国产大数据软件领航员。
国内领先的企业级大数据基础软件开发商。公司成立于 2013 年，围绕数据的集 成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件与服 务。成立之初，公司团队在客户实例环境中看到开源组件在产品、功能、性能上 的不足，又鉴于国外的开源组件的开发还是依据十几年前的硬件架构，且开发思 路不统一，因此确立自己自主研发的道路和思路。2013 年 11 月，公司发布第一 个产品 TDH 2.0。2022 年 10 月，公司在科创板挂牌上市，成为首家登陆 A 股的 大数据基础软件企业。目前公司的产品已经应用于金融、政府、能源、电信等七 个涉及国家命脉的重要领域。
目前公司主要业务分为：大数据基础软件业务 基础软件产品：公司基础软件产品包括三类，分别为大数据与云基础平台软件 （TDH 和 TDC）、分布式关系型数据库（ArgoDB 和 KunDB）、数据开发与智能分 析工具（TDS 和 Sophon）。公司基础软件产品主要以软件产品授权的方式交付， 也可以软硬一体产品形式交付，并根据项目需求提供配套服务。2021 年基础软件 产品实现收入 2 亿元。技术服务：由于大数据基础软件专业性较强且对于整个信息系统的重要性较高， 需要提供技术服务支持。主要服务包括安装部署、维保服务、产品升级、数据备 份、迁移服务等。2021 年实现收入 0.64 亿元。
应用与解决方案：为了协助用户理解大数据信息系统的使用功效及搭建相关 大数据应用，针对一些特定应用场景，公司提供大数据存储、治理以及分析 相关的咨询、定制开发等服务的解决方案，为用户如何运用大数据构建相关 信息系统提供专业的建议和支持。2021 年实现收入 0.54 亿元。
受益数字经济与国产化，收入快速增长。2019-2021，公司复合增长率 37.8%，2022 年前三季度营业收入 1.71 亿元，同比增长 24.8%。由于初期营业收入规模较小， 同时前期增加研发、销售等费用的支出，公司目前仍处于亏损状态，2019-2021 年， 公司归母净利润分别为-2.11 亿元、-1.84 亿元及-2.45 亿元。我们认为，在国家加 快数字化基础设施建设的过程中，公司依托作为数字技术底层必不可少的大数据 基础软件业务，随着前期市场、技术投入进入变现期，公司有望逐步实现盈利。
各项费用率趋于稳定，毛利率基本保持稳定。公司目前处在成长期，为提升竞争 力，市场推广、团队凝聚、技术研发方面投入力度较大。2019-2021，各项费用率 总体呈下降趋势，2022 年前三季度，销售与管理费用率亦分别同比下降 17.2pct 和 17.5pct，规模效益逐步显现。毛利率方面，2019-2021 年公司软件产品与技术服务 毛利率由 64.35%逐年提升至 71.83%，主要受益于产品与服务标准化程度提升。综 合毛利率呈下滑趋势，主要是由于低毛利率的应用与解决方案收入占比提升所致。
收现比高于 100%，合同负债显著增长，彰显产品规模化复制能力。公司历年来 收现比持续高于 100%，是公司产品标准化能力与对集成商议价能力的体现。截止 2022 年 9 月底，公司合同负债达 0.52 亿元，环比 6 月末增加 500 万元，相比年初 增加 200 万元。我们认为，随着公司大数据底层平台客户覆盖不断扩大，以其为 基础的产品增购不仅体现在表观利润表的增长，同时也将不断优化其现金流数据。
公司股权结构稳定，高管团队拥有丰富技术与管理经验。截至 2022 年 9 月 30 日， 公司实际控制人为孙元浩，直接持股星环科技比例为 9.24%，并与上海赞星投资 中心（有限合伙）、范磊为一致行动人，其中上海赞星投资中心（有限合伙）为孙 元浩担任执行事务合伙人的有限合伙企业。公司包括孙元浩在内的多位高管曾担 任 Intel、Nvidia 等企业中高层或工程师岗位，拥有丰富的底层软硬件、分布式计 算、hadoop 等技术开发与团队管理经验。
