围绕游戏IP运营，深化布局游戏平台及游戏发行。
公司旗下拥有易乐玩游戏联运平台及随乐游云游戏平台。易 乐玩成立于 2014 年，系盛天网络旗下游戏联运平台，包括页游、 端游、手游等游戏。2018 年，公司游戏运营业务营收达到峰值的1.1 亿元，营收占比达 22.05%。2018 年后公司游戏运营业务背靠 天戏互娱逐步拓展出 IP 运营业务，游戏全产业链布局更进一步。
云游戏运营平台方面，公司旗下随乐游云游戏平台系基于易 乐游核心服务以及盛天云计算技术构建的新一代云游戏平台，可 在手机、电脑、电视、浏览器等多端使用，满足新时代玩家即点 即玩的游戏需求。截至 2023 年 6 月 2 日，游戏库提供数百款游戏， 包括 3A 大作、热门网游等。游戏分类标签包括射击、战略策略、 竞速等共计 15 类。此外平台已接入游戏社交、游戏电商服务，受 到广大用户的欢迎。我们认为公司易乐游联运平台有望保持稳定， 持续贡献稳定业绩；同时随乐游云游戏平台处于用户拓展培育期， 作为长线战略有望贡献业绩增量。
IP 市场前景广阔，系游戏市场重要组成部分。根据伽马数据 《2022中国游戏产业趋势及潜力分析报告》，IP领域将在长期内保持发展潜力。一方面，依托成熟 IP 进行改编是现阶段 IP 市场的主 要布局方向。随着产品在 IP 画面、剧情、玩法等方面不断贴合用 户需求，用户对于 IP 产品“换皮”的印象有所改变，不断带动 IP 改编游戏市场收入增长。另一方面，IP 储备量丰富度提高。目前 市场中涌现多款表现较佳的原生 IP 产品，其中不乏流水达数十亿 元、上百亿元的头部产品，有望在未来成为新的改编 IP 来源。根 据 Sensor Tower《2022 年全球 IP 游戏市场洞察》，2018 年以来， IP 游戏一直处于收入上升期。2022 年 1-9 月，IP 游戏市场规模达 128 亿美元，其中 24 款 IP 游戏入围全球畅销手游 TOP100 榜单， 占 TOP100 手游总收入的 24.1%。
收购 IP 游戏运营商天戏互娱，开拓 IP 游戏运营业务。2019 年，公司通过收购天戏互娱进入 IP 运营领域。天戏互娱作为精品 IP 运营优质标的，与日本知名游戏公司光荣特库摩保持长期、深 度合作关系，拥有包括《三国志 11》、《真三国无双 6》、《大航海时 代 4》及《生死格斗 5》等多款重量级游戏 IP 的手游改编授权。我 们认为高质量 IP 有望获得较高确定性的收益回报，公司通过收购 天戏互娱获得光荣旗下“三国志”优质 IP，IP 游戏运营业务具有 较高确定性及业绩弹性。我们预计公司 IP 运营业务发展方向包括： （1）基于“三国志”改编手游的优异表现，公司有望获得光荣旗 下其他优质游戏 IP 的手游改编权；（2）基于 IP 运营业务的较高确 定性及成长性，公司有望借鉴收购天戏互娱的方式获得其他优质 游戏&动漫 IP。
具体看，公司通过 IP 引进、IP 授权、IP 监修等 IP 运营模式参 与了一系列重要游戏产品的研发与发行，包括《三国志 2017》、 《三国志·战略版》、《真·三国无双 霸》等，其中《三国志 2017》 自 2017 年上线以来已运营多年，游戏截止至 2021 年度累计流水 超 50 亿元。2022 年，《三国志 2017》流水整体上继续保持良好表 现，全年流水近7.5亿元，游戏长尾运营能力依旧稳定；2021年， 《三国志·战略版》在中国内地市场国产移动游戏流水排名中位 于第 4 名，2023 年 1-2 月稳居 Sensor Tower 中国 App Store 手游 收入榜前列，持续为公司贡献营收。《真·三国无双 霸》上线于 2021 年 8 月，国内上线当日即获得 iOS 平台游戏免费榜第 1、游 戏畅销榜第 10 的出众成绩。
