电真空技术应用专家。
聚焦电子真空领域，不断开拓业务场景。公司前身为昆山国力真空电器有限公司，成立 于 2000 年 10 月，并在 2016 年 8 月变更为股份有限公司，2021 年 9 月成功登陆科创 板。自成立以来，公司始终专注于电子真空制造领域的工艺技术和产品设计，并通过设 立或者收购多家子公司的方式不断开拓业务场景。2004 年 7 月，全资成立瑞普电气对接传统能源和高压柔直输变电领域的业务平台。2007 年 3 月，全资成立国力电子，布局大功率速调管、磁控管等真空有源器件。2016 年 3 月，合资设立国力源通，进入新能源汽车、充电桩等新能源配套领域。2016 年 12 月，合资设立国力研究院，进一步推动电子真空在相关产业的延伸应用， 解决国家大科学工程、辐照等领域对电子真空器件的应用需求短板。
电子真空器件品种丰富，下游应用多点开花。公司主要生产电子真空器件系列产品，根 据是否需要电源驱动可以分为两类： 1）真空无源器件：不需要电源驱动，主要包含继电器（陶瓷高压直流接触器、接触点组、 陶瓷高压真空继电器）、电路开关（真空交流接触器、陶瓷真空开关管）、电容器（陶 瓷真空电容器），可广泛应用于新能源汽车及充电设施、航天航空及军工、半导体设 备制造光伏风能及储能、传统能源等领域。 2）真空有源器件：需要电源驱动，主要为包含大功率闸流管、磁控管、速调管等电子管 产品，可应用于安检、辐照、高能加速器等大科学工程领域。 其中陶瓷高压直流接触器、真空交流接触器和陶瓷高压真空继电器为公司的三大主力产 品。
股权结构合理稳定，董事长掌握实际控制权。公司控股股东和实际受益人均为现任董事 长尹剑平先生，截至 2022 年 11 月 22 日，其直接持有公司 27.75%的股份，并通过控制 员工持股平台国译投资（6.08%）间接持有公司股份，因此合计持有 30.65%的股份。其 他持股比例较高的自然人股东包括黄友和（4.11%）、卢山（3.75%）和程志中（2.61%）， 机构股东包括瑞华投资（3.91%）以及长江晨道（2.79%）等。
管理层产业背景丰富。管理层方面，董事长尹剑平、总经理黄浩和董事覃奀垚均在公司 成立之初便已加入，多年来始终聚焦在电子真空器件领域并陪伴公司共同成长，在产品 开发、市场拓展和公司运营等方面都积累了丰富的经验和能力，是公司得以稳定成长的 重要基础。核心技术人员方面，技术副总监胡滨和继电器事业部总经理贾冰冰均拥有深 厚的技术背景，研究院副院长李永明和研发工程师王少哲分别毕业于北京大学和中国科 学院大学，作为年轻的骨干力量将为公司的产品研发带来充足动力。
营收业绩重返增长快车道，持续优化业务布局。2018、2019 年公司营收及利润端有所下 滑，系客户对公司主力产品陶瓷高压直流接触器需求下降，以及 2018 年全额计提了对 沃特玛 1.1 亿元的应收账款坏账准备。
2020 年之后，公司持续调整和优化客户结构，重 点开发整车厂商等客户，同时公司陶瓷高压直流接触器订单全面回升，近几年营收和利 润重回高速增长车道。2022 年上半年受新冠疫情影响，公司自 4 月份开始停工停产一月 有余，原材料、人工成本及运输费用均有所上涨。随着疫情逐步好转，公司 2022 年前三 季度实现营收 4.80 亿元，逼近 2021 全年水平，同比增长 40.35%；实现扣非归母净利 润 0.55 亿元，同比增长 17.65%。随着公司已有产品的不断出货以及新产品的不断迭代， 公司当前订单饱满，产能利用率较高，在手订单充足，且预计可以消化未来新增产能， 我们预计公司将迎来营收业绩快速增长期。
三大主力产品营收稳步增长。分产品看营收和毛利结构，公司主要产品以陶瓷高压直流 接触器、真空交流接触器和真空继电器为主， 2021 年 营 收 占 比 分 别 达 到 39.4%/16.0%/16.1%，毛利占比分别为 35.9%/10.5%/27.4%，合计营收和毛利占比分 别达到 71.6%/73.8%。此外，公司主要应用于等离子刻蚀及气相清洗等半导体设备的电 容器营收保持稳步增长，2021 年营收占比达到 7.5%，已成为公司的第四大主力产品。
继电器、电容器毛利率表现较为亮眼，整体费用率管控出色。分产品看毛利率表现，受 益于航天航空及军工、半导体设备领域的强劲需求，公司继电器和电容器产品的毛利率 始终维持高位且稳中有升，2021 年毛利率分别达到 69.3%/49.6%。同时，公司海外业 务毛利率始终高于国内业务毛利率，2021 年，公司国外业务毛利率达 43.23%，高出国 内 3.2 个百分点。公司三费维持低位且稳中有降，2022H1 公司销售费用率/管理费用率 /财务费用率分别为 3.3%/19.5%/-1.3%，相较 2021 年分别下降-0.1/2.0/1.6 个百分点。
