国内领先的新型绝热材料供应商。
福建赛特新材股份有限公司是一家集研发、生产、销售真空绝热板为一体的高新技 术企业。公司目前已在真空绝热板芯材配方与生产工艺、阻隔膜检测与生产、吸附 剂检测与生产和真空绝热板性能检测技术等方面形成了自主核心技术，并已具备真 空绝热板关键生产设备的设计、优化和工艺持续改进能力。公司产品在业内享有很 高的品牌知名度，是全球真空绝热材料应用领域，尤其是全球冰箱、冷柜等家电领 域的新型绝热材料知名供应商。
公司生产的真空绝热板主要应用于家用电器（冰箱、冷柜等）和冷链物流（医用及 食品保温箱、自动贩卖机等）领域。真空绝热板主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部 分构成，其导热系数只有传统绝热材料的1/6甚至更低，还具有厚度薄、体积小、重 量轻等优点，契合了能效要求较高、容积率要求较高的家电领域（冰箱、冷柜）的 需求，对提升冰箱、冷柜能效具有重要作用。公司以真空绝热板为基础，针对冷链运输、医用等不同领域和客户需求，陆续开发 出各类保温箱，并已获得一定的市场认可。
公司主营业务稳健增长。随着世界各国能效标准不断升级，冰箱冷柜等下游市场对 真空绝热板的需求持续提升。2017年至2021年，公司分别实现主营业务收入2.05亿 元、3.08亿元、4.01亿元、5.16亿元、7.11亿元，同比增长82.8%、50.1%、30.2%， 28.8%、37.8%；实现归属于母公司的净利润525万元、4,066万元、7,433万元、9,335 万元、11,357万元，同比增长-23.8%、674.5%、82.8%、25.6%、21.7%。 公司第三季度营收下降。2022年第三季度，公司实现主营业务收入和归母净利润分 别为4.60亿元和4056万元，同比下降达到14.5%和59.0%。由于原材料价格的上涨 导致公司2022年前三季度营收和利润下滑。
公司聚焦主业，主要产品真空绝热材料快速崛起。近年来公司真空绝热板业务收入 占主营业务收入的比例均在97%以上，2016年至2021年其销售额年均复合增长率达 到44.2%。此外，当前保温箱等产品尚处于市场拓展初期，有较大的潜在市场空间。
单位成本上升，公司毛利率有所下降，近期呈现回升趋势。2017年行业竞争加剧， 公司为应对市场竞争和吸收大客户的长期订单，采取了降价措施，加之当年阻隔膜 等原材料价格的上升，致使公司毛利率有所下滑。2018年以来，公司通过优化生产 工艺、材料采购渠道等方式使固定成本分摊、单位能耗减少，公司盈利能力快速回 升。2017年至2020年，平均成本由2017年的68元/平方米降至62元/平方米，但由于 原材料价格上涨，2021年平均成本回升为68元/平方米，毛利率降低至32.15%。目前成本端压力正在逐步缓解。具体来看，原纱、无碱短切玻璃纤维等原材料的价格 自8月以来出现明显下跌；福建液化天然气(LNG)价格近期也出现回落；出口海运费 延续下行趋势，根据数据，2022年12月9日，中国出口集装箱运价 综合指数报收于1410.11点。公司第三季度毛利率为25.51%，盈利能力有望修复。
期间费用率逐年降低，净利率略有下降。随着公司销售规模持续增长，规模效应逐 步体现，2016年至2021年，公司期间费用率从31.59%下降至14.39%，降幅达到 17.2%。净利率方面，2018年以来公司净利率持续提升，2021年略有下降。2018年、 2019年、2020年，公司分别实现净利率13.21%、18.54%、18.18%，2021年实现 净利率16.01%。
真空绝热板产销量持续攀升，公司产能利用率较为饱满。2021年公司真空绝热板业 务的产量和销量分别为721万平方米、676万平方米（不含研发领用等其他耗用）， 自2016年以来年均复合增长率达到47%、46.5%。2016年时公司产能利用率仅为 69.6%，此后大幅提升，2018年、2019年分别达到99.3%、98.8%；2022年Q3产销 率为101.2%，2020年以来公司通过对现有设备进行技术改造有效提升了产能，公司 产销两旺。
研发支出和研发人员数量持续增加。公司对真空绝热板完整的生产链以及真空绝热 新产品的研发投入持续增加，总研发费用从2016年的833万元增至2021年的3346万 元，年均复合增长率达到32.1%。2022年Q3公司研发支出占营业收入的比例为5.26%。 另一方面，公司研发人员从2016年的43人上升至2022年的108人。
IPO及可转债募投项目引入新的生产线，缓解产能瓶颈。2019年，公司真空绝热板 产能增加100万平方米。截至目前公司真空绝热板产能连续处于饱和状态，尽管公司 通过工艺优化和设备技改挖掘生产潜能，但产能瓶颈已经成为现阶段限制公司快速 发展及业绩提升的主要问题。募投项目建成后，将形成一套年产350万平方米的超低 导热系数真空绝热板生产线，其中湿法宽幅芯材生产线1条，干法生产线3条、膜生 产线2条、单体式真空封装机35台，预计总产值约为6.7亿元。未来，随着公司350 万平方米的IPO募投项目的不断投产，公司业绩有望快速提升。此外公司不断推进研 发中心建设项目中的“真空玻璃生产试验线研发项目”的实施，截至2021年报告期， 该项目已在中试阶段对相关材料及工艺进行了验证，后续公司将持续放大生产线，推进产业化。
此外公司可转债募集说明书显示，公司拟募资不超过4.42亿元，投入赛特真空产业 制造基地（一期）项目，项目建成并达产后真空绝热板年产能500万平方米，项目选 址位于合肥，能够辐射华东区域和北方区域市场，缩短公司对该区域家电行业及冷 链行业客户的服务半径，降低运营成本和提高盈利能力，强化公司市场占有率和核 心竞争力。
公司2022年通过了股权激励计划，分2022-2024三个会计年度进行业绩考核并归属。 首次授予的限制性股票在三个归属期的归属比例分别为20%、30%和50%；预留授 予的限制性股票考核期分2023、2024两个会计年度，归属比例为50%、50%，具体 考核条件与首次授予部分一致。各约定期内未能归属的限制性股票将作废失效。公 司的激励计划以2021年营业收入为基数，2022-2024年营业收入目标增速分别为 21.5%、55.0%、100.0%，最低触发值为17.2%、44.0%、80.0%，且要求2024年 扣非净利润目标增长率需超过100.0%，最差不低于80%。
