全国畜牧兽医行业发展规划》中关于禽肉产量稳定在 2200 万吨 的要求，2022 年上半年全国禽肉产量为 1067 万吨。国内鸡祖代更新 在 21 年 9 月达到高位后持续下滑，自今年 5 月起祖代引种量大幅减 少。考虑今年行情景气阶段较多换羽的情况,预计祖代白羽鸡产能缺口 需要 1.5-2 年的时间传导至商品鸡阶段，因此预计商品代白羽鸡产能 拐点出现在 23 年 Q4-24 年 Q1，2023 年禽养殖端的饲料需求仍较高。