新游戏方面，公司储备的《大航海时代：海上霸主》采用航 海题材经典商战玩法，已于 2022 年 12 月获得版号，有望于 2023 年上线发行。此外基于《真三国无双》IP 改编的格斗游戏 《真·三国无双 8》已进入自研阶段。公司 IP 运营业务已建立起 成熟的商业模式，老游戏长线稳健运营，新游戏有望持续贡献较 高业绩弹性。
借力现象级 IP 知名度，布局出海扬帆起航。公司海外战略着 力布局日本、韩国、东南亚等地区，旗下三国系列 IP 在东亚文化 圈拥有广泛的玩家基础和影响力。公司海外运营的《三国志·战 略版》、《三国志 2017》等三国题材游戏助力公司海外营收快速增 长。其中《三国志·战略版》是基于经典三国游戏《三国志 13》 IP 开发的现象级 SLG 产品，由子公司天戏互娱参与监修，阿里游 戏负责开发和发行，2021 年上半年登陆港澳台、东南亚及韩国、 日本地区，亮眼的出海成绩进一步强化了该游戏在 SLG 品类的市 场地位。2022 年《三国志·战略版》分别位列中国游戏出海韩国 手游畅销榜第 9 及中国游戏出海日本收入榜第 6、增长榜第 6。
积极布局游戏发行，聚焦内容静待花开。2021 年公司成立独 立游戏发行工作室 Paras，旨在发掘更多更好的独立游戏海内外发行。同时公司成立了游戏发行子公司武汉盛天游戏网络科技有限 公司，深化游戏发行布局。2021 年公司投资了深圳墨冰、武汉盛 潮，2022 年公司投资了心炎网络，持续补强游戏研发能力，深度 绑定游戏开发者通过联合研发或定制开发游戏的方式锁定优质的 内容资源，有助于降低游戏开发风险，提高业绩确定性。具体看：
1）移动端游戏发行方面，公司已经锁定并预计在 2023 年上 线的主要产品包括：3D 动作竞技手游《星之翼》、2D 格斗游戏 《代号：Blade》（暂定名）、模拟经营兼放置卡牌 RPG 手游《遇 见梦幻岛》、3D 休闲策略卡牌手游《潮灵王国：起源》等。其中 《星之翼》已在 TapTap 开放预约，评分高达 8.6 分。该游戏格斗 效果突出，人物形象有看点，整体美术风格既有机甲风格也有非 常二次元国风元素，在审美方面是一个创新点和突破点；《代号： Blade》以细致入微的打击感满足竞技玩家硬核游戏体验，营造玩 家间良好交流氛围，有助于提升玩家黏性。公司移动端游戏发行 节奏稳健，显示出公司强大的发行控制能力。
独立游戏发行方面，公司筹备发行的首款游戏《神州志：西 游》已于 2022 年上线并获得好评。预计将在 2023 年发行的独立 游戏产品包括国产武侠角色扮演游戏《活侠传》、国产剧情轻度解 密游戏《残世界的鸢尾花》完整版。其中，《活侠传》从小人物视 角出发讲述不一样的江湖故事，游戏同时具备门派养成、社交等 元素，让玩家体验一个“活”的武侠世界。该游戏获得 2022 年独 立游戏 indieplay最佳设计奖，2022年已上架 demo版本，2023 年 有望上线正式版。产品 demo 上线以来，贴吧已经积累了 4 万+的 讨论帖，b 站相关视频播放量达到 500 万，知名游戏媒体推荐超过 50 家，获得玩家热情追捧。独立游戏发行一方面有助于公司强化 游戏发行能力，另一方面有助于获得可多元化改编的 IP 资源。
