海吉亚为国内肿瘤服务领域的头部企业。
海吉亚为国内最大的民营肿瘤医疗服务企业，公司以放疗业务起家，目前医院网络遍布中国 7 个省的 9 个城市，经营或管理 的医院数量达到 12 家。公司目前向 22 家第三方医院提供放疗中心的服务，已签署合作协议但未开业的第三方医院放疗中 心 27 家。2009 年，公司收购了伽玛星科技 95%的股权，正式进军立体定向放疗设备领域。2010 年，海吉亚与宣威放疗中心合作，开 始进入了放疗服务领域。公司于 2011 年收购了邯郸仁和医院，至此正式开展了医院运营管理的业务。
公司股权结构清晰，整体股权相对集中。公司的实际控制人为朱义文先生和其女朱剑乔女士，两人共持有公司股权 45.63%， 公司股权集中。朱义文先生曾为解放军第 455 医院的主任医师，是全国伽玛刀协会会员，省级放射外科专业委员会委员，省 级医疗事故鉴定专家，国内首批从事伽玛刀肿瘤立体定向放射外科治疗的专业人员，全国最早的伽玛刀治疗研究专家之一， 曾先后担任徐州医科大学附属医院神经外科主任及伽玛刀中心主任。
公司管理团队专业性强，具备医院管理所需的相关背景。除朱义文先生外，公司核心管理人员亦具备丰富的医院管理经验。 参与制定集团发展策略及监督策略目标执行的程欢欢女士，具备丰富的收购办院经验；负责集团日常营运及管理、投资及融 资、供应链管理及人力资源的任爱先生，先后就职于国内外的大型企业集团，负责投资并购、投后管理的相关事宜；研发总 监张文山先生 2007 年就加入了伽玛星，对放疗设备的原理、创新需求、市场需求等均有深入的理解。公司其他的管理人员， 也均有丰富的医院管理、投资并购、市场拓展等经验，这为公司的成长奠定了坚实的基础。
公司的业务仍以医疗服务为主，其中收入占比最大的是医院业务收入，2021年实现营收21.50亿元，占总收入的比例为92.8%。 2017-2021 年，随着公司医院业务的不断扩展，收入占比也在不断提升。第二大的业务板块为第三方放疗业务，2021 年实 现收入 1.58 亿元，收入占比为 6.8%。公司医疗服务体量不断扩大，推动收入规模快速增长。2011 至 2021 年，公司医院数量实现快速增长。2011 年公司仅有一 家托管医院，随着公司不断新建、并购，至 2021 年海吉亚共收购医院 7 家，自建医院 4 家，托管医院 1 家，经营或管理的 医院数量达到 12 家。随着公司医院数量的不断增加，公司的收入规模也在快速增长。
公司的收入端实现快速增长，2021 年实现 23.2 亿，增速达到 65.3%。其中医院业务收入为 21.5 亿元，同比增长 73.0%， 为公司收入端增长的主要动力。医院业务中，门诊业务 2021 年实现收入 7.4 亿元，同比增速达到 98.7%；住院业务实现收 入 14.1 亿元，同比增速为 61.9%。随着公司医院数量的增长，公司就诊人数不断增加，推动公司收入体量的增长。2021 年 公司诊疗人次数达到 230 万，同比增长 123.3%；肿瘤或肿瘤相关学科手术共完成 41745 例，同比增长 141.4%。随着收入 体量的提升，公司经调整后净利润实现快速增长。2021 年公司经调整后净利润为 4.5 亿元，同比增速42.6%。
公司毛利率与净利率不断增加，盈利能力不断提升。2021 年，公司毛利率与经调整后净利率分别为 32.72%和 19.44%，相 较于 2017 年的 28.38%和 8.12%，有显著提升。受公司业务结构调整的影响（医院业务占比持续提升，第三方放疗与其它 业务占比下滑），2021 年相较于 2020 年的毛利率与净利率有所下滑，但整体趋势仍然向好。公司销售费用率和管理费用率 则呈现逐年下降的趋势。我们认为，随着公司体量的增大，规模优势凸显，带来毛利率的提升。公司效率不断提升，带来销 售费用率和管理费用率的下降，最终带来净利率的提升，公司盈利能力不断提升。
