日联科技主营产品、股权结构及业绩分析

最佳答案 匿名用户编辑于2023/11/10 10:11

工业级X射线检测设备领先者,微焦点X射线源打破海外垄断。

1.专注X射线智能检测装备及核心部件,成就国内领先地位

公司自设立以来, 始终专注于 X 射线智能检测装备及核心部件的研发、 生产、 销售 和服务。 依托 X 射线智能检测技术的积淀, 公司自主研发了 X 射线影像软件系统, 并陆 续开发了集成电路及电子制造、 新能源电池、 铸件焊件及材料检测、 异物检测等领域的 X 射线智能检测装备, 产品种类及应用领域不断拓宽,逐步成为国内领先的 X 射线智能检 测设备供应商。

公司主要产品包括工业 X 射线智能检测装备、 影像软件和微焦点 X 射线源。 公司是最早进入集成电路及电子制造 X 射线检测装备领域的国内厂商之一, 系国内 该领域龙头企业。 公司开发的离线型、在线型检测设备已交付至安费诺、 立讯精密、 宇 隆光电、 景旺电子、 宏微科技、斯达半导体、 比亚迪半导体等客户, 并获得英飞凌、 达 迩科技、 瑞萨半导体等知名客户订单。在新能源电池领域, 公司根据下游客户电池厚度、 识别缺陷类型、 运行节拍等需求 情况进行产品设计。 公司在国内 X 射线智能检测装备市场处于领先地位, 主要产品已覆 盖欣旺达、 比亚迪锂电池、宁德时代、 力神电池、 亿纬锂能、 国轩高科、 珠海冠宇、 捷 威动力等知名新能源电池客户。

在微焦点 X 射线源方面, 公司已完成 90kV、 130kV 封闭式热阴极微焦点射线源的量 产,实现了自主可控。微焦点 X 射线源主要涵盖 90kV~150kV 的系列,目前公司已开发出 了市场急需的 90kV 和 130kV 产品,已批量应用于集成电路封测、电子制造 SMT/PCB/PCBA、新能源电池等领域。目前, 公司微焦点射线源主要用于自身的 X 射线 智能检测装备中, 少部分以备品备件的方式对外销售。

2.股权结构稳定,高管产业背景深厚

公司股权结构稳定,下设 2 家子公司。公司共有股东 24 名, 其中直接持有公司 5%以 上(含) 股份或表决权的股东为日联实业、 金沙江二期、 共创日联、 海宁艾克斯,实际 控制人为刘骏、秦晓兰夫妇,合计控制公司 46.82%股权。公司共有 2 家全资子公司, 分 别为深圳日联和重庆日联。董事长刘骏先生技术出生,产业背景深厚。刘骏先生 1994 年 11 月至 1999 年 11 月历 任鸿城电子(深圳) 有限公司工程师、 工程部经理;1999 年 12 月至 2001 年 10 月担任美 之胜科技(深圳) 有限公司技术总监; 2001 年 11 月至 2002 年 12 月担任微密电子(天 津) 有限公司技术总监; 2003 年 1 月至 2004 年 12 月担任中海科技(深圳) 有限公司总 经理; 2002 年 2 月至 2020 年 9 月担任深圳日联执行董事, 2011 年 12 月至今担任日联科 技董事长。

3.经营业绩快速成长,盈利能力稳步提升

公司近年营业总收入整体呈快速增长趋势,净利润稳步增加。公司 2019 -2022 年营业 总收入从 1.49 亿元增长至 4.85 亿元,2022 年度公司营业收入同比增长 40.05%,归母净利 润同比增长 41.15%。公司业绩的快速增长主要系公司下游行业景气度较高,公司 X 射线检 测设备具有较强的市场竞争力,以及下游应用领域中的在线型检测设备的渗透率的提高进 一步。未来,随着公司 90kV 和 130kV 自产微焦点 X 射线源验证和交付,公司盈利能力或 进一步增强。 集成电路及电子制造检测装备业务和新能源电池检测装备业务为公司主要收入来源, 销售毛利率基本稳定,销售净利率稳步增长趋于稳定。公司主营业务产品主要为 X 射线智 能检测装备及相关的备品备件等,其中 X 射线智能检测装备收入主要来源于集成电路及电 子制造、新能源电池检测、铸件焊件及材料检测三大应用领域,而集成电路及电子制造和 新能源电池检测则为业绩主要驱动力。

公司近年毛利率维持稳定,盈利水平不断提高。近年公司销售毛利率基本稳定在 40% 左右,不同产品毛利率也维持相对稳定。随着公司微焦点 X 射线源自供比例的不断提升, 公司各产品毛利率未来或进一步提升。销售净利率从 2019 年为 5.58%增长至 2021 年为 14.68%后趋于相对稳定,这主要因为随着公司经营水平持续提升,期间费用率不断下降。公司与同行业可比公司中, 国外厂商成立时间较长, 规模相对较大, 国内厂商中, 公司 X 射线相关业务低于同行业正业科技高于美亚光电, 但公司业绩整体增速较快。 装备类产品中,正业科技产品结构与公司重合度相对较高,公司毛利率均高于正业科 技对应产品毛利率。 美亚光电检测业务主要涉及包装食品检测、 普通工业品检测(鞋、 帽、箱、衣服等)、轮胎检测等领域, 其 X 射线工业检测机相关的收入规模较小,且占其 主营业务收入的比例仅为 3.5%-5%左右, 其主要产品类别相对单一, 标准化程度更高, 因此其毛利率相对公司较高。

核心部件类产品中,奕瑞科技主要产品为数字化 X 线探测器,为 X 射线检测设备核心 部件之一,奥普特提供的机器视觉产品,协助客户在智能装备中实现视觉及表面检测功 能。奕瑞科技、奥普特主要产品的产品结构与公司重合度较低,毛利率与公司整体毛利率 不具有可比性。公司核心部件自制 X 射线源主要自用于公司 X 射线智能检测装备,单独销 售金额较小,毛利率超过 70%,与奕瑞科技、奥普特核心部件毛利率不存在重大差异。随 着公司 90kV、130kV 的 X 射线源产能提升,公司核心部件收入将有所上升,盈利能力将 有所增强。