新能源汽车车载电源行业龙头。
深耕车载电源领域。欣锐科技自 2005 年成立以来，深耕于新能源汽车车载电源领域， 2013 年开始探索碳化硅（SiC）在新能源汽车产业的应用，是最早应用 SiC 方案的车载 电源厂商之一；2010 年开始研发氢能与燃料电池汽车专用产品，2021 年开始放量。公 司目前产品包括车载充电机（OBC），车载 DC/DC 转换器、CDU 系统集成（二合一/三合 一）以及燃料电池汽车 DCF，其中公司提供的各类解决方案中核心部件均采用 SiC。公 司客户包括比亚迪、小鹏汽车、吉利汽车、北汽新能源等国内外知名整车厂商的全球供 应体系。2021 年公司进入到比亚迪 DM-i 混动乘用车及吉利 SEA 浩瀚架构供应体系，2022 年公司进入到吉利雷神动力架构供应体系。
公司主要产品为车载充电机（OBC），车载 DC/DC 转换器、CDU 系统集成（二合一/三合 一）以及燃料电池汽车 DCF：OBC：指固定在车身上的充电设备，将家用单相交流电（220V）或工业用三相交流 电（380V）转换为动力电池可以使用的直流电压，对新能源汽车的动力电池进行充 电。车载 DC/DC 变换器：指将动力电池输出的高压直流电转换为 12V、24V、48V 等低 压直流电。CDU 系统集成：指将 OBC、车载 DC/DC 变换器、其他高压部件等多个功能模块， 按照整车厂要求进行综合性集成后提供的定制高压电控总成产品。 氢能与燃料电池汽车 DCF（DC/DC Converter For Fuelcell）：指用于燃料电池汽车 能量转换的升压 DC/DC 变换器。
2022H1 车载电源相关产品营收占比 81%，贡献毛利占比 38%。其中，2022H1 电源 集成产品营收占比 72%，OBC、DC/DC 变换器营收占比分别为 4%、5%；业务毛利率 分别为 5%、17%、29%。燃料电池汽车相关产品营收占比 9%，贡献毛利占比 24%， 业务毛利率为 40%。股权结构稳定。公司创始人吴壬华及其妻子毛丽萍为公司实控人，直接及间接合计持股 31.32%。
产线升级+原材料涨价影响，盈利短时承压。2021 年，受益新能源汽车渗透率提升，公 司营收 9.4 亿元，同比大增 164.2%，归母净利润 0.25 亿元，同比增长 108.94%。 2022H1，公司营收 6.17 亿元，同比增长 58.11%；受生产端部分生产线进行自动化升级 改造，产能利用率仅 57.8%，加上芯片和结构件供给紧张，归母净利润仅 0.03 亿元，同 比减少 68%，盈利短期承压。随着升级完成和产能爬坡，订单交付加速，盈利能力有望 改善。
分产品看，2017-2021 年，车载电源集成产品营收 CAGR36.4%，到 2022H1 营收贡献 72.3%，创历史新高。2021 年起，燃料电池汽车 DCF 业务开始放量，且毛利率显著高 于其他产品。费用率有改善，研发投入在 7%-10%。2022H1，公司期间费用率同比-1.01pct，其中 管理费用、销售费用、财务费用均实现同比下降。研发上，除 2020 年外，公司保持了 较高的研发投入，比例在 7%-10%波动，助力产品技术高效迭代。
与李尔强强联合，整合产品能力、形成优势互补。2021 年 11 月，公司与李尔公司签订 协议，在深圳设立合资公司深圳欣锐李尔电控技术有限公司。李尔是全球汽车座椅和电 子电气技术引领者，客户覆盖福特、通用汽车、宝马、戴姆勒、克莱斯勒、菲亚特、大 众等著名欧美系汽车生产商。对于在车载充电机方面都有能力的企业，欣锐科技和李尔 通过合资互补渠道和制造工厂，整合双方在先进的车载充电机和新一代多功能集成电源 模块上的产品能力，形成优势互补，服务众多本土和全球汽车制造商。
