拥抱新鲁商，打造国内领先的大健康综合运营商。
拟置出房地产业务，聚焦大健康产业。2006 年，公司整合八家房地产企业成立 鲁商置业，2008 年借壳 ST 万杰登陆上交所，2015 年涉足健康养老产业，2018 年 收购福瑞达医药集团拓展生物医药及化妆品业务，化妆品现已打造“颐莲”、“瑷尔博 士”等多个品牌，2019 年收购焦点福瑞达布局透明质酸原料业务。2022 年 11 月公 司发布公告，计划将房地产开发业务相关资产及负债转让至公司控股股东山东省商业 集团有限公司或其所属公司。后续公司将继续聚焦大健康业务，围绕透明质酸全产业 链布局，并拓展胶原蛋白相关产品。
公司背靠山东省国资委，投融资资源丰富。截止2022年Q3末，公司第一大股东山东省商业集团持有公司 51.63%股份，公司实控人为山东省国资委，在产业协同 资源、信息资源和资金资源方面形成强力支持。通过子公司经营化妆品、医药、原料、地产业务，广泛布局健康城市建设生态链、健康管理服务链、生物医药产品链，其中 福瑞达生物股份主要经营化妆品业务，明仁福瑞达及博士伦福瑞达主要经营医药业务， 焦点福瑞达主要经营原料及添加剂业务。管理层变更赋能大健康转型。2022 年 1 月公司换帅，原福瑞达总经理贾庆文接 棒葛健担任公司董事长，原董事长主要经历聚焦房地产业务，新任董事长医药背景丰 富，此举彰显公司大健康转型决心，且董事长丰富医药研发及运营经验将有效助力公 司大健康战略转型。
国企背景但品牌运营充分放权至年轻高效团队。公司虽属于以地产业务起家的 国有企业，但化妆品业务管理运营团队偏年轻化，瑷尔博士品牌运营团队整体架构为 4：3，其中 80 后技术研发团队人员占 4，90 后产品、营销团队人员占 3，公司依托 年轻化的运营团队，能在营销端提高与消费者沟通效率，将品牌产品与理念有效传达给消费者，并听取相关反馈，不断打磨产品，真正解决消费者痛点与需求。
引入战投多方位赋能化妆品业务发展。2021 年 12 月，福瑞达生物通过增资扩 股引入战略投资者，联合购买体由广西腾讯创业投资有限公司（腾讯子公司，增资后 持股 8.04%）、南通招华贰号新兴产业投资基金合伙企业（股东为招商局资本，2.29%）、 杭州众达源企业管理合伙企业（壹网壹创子公司，2.29%）、济南动能嘉福投资合伙 企业（股东为山东省新动能，3.21%）、上海众源二号私募投资基金合伙企业（股东为 众源资本，1.07%）五家企业组成，合计认购新增股份 1538 万股，增资额为 7.38 亿 元，增资完成后联合购买体合计持股比例为 16.9%。本次投资方背景多元，在优化资 本结构的同时有望为公司化妆品业务注入多方位资源，全面助力化妆品发展，腾讯与 公司在化妆品私域渠道加强合作，壹网壹创有望赋能公司化妆品业务新品牌的打造。
坚定健康产业转型，化妆品贡献高增速。2018-2020 年，公司营收和归母净利润 稳健增长，2021 年营收同比下降 9.2%至 123.6 亿元，归母净利润同比-43%至 3.6 亿 元，主要系地产行业下行影响收入，计提 1.88 亿资产减值准备拖累业绩。2022 年 Q1-3，公司实现营收 85.29 亿元，同比+34%；实现归母净利润 1.54 亿元，同比-69%。 其中化妆品业务营收占比由 2018 年的 2.5%提升至 2022 年前三季度的 16.8%，健 康产业转型显现成效，2021 年/2022 年 Q1-3 化妆品业务分别实现营收 14.95 亿元 /14.29 亿元，同比分别 117%/+44%，伴随颐莲、瑷尔博士的品牌打造，化妆品等健 康产业将贡献后续增长驱动力。
化妆品业务带动公司毛利率提升，品牌建设期销售费用投放加大。2020 年-2022 年 Q1-3，公司化妆品业务毛利率分别为 59.1%/63.7%/58.6%，公司整体毛利率由 20.3%增至 26.1%，主要系毛利率较高的化妆品、生物医药、原料添加剂业务占比提 升拉动；费用率方面，因公司化妆品处于品牌打造期，投入营销推广导致公司销售费 用率提升，2018 年-2022 年 Q1-3，销售费用率由 6.4%提升至 11.4%。
